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封閉期三年及以上或成私募產(chǎn)品發(fā)行趨勢

2019-11-18 01:47  來源:證券日報 王寧

    ■本報記者 王寧

    對于證券私募基金來說,今年仍是幾家歡喜幾家愁,從今年前三季度來看,頭部私募收益率超過30%的僅為三成,多數(shù)頭部私募今年以來的收益率仍未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。在此背景下,私募資金的管理有了新的要求。

    日前,寧波美港投資管理中心(有限合伙)(以下簡稱“寧波美港”)發(fā)布公告稱,自2020年1月1日起,公司將關(guān)閉所有一年和兩年封閉期基金的申購?fù)ǖ溃辉谢饘⒊掷m(xù)運(yùn)營,但新增資金只接受三年及以上封閉期基金的申購。這預(yù)示著,明年起寧波美港新發(fā)產(chǎn)品僅有三年及以上封閉期產(chǎn)品。

    事實(shí)上,自四季度以來,私募對于新品發(fā)行的封閉期超過三年及以上的態(tài)度還是比較積極的,寧波美港暫停三年期以下的新品發(fā)行已不是先例,且多家頭部私募也有此考慮,如果三年封閉期產(chǎn)品的發(fā)行能夠獲得投資者的認(rèn)可,預(yù)期將會有更多的私募發(fā)行該類產(chǎn)品,畢竟長周期產(chǎn)品對收益率的預(yù)期更有積極作用。

    多位私募人士表示,對于基金管理人來說,產(chǎn)品封閉期越長越能考驗管理人的投資能力,因為投資是一項長跑,最忌諱的就是短線思維。

    長周期產(chǎn)品成為共識

    波動不是風(fēng)險,承受不住波動才是風(fēng)險。事實(shí)上,寧波美港并不是首家宣布停止三年期以下新品發(fā)行的私募,此前,漢和資本就曾發(fā)布公告,未來將只接受三年及以上封閉期私募產(chǎn)品的申購,同時,將關(guān)閉封閉期在1年至2年的產(chǎn)品申購?fù)ǖ馈?/p>

    寧波美港表示,過去十年間,公司雖然獲得了遠(yuǎn)超市場水平的長期收益率,但也遇到了一些在短期凈值表現(xiàn)不佳時離去而錯失美好時光的投資者。對此,公司決定放棄那些與之相悖的短期利益,同時,希望投資者能夠更深入的從長期角度開啟自己的財富積累過程。

    “明年起,公司僅發(fā)行封閉期為三年及五年的產(chǎn)品,這其實(shí)是對投資人的一種保護(hù),投資人減少了主觀選擇時,盈利概率得到了大幅提升。”寧波美港執(zhí)行合伙人陳龍說。

    私募基金產(chǎn)品一般都有設(shè)置封閉期,時間也有長有短;股權(quán)類私募基金封閉期較長,有的甚至長達(dá)五年以上,而證券類私募的封閉期則較短。由于在產(chǎn)品的封閉期內(nèi),投資者不能賣出該基金份額,也正因考慮到流動性與客戶的接受度,市面上有不少私募產(chǎn)品并不設(shè)置封閉期。

    不過,延長產(chǎn)品封閉期到三年及以上,既可以避免資金在短期進(jìn)出給基金帶來的沖擊,更是減少了投資者盲目追漲殺跌的機(jī)會。私募排排網(wǎng)分析師姚京津告訴記者,越來越多的私募選擇發(fā)行三年封閉期產(chǎn)品,這是私募行業(yè)開始走向成熟的標(biāo)志。隨著越來越多的優(yōu)秀私募走出來,以客戶為主導(dǎo)的時代會慢慢過去,私募開始占據(jù)主導(dǎo)權(quán),選擇合適自己的客戶。預(yù)期未來會有越來越多的私募發(fā)行三年期,甚至更長封閉期的產(chǎn)品,這將會成為一種趨勢。

    除了漢和資本和寧波美港外,市場上三年封閉期的產(chǎn)品早有發(fā)行,尤其是近幾年,不僅包括東方紅、中歐等公募基金發(fā)行了封閉期較長的基金,景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、盤京投資、九坤投資、大禾投資等私募,也均有三年封閉期基金產(chǎn)品;同時,另有其他頭部私募對此處于觀望的態(tài)度。

    有業(yè)內(nèi)人士表示,由于三年封閉期對于投資者來說意味著犧牲流動性,而中小私募相對看重資金募集,因此當(dāng)前市場上比較普遍的做法還是將部分產(chǎn)品封閉期設(shè)置為三年,其余產(chǎn)品封閉期則靈活處理,以滿足不同風(fēng)格投資人的資產(chǎn)配置需求。

    超六成三年期產(chǎn)品取得正收益

    記者根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至今年三季度,有4191只股票策略私募產(chǎn)品公布了近兩年收益,受2018年A股市場下跌影響,平均收益率僅為3.62%,正收益產(chǎn)品剛好過半,占比54.07%。同時,有2652只產(chǎn)品公布了近三年收益,其平均收益率已經(jīng)上升到20.65%,64.74%的產(chǎn)品取得正收益。

    此外,隨著統(tǒng)計周期的拉長,超越指數(shù)獲取超額收益的私募數(shù)量增多,獲取正收益的私募占比不斷提升,近十年獲得正收益的私募更是高達(dá)九成。數(shù)據(jù)顯示,有632只股票策略私募產(chǎn)品近五年平均收益率為69.58%,其中86.08%的產(chǎn)品取得正收益。成立時間滿10年,且近期有更新凈值的股票策略產(chǎn)品數(shù)量是170只,近十年獲得正收益的私募占比高達(dá)90.59%,平均收益也實(shí)現(xiàn)翻倍,為145.60%,而同期滬深300指數(shù)漲幅僅為18.48%。

    “如果可以的話,每一個基金管理人都希望發(fā)行5年-10年封閉期的產(chǎn)品。”厚石天成總經(jīng)理侯延軍說,因為投資是一項長跑,最忌諱的就是短線思維。對于絕大部分的投資基金經(jīng)理,都是市場錘煉多年的“剩”者,是完全能夠戰(zhàn)勝散戶投資者的,但是在短時間內(nèi),甚至一兩年內(nèi),即使投研能力再強(qiáng)的基金經(jīng)理也會遭遇投資虧損。

    這對于小型私募來說,則顯得有點(diǎn)尷尬。深圳某私募市場負(fù)責(zé)人表示,由于公司目前規(guī)模尚小,暫不考慮發(fā)行三年封閉期產(chǎn)品的計劃,現(xiàn)階段,盡量迎合客戶的需求,希望在經(jīng)過幾輪牛熊市后取得客戶的信任,從而找到適合自己策略的投資人。

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