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相聚資本總經(jīng)理梁輝:A股中長期將維持震蕩走勢 港股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會

2021-02-01 19:01  來源:證券日報網(wǎng) 王寧

    本報記者 王寧

    2月1日,相聚資本總經(jīng)理梁輝表示,當(dāng)前宏觀環(huán)境處于美林時鐘所定義的“過熱周期”,A股市場全面向上或者趨勢性向下均受到制約,中長期維度上大概率呈現(xiàn)出震蕩走勢。在這個階段,經(jīng)濟(jì)會持續(xù)上升,但流動性會開始出現(xiàn)邊際收緊,預(yù)計會至少持續(xù)到一季度末。

    梁輝認(rèn)為:“1月份在流動性充裕以及居民購買基金熱情高漲的環(huán)境下,市場出現(xiàn)了較大幅度的上漲,其持續(xù)性是比較差的,再疊加市場公認(rèn)的‘好賽道’目前估值水平都已經(jīng)偏高,因此,市場整體看來比較脆弱,稍有不確定性因素就可能會造成比較大的震蕩。”

    梁輝分析認(rèn)為,其原因在于:一是宏觀環(huán)境不支持市場出現(xiàn)比較大的持續(xù)性上漲;二是前期上漲是由公募基金發(fā)行火爆所推動,但這是極其不穩(wěn)定的;三是從偏短期維度上看,央行公開市場操作導(dǎo)致的流動性收緊一般只會是階段性的,這是一個信號釋放,進(jìn)一步確定了流動性的拐點,直接導(dǎo)致了市場出現(xiàn)了回調(diào)。

    在行業(yè)配置方面,相聚資本高級研究員彭文表示,現(xiàn)在A股是一個非常分裂的階段,很多看好的股票估值較貴,相對弱勢板塊,其估值非常低,但整體估值仍處在中偏高的位置;從歷史經(jīng)驗來看,信用是整體收縮的,A股估值抬升的空間也不是特別大,因此,主要的機(jī)會仍來自行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

    相聚資本認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)向上的趨勢預(yù)計會持續(xù)至2021年年中,其核心支撐包括消費(fèi)及制造業(yè)復(fù)蘇,同時進(jìn)出口也會延續(xù)較好態(tài)勢,而房地產(chǎn)及基建雖然方向向下,但會維持一定韌性。如果按照這個趨勢,A股市場在上半年不會出現(xiàn)較大風(fēng)險,貨幣政策雖然開始收緊,但整體幅度可控,且沒有通脹壓力,市場整體呈現(xiàn)震蕩走勢,會有一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

    對于近期較熱的港股投資,梁輝表示:“對港股市場要結(jié)構(gòu)化看待,雖然恒生指數(shù)估值處于低位,但這取決于恒指內(nèi)在結(jié)構(gòu),此前是偏向金融地產(chǎn),而這類資產(chǎn)過去估值比較低,如果看過去最近的消費(fèi)股和科技股,其估值并不便宜,因此要結(jié)構(gòu)化具體分析。”

    梁輝認(rèn)為,目前港股存在一些投資機(jī)會,體現(xiàn)在幾個方面:一是港股存在比較特殊的資產(chǎn),尤其是在互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)服務(wù)、教育以及創(chuàng)新藥等領(lǐng)域,隨著新發(fā)行的基金可以配置港股比例提升,這類比較稀缺的資產(chǎn)可能會受到重點關(guān)注;二是市場出現(xiàn)了分化,分化會導(dǎo)致一些潛在的沒有被市場充分關(guān)注的公司,一旦其自身業(yè)務(wù)或者認(rèn)知得到提升,未來可能會帶來比較大的投資機(jī)會。這是港股兩類核心投資機(jī)會,也是港股中主要看好的兩個方面。

(編輯 李波)

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