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新年新動作 資管產品開征增值稅 投資私募實際收益將打九七折

2018-01-07 23:39  來源:證券日報 吳曉璐

    編者按:資管行業開始執行增值稅新政,業界普遍預計,這一部分稅負會全部或者大部分轉嫁到投資者身上。今后投資者在購買理財、信托、基金等各類資管產品時,收益率下降幾乎不可避免。哪類機構、哪類資管產品受影響最大?實際稅負會進一步攀升的FOF等多層嵌套資管產品該何去何從?各類機構采取何種措施緩沖對投資心理的影響?

    ■本報見習記者 吳曉璐

    從2018年1月1日起,資管行業開始執行增值稅新政。根據3%的征收率繳納增值稅計算,私募基金投資者的收益率打九七折。股票基金收益率相對較高,投資者直接感觸不是特別明顯,但是債券類等固守產品收益率相對較低,打折后收益率將進一步下降。

    《證券日報》基金新聞部記者據私募排排網提供的數據統計,目前市場上有1290只債券私募基金,這些產品初始規模合計為4032.95億元,2017年債券基金的平均收益率為1.48%,按照2017年的規模和收益率計算,這些債券私募基金需要交納1.79億元的增值稅,如果購買100萬元債券基金,到手收益會減少400多元。

    “甜蜜的負擔”

    投資者收益率要打九七折

    “已經跟基金托管券商溝通過了,增值稅根據基金業績,每個季度進行扣繳,當年繳納過增值稅的基金收益不再重復繳納,但是第二年將會歸零,重新核算,而基金凈值的核算方法也變得更加復雜”,深圳一位私募基金經理告訴記者。舉個例子,年初私募基金的凈值為1元,在一季度末,該基金凈值升至1.1元,這盈利的10%需要交納增值稅,但是若在二季度末,基金凈值回撤到1元,不用交納增值稅,而在三季度末和四季度末,基金凈值回升但是始終沒有超過1.1元,該基金便不用再交納增值稅,若超過1.1元,超過1.1元的部分收益仍需要交納增值稅。到第二年年初,則開始新的一輪核算。

    在2018年元旦之前,就有多家私募發布旗下產品繳納增值稅的公告,在約百萬億元的資管產品中,新增的部分稅負最終將由投資人和產品管理人共同承擔。業內人士表示,資管產品增值稅的實施,將利好公募基金。與其他各類資管產品以及非金融機構相比,公募基金買賣股票、債券的價差收入以及同業往來利息收入均免征增值稅,優勢明顯。

    購買私募的投資者到手收益會減少,根據新規,管理人運營資管產品過程中發生的增值稅應稅行為,暫適用簡易計稅方法,按照3%的征收率繳納增值稅。而私募基金取得正收益,繳納增值稅后,相當于在原有收益率的基礎上打九七折。收益率越高,交納的增值稅也越多,因此也被業內人士稱為“甜蜜的負擔”。

    而在私募基金中,債券類基金的收益率原本就低,打折之后的收益率更低,部分產品與銀行一年定期存款利率相比已經沒有較大的優勢。記者據私募排排網提供的數據統計,目前私募基金中有1290只債券基金,這些產品初始規模合計為4032.95億元。2017年私募債券基金的平均收益率為1.48%,若按照此規模和債券基金的平均收益率計算,這些產品需要交納1.79億元的增值稅,產品的平均收益率下降為1.44%。按照投資100萬來算,原本到可以有1.48萬元的收益,交納完增值稅后,收益可能降至1.44萬元,收益減少400多元。

    多層嵌套產品受打壓

    在產品多層嵌套的情況下,增值稅新規可能導致重復征稅問題,以FOF為例,母基金和子基金均需要對投資收入繳納增值稅,但實際上應稅行為只發生了一次。

    上海一家私募基金經理對《證券日報》基金新聞部記者表示,受沖擊最大的可能是多重架構的基金,原來一些老基金,母基金賬戶下又有很多子賬戶,有三重架構,如果按照多重收費,這類產品受影響比較大。

    而由于多層嵌套的資管產品面臨更大的稅負壓力,嵌套類的通道業務成本因此增加,資管市場嵌套問題也將更快向去通道方向發展。在2017年11月份,五大金融監管機構發布資管新規,對資管產品的多層嵌套問題設定統一的標準規制,資產管理產品可以投資一層資產管理產品,但所投資的資產管理產品不得再投資其他資產管理產品(公募證券投資基金除外)。嵌套產品或將逐步成為歷史。

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