2017年的A股市場有些不尋常:“顯著”市值導向特征使得一些久經沙場老將飲恨“成長”。
不少機構認為,2018年的分化將以“業績”為導向,進入分化2.0版。2017年,上證50上漲超過25%,而創業板指下挫超過11%,中證1000下跌超過18%。高度分化的市場意味著,未能參與藍籌白馬行情的私募多有抱憾。
與股票市場一樣,私募行業馬太效應一樣明顯。
格上研究中心數據顯示,今年前11個月,百億級私募平均每家新發產品12.34只,50-100億的大型私募平均每家發行6.92只,管理規模10億以下的私募中,平均每家發行量僅為1.15只,強者恒強的態勢明顯。
對于2018年的市場動向,景林資產合伙人、總經理高云程在2017年度(第十二屆)中國私募基金風云榜頒獎盛典上表示,投資事業從長期來看,可以類比成飛機的長期飛行。在飛行員起飛前,必須要根據檢查手冊對飛機和其他相關方面進行詳細核查。他本人的投資“檢查手冊”,包括以下幾項原則:一是不能買貴;二是不沖動做決定;三是想想這個企業是不是好生意等等。
高毅資產董事總經理孫慶瑞在談及自己的投資經驗時表示,她本人是做“選擇題”,從幾十個行業里選3-5個行業選中標的。“這個選擇題的輸入標準大概率只有一個,比如宏觀經濟是什么樣的狀態,正在發生什么樣的演變,自上而下是什么樣的狀況。”
此外,孫慶瑞還表示,高毅資產的私募產品,普遍會以管理產品的基金經理的名字冠名,這樣能夠極大地激發基金經理的榮譽感,更好地為投資人創造投資回報。
高毅資產首席投資官鄧曉峰認為,對于股票市場應用題的輸入變量明顯不是一個,而是有許多個。既有利好又有利空,但是鄧曉峰總可以選擇到全市場的最優解。做判斷題的馮柳,主要負責尋找“不會跌的標的”,當標的不再下跌之后,未來股價要么不漲,要么就會猛漲。
對于A股后市走向:私募大佬普遍預測A股強者恒強。
源樂晟資產合伙人楊建海表示,A股市場的投資機會是一個動態調整的過程。2017年最確定的機會是大消費板塊,盈利增速和估值比的確定性很高。站在2018年年初時點來看,消費股與周期股都有一定的性價比優勢。整體而言,楊建海認為,中國經濟復蘇是全球經濟復蘇環境的一個部分。雖然周期板塊內部分歧很大,但正因為市場的分歧,周期板塊會有預期差和超額收益的投資機會。
從供求關系角度,孫慶瑞表示看好金融行業、消費品行業、制造行業和部分強周期行業。如果選擇一個行業投五年的話,會首選消費中的食品、飲料和家電。孫慶瑞還表示,對于2018年的投資,高毅資產并沒有選擇TMT行業,原因在于,她的“選擇題”里,在經濟結構周期中,TMT并不是備選行業。
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