■本報記者 王寧
走過今年前三季度,多家百億元級私募業(yè)績也有所披露。《證券日報》記者最新梳理發(fā)現(xiàn),有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的27家百億元級私募,今年前三季度的戰(zhàn)績呈現(xiàn)出參差不齊的格局,僅有5家私募收益率穩(wěn)居在30%以上,8家私募業(yè)績維持在20%至30%之間,14家私募旗下產(chǎn)品收益率未能達到20%。
多家私募人士表示,今年以來A股市場波動受情緒面影響較大,趨勢性行情很難判斷,這也是導致私募產(chǎn)品收益率波動較大的主要原因;不過,進入四季度,基于對相對估值差異和明年一季度政策面的預(yù)期,周期性較強的板塊或有望迎來年末估值修復(fù)。
有私募產(chǎn)品收益率突破50%
今年以來,私募產(chǎn)品收益率波動較大,部分百億元級私募產(chǎn)品收益情況更是未能符合投資者預(yù)期。假期剛過,多家百億元級私募便向業(yè)內(nèi)披露了前三季度戰(zhàn)績。
《證券日報》記者根據(jù)私募排排網(wǎng)提供的最新數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn),在有數(shù)據(jù)顯示的27家百億元級私募中,僅有5家私募旗下相關(guān)產(chǎn)品收益率在30%以上,分別是盤京投資、淡水泉投資、景林資產(chǎn)、幻方量化和明汯投資。其中,盤京投資旗下相關(guān)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)最佳,截至今年9月底,以50.36%的收益率奪冠,其次是景林資產(chǎn),旗下相關(guān)產(chǎn)品收益率也達到了45.05%,淡水泉、幻方量化和明汯投資旗下相關(guān)產(chǎn)品收益率雖然未能達到40%,但也穩(wěn)居在30%以上;除了這5家百億元級私募旗下產(chǎn)品躋身第一梯隊外,其余私募產(chǎn)品均止步于30%收益率。
從數(shù)據(jù)梳理來看,另有8家百億元級私募旗下產(chǎn)品業(yè)績維持在20%至30%之間,分別是靈均投資、盈峰資本、永安國富、中巖投資、源樂晟資產(chǎn)、千合資本、拾貝投資和凱豐投資。在這第二梯隊的8家百億元級私募中,永安國富和凱豐投資均屬于宏觀對沖策略,其他均是股票多頭。
此外,另有14家私募旗下產(chǎn)品收益率未能達到20%,其中就包括多家老牌百億元級私募。值得一提的是,高毅資產(chǎn)、敦和資產(chǎn)、友山基金、磐灃投資和雙安資產(chǎn)暫無數(shù)據(jù)披露。
北京和聚投資認為,今年以來,不管是從宏觀經(jīng)濟增速,還是從已披露的全部上市公司中報業(yè)績表現(xiàn)來看,分子端很難看到令人興奮的盈利或增長數(shù)據(jù)改善,真正主要貢獻了截至目前全市場各主要指數(shù)20%-30%漲幅的因素,則是來自分母端的變化,政策無疑是主導今年市場的核心要素。
“今年以來,A股市場主要受情緒面等多種因素影響較大,趨勢性行情很難準確判斷。”有私募人士告訴記者。
傳統(tǒng)板塊有望修復(fù)年末估值
隨著十一長假的結(jié)束,市場真正進入四季度,面對四季度的投資機會,多家私募認為市場應(yīng)該還是延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情;相對估值的差異和對明年一季度政策發(fā)力的預(yù)期,周期性較強的傳統(tǒng)板塊有望迎來年末估值修復(fù)。
“當前大環(huán)境下,經(jīng)濟短期尚難見到反轉(zhuǎn)、政策也難見超預(yù)期的刺激。”和聚投資分析認為,“消費+科技”獲利板塊面臨解禁壓力,而年內(nèi)滯漲板塊解禁壓力更小,四季度年將迎來年內(nèi)解禁市值高峰,按照當前股價估算合計約9100億元計算,占全年解禁規(guī)模的28%;其中,10月份解禁3300億元更是年內(nèi)次高點。
星石投資則表示,下半年以來市場反彈修復(fù)主要受流動性和風險偏好提升的驅(qū)動,未來行情還需要業(yè)績的配合和兌現(xiàn)。十一長假之后上市公司將迎來三季報披露的窗口期,這個過程中,行情可能會出現(xiàn)分化,有真實業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)公司仍然會相對強勢。
分板塊看,和聚投資表示醫(yī)藥、電子、計算機、通信、傳媒均是解禁占流通市值比相對更高的行業(yè),5個行業(yè)合計解禁占總解禁1/3,但合計流通市值占全部A股流通市值的比重只有1/5。由此來看,年內(nèi)漲幅較大的行業(yè)四季度解禁壓力更大,而滯漲的板塊多數(shù)的解禁壓力更小,從相對收益、年末業(yè)績考核等交易行為因素來看,具備輪換移倉的動機。
星石投資總經(jīng)理楊玲表示,雖然A股的短期趨勢難以判斷,但如果從中長期的時間維度來看,應(yīng)當保持樂觀的態(tài)度。主要的邏輯有兩方面:一是雖然當前經(jīng)濟仍然存在著下行壓力,但是未來逆周期調(diào)節(jié)政策也將持續(xù)發(fā)力。預(yù)期未來貨幣政策仍將維持相對寬松基調(diào),而財政政策將繼續(xù)發(fā)揮托底作用。因此,隨著各類逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)落地,有望帶動宏觀經(jīng)濟在三四季度逐步觸底企穩(wěn)。
二是全球降息周期開啟,當前中國雖然尚未直接降息,但是通過降準、LPR定價機制改革等措施,實際利率水平已經(jīng)處于下行區(qū)間,并且未來這一趨勢仍將持續(xù),而在廣譜利率下行的背景下,權(quán)益類資產(chǎn)將受益。
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