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六禾投資曾生:發(fā)掘科創(chuàng)板具有想象空間的公司

2019-06-27 05:49  來源:中國證券報

    6月27日,科創(chuàng)板首只新股啟動申購。知名私募基金六禾投資合伙人曾生在接受中國證券報記者采訪時表示,隨著科創(chuàng)板的發(fā)展,具有想象空間的公司會慢慢被發(fā)掘出來。

    期待“黑馬”

    曾生表示,市場上存在一種情緒,期待“黑馬”——財務(wù)數(shù)據(jù)很差,但是將來能夠技壓群雄的公司。“部分市場人士認(rèn)為這種公司的財務(wù)報表太中規(guī)中矩,沒有想象中那么‘差’。雖然監(jiān)管層在制定科創(chuàng)板公司上市標(biāo)準(zhǔn)時,已經(jīng)放松了限制,給出了5種不同的標(biāo)準(zhǔn)。但是由于慣性作用,包括主承銷商在內(nèi)的發(fā)行相關(guān)方,在選擇潛在上市對象方面還是偏謹(jǐn)慎。不過,隨著時間推移,具有想象空間的公司一定會慢慢被發(fā)掘出來。”

    曾生認(rèn)為,在注冊制下,打新將不再是簡單的幸運抽簽,而是投資者參與新股合理定價的關(guān)鍵環(huán)節(jié),投資者必須要投入力量進(jìn)行新股價值的研究和評估,否則必然會承擔(dān)更多的風(fēng)險。

    很多投資者參與打新是為了獲得低風(fēng)險穩(wěn)健收益,因此打新基金底倉設(shè)計非常關(guān)鍵。在新股申購的間隙,他認(rèn)為可配置高分紅低波動大盤藍(lán)籌股組合,底倉組合即期的現(xiàn)金分紅收益、大盤藍(lán)籌股的長期資本升值與打新收益結(jié)合,才能為投資者帶來穩(wěn)健收益。

    尋找下一個“格力”

    談及關(guān)注哪些科創(chuàng)板潛在公司,曾生表示,以5G為代表的新一代信息技術(shù)、新能源智能駕駛汽車技術(shù)以及創(chuàng)新型生物制藥技術(shù)是值得關(guān)注的領(lǐng)域。不過,正是市場對這些企業(yè)的前景非常認(rèn)同,因此相關(guān)股票的估值水平都比較高。

    具體到選擇什么樣的公司,其表示看重的是該公司業(yè)務(wù)是否處于一種確定的長期上升趨勢中。曾生介紹,曾在格力發(fā)展早期重倉格力,分享了格力的發(fā)展。怎么從擬登陸科創(chuàng)板的企業(yè)中,發(fā)現(xiàn)下一個“格力”?曾生表示“的確有一些擬上市企業(yè)具備了很好的增長潛質(zhì),不過現(xiàn)在斷言可能還為時過早。因為好的企業(yè)都是在成功之后才能看出來的。”

    他表示,2004年投資格力時,認(rèn)為在當(dāng)時可預(yù)見的未來(2-3年),公司能夠很確定的保持在15%-20%的增長率(約為行業(yè)增長率的兩倍,因為格力在搶占競爭對手的市場份額),而估值水平不到15倍市盈率,股權(quán)分置改革后公司治理良好,管理層非常優(yōu)秀,于是就買入了。買入后,忽略了氣候、原材料及行業(yè)波動等短期因素的影響,只是關(guān)注其核心競爭力是否發(fā)生變化,結(jié)果公司一直都表現(xiàn)優(yōu)秀,多次超市場預(yù)期,于是一路持有了13年,期間股價的漲幅超過了300倍。他認(rèn)為,投資格力不僅是看到格力的銷售和產(chǎn)品做得好,更重要的是,格力的高質(zhì)量空調(diào)產(chǎn)品其實是受益于中國城鎮(zhèn)化和消費升級雙重上升趨勢的。他認(rèn)為同樣的道理,擬登陸科創(chuàng)板的公司要獲得長期高速發(fā)展,必須能夠處于確定的長期上升趨勢中。

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