本報記者 王寧

    進入四季度，私募對于A股市場走勢持不同看法。日前，相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝表示，第四季A股市場估值將回到中等水平，整體風險不大，將繼續(xù)關注結構性機會，關注盈利質量高、真正有增長的公司。

    回顧今年以來的投資策略，梁輝表示，公司一直以來在投資上的重點都是選擇競爭力強、成長空間大的優(yōu)質公司，主要集中于科技、消費、醫(yī)藥和先進制造領域，倉位上除了三月初認為海外疫情可能帶來很大的調整風險而有所下調，其他時間段基本是偏高倉位運行。“年初到二月底，我們在配置上偏向科技和先進制造；3月份至7月份，考慮到國內需求比海外需求更為確定，方向上內需為主的消費、醫(yī)藥配置比例有所增加。”

    就如何把脈第四季度市場整體走向，梁輝表示：“展望四季度，總體認為市場的機會將大于風險，但也很難出現(xiàn)全面持續(xù)上行，更需要關注結構性的機會。”他補充說，一方面，國內經(jīng)濟復蘇和疫情控制都處于較好的局面。上半年政府出臺了較多刺激政策，社融增速提升至較高水平，帶動經(jīng)濟復蘇。從基建、消費及進出口數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟后續(xù)大概率仍將處于溫和上升期，節(jié)奏上可能持續(xù)至明年一季度。而近期海外疫情雖然有所反復，但對經(jīng)濟的沖擊力度遠小于疫情爆發(fā)初期。美國新增病例也已見頂，疫苗也有可能在四季度出現(xiàn)實質性的推進。另外，市場在階段性調整后情緒已經(jīng)回落至較低位置，市場估值也回到偏中水位，整體風險不大。“但需留意流動性邊際收緊較為確定，海外股市存二次探底的風險等因素。”他提示說。

    梁輝表示，中長期角度看，相聚資本仍堅持核心投資策略，即尋找競爭力強、持續(xù)價值擴張的公司。“具體的行業(yè)及方向包括：第一，商業(yè)模式上具有更強擴張能力和更高盈利質量的行業(yè)，例如食品飲料龍頭，屬于可以長期關注的板塊。第二，技術創(chuàng)新帶來盈利高質量增長的行業(yè)，近一兩年我們可以看到，很多行業(yè)內產(chǎn)品升級、進口替代、格局優(yōu)化的趨勢在不斷推進，例如云計算、國產(chǎn)替代、高端制造等，從中可以找到很好的投資機會。”他提到。

    從四季度階段性的機會來看，梁輝表示，隨著經(jīng)濟逐步復蘇，周期性行業(yè)會出現(xiàn)一些機會。7月份以來，全球債券、大宗商品及股票市場基本都在按照“經(jīng)濟復蘇+流動性收緊”的方向演繹，表現(xiàn)為代表價值股的上證指數(shù)、美國道瓊斯指數(shù)走勢相對領先，而代表成長股的創(chuàng)業(yè)板指、納斯達克指數(shù)回調。他說：“我們認為隨著四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)修復，這一趨勢有望得到延續(xù)。但鑒于全球經(jīng)濟恢復程度不如國內，因此這種機會是結構性的，需要更加關注細分領域，比如借助互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的小家電行業(yè)，新車型推動的汽車主機廠，以及價格上漲的周期品等。”

    據(jù)了解，今年以來，受疫情及外部市場環(huán)境影響，A股市場經(jīng)歷了幾次重大波動和調整，但危中有機。根據(jù)私募排排數(shù)據(jù)，梁輝管理的權益類產(chǎn)品今年以來平均收益76.93%，近半年收益為54.83%（以上收益均為費后收益）。

（編輯 李波）