本報記者 曹琦

    10月25日，陽光乳業（001318.SZ）發布2022年三季報，公司前三季度實現營業收入4.24億元，歸母凈利潤9258.83萬元。

    陽光乳業以乳制品及乳飲料的研發、生產和銷售為主業，并以低溫奶為主打產品，是江西省規模最大的乳制品生產企業之一。作為一家區域性乳企，陽光乳業基于本地品牌本地化生產的地緣優勢，可最大限度地確保產品的新鮮好喝，與以常溫奶為主要產品的全國性乳企相比具有明顯的差異化競爭優勢，形成了較強的競爭壁壘。

    資料顯示，陽光乳業建立了覆蓋江西全省的完整冷鏈物流運送體系，冷鏈運輸車輛與產品儲藏分裝等實現全過程無縫對接。而在需求端，其送奶上戶為主要銷售渠道，能夠滿足消費者長期規律的飲奶需求，有利于增強用戶黏性。

    送奶上戶形成長期購銷關系，是陽光乳業盈利的核心能力。數據顯示，2022年上半年，陽光乳業主營業務毛利率為35.55%，在A股公司中排名第三。2022年前三季度，其毛利率為34.58%，雖小幅下滑但仍在35%上下浮動。

    近年來，陽光乳業也在積極向周邊省市擴張。公開資料顯示，公司以安徽市場為重點設立了安徽陽光，同樣實施以低溫奶為主要產品、送奶上戶為主要銷售方式、冷鏈運輸加持的差異化競爭策略，提升經銷商渠道能力，開拓安徽及周邊區域市場，其江西省外銷售額曾同比增長超過43.97%。

    近年來，隨著消費升級以及人們健康意識的增強，我國低溫奶市場規模不斷提高，未來發展空間廣闊。據中商產業研究院數據統計，我國低溫奶市場規模由2016年的253億元增長至2021年的415億元，復合年均增長率為10.4%，預計2022年我國低溫鮮奶市場規模將達440億元。

    陽光乳業深耕低溫奶市場前景可期，一方面公司在當地積累了深厚的品牌知名度和認可度，是公司長期發展的內生動力；另一方面通過在江西及周邊省市的擴張，公司可尋求第二增長級。此外，通過渠道下沉、增加銷售網點等等，公司未來發展值得期待。

（編輯 李波 才山丹）