醬香白酒雖好喝，可不一定適合投資！

    經(jīng)過(guò)近4個(gè)月的協(xié)商后，水井坊（600779）決定終止此前醬酒合資項(xiàng)目，水井坊的醬酒之路會(huì)否止步于此？

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，此次水井坊終止了組建合資公司這種合作模式，未來(lái)不排除在醬酒領(lǐng)域?qū)ふ腋m合的合作方式。水井坊公告表示，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)，但能否就合作方式達(dá)成共識(shí)仍存在一定不確定性。此前水井坊披露的半年報(bào)顯示，公司第二季度出現(xiàn)虧損，而公司股價(jià)在近幾個(gè)交易日也出現(xiàn)明顯下跌。

    曾計(jì)劃大手筆

    合建醬酒公司

    8月1日晚間，水井坊公告，公司與梁明鋒、貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)威公司）經(jīng)過(guò)多輪磋商、深入探討后，雙方在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問(wèn)題上仍難以達(dá)成一致。

    由此，水井坊董事會(huì)審議決定，于2021年7月31日根據(jù)框架協(xié)議的相關(guān)規(guī)定向梁明鋒和國(guó)威公司發(fā)出友好通知，終止框架協(xié)議和合資項(xiàng)目且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。水井坊同時(shí)表示，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)。

    今年4月9日晚間，水井坊曾公告，公司已與梁明鋒、國(guó)威公司簽訂框架協(xié)議，擬與梁明鋒共同出資新設(shè)貴州水井坊國(guó)威酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)合資公司）。合資公司注冊(cè)資本至少為8億元，公司以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊(cè)資本的70%，梁明鋒以實(shí)物方式出資，占合資公司注冊(cè)資本的30%。

    據(jù)天眼查顯示，國(guó)威公司成立于1992年，注冊(cè)資本1680萬(wàn)元，梁明峰與朱秀蘭分別持有國(guó)威公司51%和49%的股權(quán)。水井坊公告披露，國(guó)威公司是一家主要從事醬香型白酒研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，梁明鋒現(xiàn)為國(guó)威公司的實(shí)際控制人。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，彼時(shí)，水井坊曾表示，合資項(xiàng)目旨在將國(guó)威公司在醬香型白酒領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與水井坊在白酒營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域和上市公司規(guī)范管理方面的經(jīng)驗(yàn)和資源相結(jié)合，打造全新的一系列一線醬香型白酒知名品牌，促進(jìn)和推動(dòng)該系列新品牌的產(chǎn)品銷(xiāo)售。

    白酒行業(yè)評(píng)論人士蔡學(xué)飛也表示，醬酒品類(lèi)的崛起是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，機(jī)會(huì)不會(huì)是稍縱即逝，因此水井坊的跨香型布局戰(zhàn)略就是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，這不是一兩年甚至三五年的事情，更需要企業(yè)在保持健康可持續(xù)發(fā)展的節(jié)奏下穩(wěn)步推進(jìn)，并非快就是好。

    一瓶醬酒從原料到出廠至少歷時(shí)5年，保持耐心才能終有收獲。

    水井坊布局醬酒

    會(huì)止步于此？

    自“染醬”之后，水井坊醬酒項(xiàng)目的進(jìn)展也吸引了白酒行業(yè)和資本市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注，該公司股價(jià)也一度出現(xiàn)大幅拉升。如今，隨著水井坊與梁明鋒、國(guó)威公司的框架協(xié)議終止，各界自然會(huì)對(duì)水井坊在醬酒領(lǐng)域的布局產(chǎn)生疑問(wèn)。

    水井坊對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，布局醬酒是水井坊長(zhǎng)期白酒戰(zhàn)略的重要一步。早在5年前，水井坊就已在思考未來(lái)的問(wèn)題，隨著社會(huì)消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者需要不同的優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品，為此，水井坊經(jīng)過(guò)了充分調(diào)研和論證，認(rèn)為目前正是積極投資布局醬香型產(chǎn)品市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。

    不過(guò)，當(dāng)各路資金蜂擁進(jìn)入仁懷，欲搶占醬酒風(fēng)口時(shí)，如何有效切入到醬酒領(lǐng)域則成為一個(gè)難題。從目前來(lái)看，外部投資者與仁懷當(dāng)?shù)蒯u酒企業(yè)的合作模式多樣，組建合資公司、利用自有渠道進(jìn)行個(gè)性化定制、借助自有品牌委托加工、與具有一定品牌基礎(chǔ)的醬酒企業(yè)聯(lián)合開(kāi)發(fā)等方式成為市場(chǎng)普遍做法，都可能成為水井坊布局醬酒的路徑。

    蔡學(xué)飛認(rèn)為，目前布局醬酒尚屬于品類(lèi)驅(qū)動(dòng)，還沒(méi)完全實(shí)現(xiàn)品牌驅(qū)動(dòng)，水井坊有實(shí)力和機(jī)會(huì)去與有產(chǎn)能基礎(chǔ)、品質(zhì)保障的醬香酒企業(yè)合作，實(shí)現(xiàn)在醬酒賽道上的順利發(fā)車(chē)。

    此外，有白酒行業(yè)分析人士認(rèn)為，水井坊進(jìn)軍醬酒不是沖動(dòng)行為，在資金實(shí)力上也游刃有余。對(duì)于一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，水井坊需要有充足的準(zhǔn)備和安排，如今雙方在商業(yè)條款上未能達(dá)成一致，也只屬于正常的商業(yè)談判結(jié)果。雖尚無(wú)更多細(xì)節(jié)透露，但這也反映出水井坊在醬酒熱之下，仍保持著審慎與務(wù)實(shí)。