本報記者 王寧
作為私募基金,相聚資本從成立至今,用五年的時間實現(xiàn)了穩(wěn)健而快速地成長,近日,創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝向記者表示,作為具備計算機專業(yè)和經(jīng)濟專業(yè)跨學科背景的私募基金經(jīng)理,用“工程師”氣質(zhì)和“工程式”的思維,打造出屬于相聚特色的投資體系和選股邏輯。
“我希望每次的投資決策都依賴嚴密的分析和推導做出,每個環(huán)節(jié)都有技術含量和邏輯支撐,剔除情緒和感覺對決策的干擾,減少對概念化炒作的任何參與和追逐。”梁輝強調(diào)。
梁輝認為,優(yōu)秀基金經(jīng)理需有四大品質(zhì):知識全面、獨立思考、情緒穩(wěn)定和紀律嚴明。實際上,這也是他自己的工作信條和生活方式。
以嚴謹推導抓準確定性機會
“市場永遠有熱點,國家也不斷推出各行業(yè)的支持政策。”梁輝強調(diào),在政策利好中選擇標的,需要升維視野,降維研究,通過感應政策風向,找準市場熱點,把握更佳的投資標的和介入時機。投資有不確定因素,不能奢望抓住所有機會,但不能放棄那些不多的重要機會,這就需要研究基本面,并通過對歷史數(shù)據(jù)的處理,對未來走勢做出判斷,從而找到那些對的標的。
如何發(fā)掘一年四倍股?他表示:“當時‘新國標’政策推出,對電池行業(yè)形成利好,在訪談多位行業(yè)專家后,相聚團隊認為國改有利于頭部企業(yè)集中,事實上,電池環(huán)節(jié)已經(jīng)較為集中,但下游品牌廠,仍是戰(zhàn)國群雄的時代。據(jù)統(tǒng)計,當時還有超過2000家生產(chǎn)電動兩輪車的整車廠家。公司決定將視線放在龍頭公司雅迪控股身上,通過長期跟蹤觀察,并利用團隊研發(fā)的模型,從區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈狀況、產(chǎn)品痛點等多維度進行研判,經(jīng)過長達18個月的跟蹤,在對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、執(zhí)行能力以及治理水平有一個綜合認可后,結合宏觀環(huán)境變化,選擇了較佳的買點。我們在很舒服的位置買到了足夠的倉位。持有至今,給客戶創(chuàng)造了巨大的收益。”
梁輝介紹說,思考的時候,應足夠開放,決策的時候,應足夠謹慎。雅迪這個投資案例是對公司研究方法的一個映射,類似的案例還有很多。站在更高的層面對產(chǎn)業(yè)趨勢和產(chǎn)業(yè)鏈價值分工形成認知,研究的時候足夠下沉,足夠細致,才能敏銳感知行業(yè)和公司的變化。
“價值投資和趨勢投資都可以是配置的標的,并根據(jù)市場特點進行動態(tài)的結構管理,但需要規(guī)避那種投資市場中不顧基本面,只求跟風坐轎的反智行為。我們致力于去發(fā)現(xiàn)那些盈利增長的公司,或者暫時不盈利,但技術上處于行業(yè)制高點的公司,這就是我們的行動地圖。”梁輝表示,因此,相聚資本的持倉策略一以貫之,都是選擇優(yōu)質(zhì)的成長型公司,始終保持比較健康的、良性的狀況。同時,追求彈性,達到動態(tài)下的平衡。
經(jīng)得住市場考驗的“算法”優(yōu)勢
如何做到持倉健康,動態(tài)平衡,梁輝相信“算法”是基礎,作為清華計算機和經(jīng)濟專業(yè)跨學科的學霸,他對數(shù)字尤其敏感,自入行之初,便對算法交易有極大興趣,且很早就開始涉水量化算法的開發(fā),在公募期間已創(chuàng)立并負責量化團隊。
近幾年來,量化交易在國內(nèi)迅猛發(fā)展,但大多數(shù)策略還是局限在純數(shù)學模型的高頻交易,隨著規(guī)模的增長,策略迭代越來越迅速,收益穩(wěn)定性變?nèi)?。但是傳統(tǒng)的選股方法和人工智能算法的結合,突破了上述制約。相聚團隊在梁輝的帶領下,摸索出了策略有效融合的接口,通過人工智能算法的介入,讓傳統(tǒng)量化算法變得事半功倍,一方面讓研究和投資效率大幅提升,另一方面對市場短期趨勢的演進更能敏銳把握。通過充分利用大數(shù)據(jù)的分析功能,相聚對潛在優(yōu)質(zhì)公司的調(diào)研時間縮短到傳統(tǒng)調(diào)研方法的五分之一,同時準確率提高了3倍以上。這是相聚產(chǎn)品平均年化收益超過30%,同時夏普比率仍維持在2以上的核心原因。
“這個過程就像不斷找到并排除bug,升級系統(tǒng),使得投資運作漸入佳境。”梁輝表示,每一次算法的優(yōu)化,隨之帶來的投資效率的提升,都給梁輝帶來極大的滿足感。“我們不是說去綜合別人的觀點,或者拍腦袋想出一個觀點,就去做一個投資決策,而是基于系統(tǒng)和框架,對歷史數(shù)據(jù)進行有效分析,推導出未來可能的一個結果,基于此,再去決策。”
“我希望在凈值上,我不會輸給其他基金經(jīng)理。”梁輝說。
未來一段時間,相聚資本仍看好5G、自主創(chuàng)新、新能源車、創(chuàng)新型消費、醫(yī)藥板塊,這些標的從長期來看具備比較確定的投資價值,重要的是技術上占據(jù)高地的龍頭企業(yè)或者細分龍頭,擁有寬闊的護城河保證業(yè)務發(fā)展和盈利增長的可持續(xù)。
(編輯 張明富)
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