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金牛私募看好龍頭金融股

2020-10-21 06:25  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

    受經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)復(fù)蘇、市場(chǎng)情緒整體回暖、北向資金不斷流入等因素推動(dòng),A股市場(chǎng)龍頭金融股10月以來(lái)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。平安銀行、中國(guó)人壽等部分領(lǐng)漲個(gè)股,在過(guò)去一周多時(shí)間內(nèi)累計(jì)漲幅均超10%,短期強(qiáng)勢(shì)特征凸顯。多家金牛私募表示,龍頭金融股預(yù)計(jì)仍將強(qiáng)者恒強(qiáng)。與此同時(shí),考慮到年末時(shí)點(diǎn)臨近、估值回升條件有望逐步成熟等因素,部分金牛私募對(duì)于機(jī)構(gòu)資金加大金融板塊配置抱有樂(lè)觀預(yù)期。

    多因素助推強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)

    10月20日,在A股市場(chǎng)縮量上漲的背景下,銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊震蕩休整。部分龍頭金融股10月以來(lái)的漲幅較為突出。數(shù)據(jù)顯示,截至20日收盤(pán)時(shí),招商銀行、平安銀行、中國(guó)人壽等金融股,10月以來(lái)累計(jì)漲幅均超10%。其中,漲幅最大的平安銀行,10月以來(lái)漲幅達(dá)15.62%。

    對(duì)于近期龍頭金融股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),星石投資首席研究官方磊表示,近期大金融板塊表現(xiàn)突出,主要和三方面因素有關(guān)。一是基本面好轉(zhuǎn)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下,銀行基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善,不良貸款生成和信用成本壓力好于此前預(yù)期。二是估值修復(fù)。金融板塊尤其是銀行股的估值處于歷史低位,截至10月19日收盤(pán),申萬(wàn)銀行業(yè)平均市凈率僅為0.71倍,基本處于歷史最低位。三是臨近年終考核,公募、私募、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者傾向于增加對(duì)低估值板塊的布局,從而鎖定全年收益,增加了對(duì)銀行等低估值板塊的配置需求。

    少數(shù)派投資投研負(fù)責(zé)人表示,從今年以來(lái)的A股整體表現(xiàn)來(lái)看,以銀行為代表的金融板塊表現(xiàn)落后,新冠肺炎疫情及政策讓利是主要壓制因素,相關(guān)股票已長(zhǎng)時(shí)間被多數(shù)投資者拋棄。近期強(qiáng)勢(shì)的背后,實(shí)際上是對(duì)前期市場(chǎng)過(guò)度悲觀的修復(fù)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,以銀行板塊為例,前期出爐的銀行業(yè)1.5萬(wàn)億元讓利政策,對(duì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)影響不大。疫情下的銀行資產(chǎn)質(zhì)量并沒(méi)有惡化,政策指導(dǎo)反而加快存量出清,行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)投資良機(jī)。

    龍頭領(lǐng)漲格局將延續(xù)

    對(duì)于大金融板塊的整體策略,少數(shù)派投資指出,從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,低預(yù)期板塊的回暖往往始于龍頭,但也不局限于此。市場(chǎng)超額收益來(lái)自于多數(shù)人的誤區(qū),對(duì)于低關(guān)注度下的大金融板塊,目前A股市場(chǎng)定價(jià)并不充分。尤其是個(gè)別銀行基本面顯著優(yōu)于同業(yè),但估值差異卻并不大,投資者應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注不同金融股的基本面“細(xì)節(jié)拆分”及收益風(fēng)險(xiǎn)比。

    名禹資產(chǎn)董事長(zhǎng)王益聰表示,近期陸續(xù)出爐的9月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)再次確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的信號(hào),尤其是PPI增速仍在回升的通道之中。因此,周期板塊中偏價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)等板塊,當(dāng)前可能正逐步進(jìn)入股價(jià)的“彈性區(qū)間”,整體上值得看好。

    方磊認(rèn)為,中期來(lái)看,銀行板塊和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高度相關(guān),具有很強(qiáng)的周期屬性。因此,未來(lái)銀行股上漲的行情是否能夠延續(xù),主要需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度以及銀行盈利的增速。除此之外,由于前期市場(chǎng)對(duì)于利率下行和讓利的反映也已經(jīng)比較充分,疊加銀行板塊估值處于歷史低位,中期看基本面觸底反彈的金融板塊值得關(guān)注。

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