本報記者 王寧
2021年,對于證券私募業來說可謂“量變”之年,一方面在于全市場管理規模大幅擴容,另一方面多家私募管理人管理規模邁上了新臺階。近日,君創基金總裁、投資總監商維嶺在接受《證券日報》記者專訪時表示,作為一家新銳私募公司,秉持科學而獨特的價值投資理念是立足發展的根本;作為證券類私募,應當將證券投資當作實業投資來進行深度研究,將每一個投資決策都基于多個維度來研判,這是公司持續經營、脫穎而出的基石。
今年以來,A股市場延續結構化行情,下半年將至,私募間策略分歧明顯,對此,商維嶺認為下半年行情將延續結構化狀態,主要看好大消費、醫療健康、大科技三大戰略方向。
獨創“三維度”價值投資體系
證券類私募在近些年迎來快速發展機遇期,公司數量也逼近萬家關口,全市場管理規模徘徊在5萬億元左右,其中,新銳私募功不可沒。商維嶺認為,雖然公司是一家新銳機構,但卻擁有一套經過多輪牛熊周期檢驗的價值投資體系,這套體系在過去的投資實戰中為客戶創造過非??捎^的回報,未來也將有信心、有能力延續這種優秀投資系統,為客戶持續創造價值。
商維嶺表示,縱觀百年商業史,一切偉大企業的核心競爭力歸根結底來源于經營價值觀。價值觀決定了方法論,方法論又決定了投資回報的最終成果,最終的投資成果就是價值觀轉化的結果。公司建立了“長周期、可持續、可復制”的獨特價值觀投資體系,在該體系保障下能夠持續不斷的創造價值,這就是持續經營、脫穎而出的基石。
“資產管理行業的核心競爭力是企業持續創造價值的能力,比的是投資策略、投資思想、對資產定價能力,以及對企業長期持續價值的理解。”商維嶺表示,公司對于價值的理解是前沿和深刻的,跳出了格雷厄姆傳統價值投資的框架,真正立足于公司經營,只投資“長周期、可持續、可復制的高品質價值資產”,因此與頭部機構競爭深具信心。
據了解,君創基金是一家以研究驅動、專注價值、具有國際化視野、長期主義思維的基金管理公司。在公司業務組建初期就以持續創造價值作為核心目標,為此構建了“長周期、可持續、可復制的獨特價值觀體系”,在該體系指導下進行思考、投資、決策,使企業在運營發展、價值研究發現、基金業績創造等方面,均能實現長周期、可持續、可復制的理想狀態。
相比其他私募,商維嶺更加重視研究、重視企業價值創造、重視回歸企業經營的本質,并希望通過持續努力打造一個長周期可持續的投資環境,使投研團隊能夠靜下心來扎扎實實做研究,保持專注、追求真理,發現價值、創造價值。
“我經常鼓勵團隊進行有復利積累的深度研究,回歸企業經營的本質,站在企業家的視角去思考、決策,及時準確的理解變化,識別風險、把握機遇。”商維嶺介紹說,公司打造了復合型背景的研究專家團隊,鼓勵人才間相互交流學習、持續進步。公司以價值投資做為核心策略,堅持投資股票就是投資優質上市公司的股權理念,將二級市場證券投資當作實業投資來做分析。
“我們的每一個投資決策都基于多個維度的深度研究。”商維嶺表示,首先,這是不是好賽道;其次,投資標的現金流如何,創造價值的能力如何,長期來看企業良好的經營狀態是否可持續;最后,所屬行業競爭格局、公司是否具備比較優勢,關注護城河、競爭力(可持續、可復制性)。通過多維度系統的研究分析,來尋找當下及未來最具增長潛力的偉大企業,準確投資。
商維嶺表示,公司希望打造出一個為優秀資產管理人才的聚集平臺,為優秀人才提供清晰可見的成長、晉升路徑,提供充分學習進步的支持;也會根據不同人才的性格特征,培養強專用型、強通用型行業投資專家,給予優秀人才足夠的激勵,使企業、人才都能得到長期持續發展。”
下半年市場風險集中在宏觀面
今年以來,A股市場延續結構性行情,下半年將至,市場風格會否切換?商維嶺認為,A股市場下半年行情將延續結構化狀態,行情可能會異常分化。如果過去兩年是二八分化行情,那么接下來很有可能進入一九分化的狀態,只有真正具備核心競爭力、具備價值創造的資產才會走出來,而絕大多數一般及不好的企業將持續陷入被邊緣化的困境;接下來,主要看好大消費、醫療健康和大科技三大主要戰略方向。
對于大消費領域,商維嶺表示,消費板塊是長久不衰的行業,優秀的公司品牌占領用戶心智,強化公司壁壘,新創業的公司從生產模式和商業模式等角度走差異化路線。消費涉及人類生活的方方面面,有成熟公司,有成長公司,是穩定性和進攻性兼具的板塊。
而對于醫療健康領域,商維嶺認為,我國的藥企從仿制藥逐步向原研藥進化,CXO行業(醫藥外包行業)承接全球的產業轉移,我國的器械類公司逐步加快海外擴張的步伐,從長期看聚焦在市場規模擴大和競爭力加強的公司,會取得長期優秀的回報。
對于下半年市場有哪些風險和如何防范,商維嶺則表示,下半年市場風險主要來自于宏觀因素:首先疫情后,外部經濟在修復,市場對美國加息的擔憂成為影響估值分母端的重要因素。其次,在國內面臨著美國的壓制和貨幣政策正?;瘞淼倪呺H緊縮的風險,市場的短期的擾動因素會加大,加大持倉股的波動性;“波動不是風險,造成本金永久損失才是風險,接受市場的波動并利用波動,爭取進一步提升收益率。”最后,市場上部分公司的估值偏高,需要時間消化,要合理地評估企業的內在價值。
(編輯 上官夢露)
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