本報記者 王寧
近日,相聚資本發布最新觀點認為,A股市場基本延續此前震蕩走勢,其背后的核心邏輯沒有太大變化,經濟和流動性仍處于復蘇期,市場轉為趨勢性向下的可能性不大。但同時,市場向上的動力也不強,其一,經濟復蘇幅度偏弱且明年的不確定性較大;其二,海外疫情及美國大選,作為較大的風險點將壓制市場估值;其三,當前股市估值不算低點,尤其是較好的幾個賽道預期已經較滿,很難再有趨勢性大漲機會。
相聚資本認為,今年以來的市場表現可以大致分為三個階段:第一階段是7月份之前,受全球流動性寬松推動,偏成長風格的創業板指及不受疫情影響的板塊走強。第二階段是7月份-9月份,受經濟復蘇超預期、流動性開始邊際收緊影響,市場估值開始收縮,而受益經濟復蘇的股票開始上漲。第三階段是9月下旬以來,隨著順周期板塊估值基本修復到位,且地產政策的收緊使得順周期板塊邏輯弱化,宏觀邏輯對于交易的指向性也逐漸弱化,微觀層面景氣度較高的行業,如光伏、汽車、家電等成為市場主線。
據了解,相聚資本一直以來在投資上的重點都是選擇競爭力強、成長空間大的優質公司,主要集中于科技、消費、醫藥和先進制造領域,倉位上除了3月初認為海外疫情可能帶來很大的調整風險而有所下調外,其他時間段基本是偏高倉位運行。
相聚資本創始人、總經理梁輝向記者表示:“展望第四季度,總體認為市場的機會將大于風險,但也很難出現全面持續上行,更需要關注結構性的機會。中長期角度看,仍堅持核心投資策略,即尋找競爭力強、持續價值擴張的公司。具體的行業及方向包括:一是商業模式上具有更強擴張能力和更高盈利質量的行業,例如食品飲料龍頭,屬于可以長期關注的板塊。二是技術創新帶來盈利高質量增長的行業,近一兩年可以看到,很多行業內產品升級、進口替代、格局優化的趨勢在不斷推進,例如云計算、國產替代、高端制造等,從中可以找到很好的投資機會。”
相聚資本認為,在明年一季度之前,或后續經濟及流動性方向出現更為明確趨勢前,A股市場可能都會維持震蕩行情,在投資上會更注重結構性機會,選擇基本面優質、盈利質量高、真正有增長的公司。
(編輯 李波)
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