本報記者 許潔

    4月28日，五糧液交出了2020年年度及2021年一季度成績單，營收均實現了兩位數增長，為公司的“十三五”畫上圓滿句號。自2016年以來，五糧液已連續五年營收實現雙位數增長，也是唯一連續21個季度營業收入實現兩位數增長的上市白酒公司。在給予股東投資回報方面，五糧液此次現金分紅超百億元，彰顯了龍頭企業的實力與擔當。

    去年營收凈利實現兩位數增長

    2020年的各個行業都遇到了不同的困難，如何渡過難關，考驗的是企業的綜合實力。作為國內白酒行業龍頭企業之一，五糧液用數據書寫了公司的綜合實力。

    具體來看，五糧液去年實現營業收入573.21億元，同比增長14.37%；歸屬上市公司股東的凈利潤199.55億元，同比增長14.67%。基本每股收益為5.141元。僅從營收數據來看，這也是五糧液自2016年以來，已經連續五年營收實現雙位數增長。

    分季度看，2020年二季度，五糧液實現營收105.29億元，成為年內營收最低季度，而二季度本身也是白酒的淡季。在三季度和四季度，五糧液分別實現了117.25億元和148.28億元的營收。

    另外，在524.34億元酒類產品的營收中，五糧液產品（第八代五糧液）帶來的收入是440.6億元，而系列酒產品（五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊）實現收入為83.73億元。

    從產量與庫存量來看，2020年，五糧液產品生產量為25952噸，同比增長0.23%，銷售量為28139噸，同比增長5.28%；庫存量2733噸，同比下降44.45%。

    事實上，在過去的2020年，五糧液不斷優化產品結構，盈利能力持續增強，酒類產品的毛利率實現了連續提升，在2020年，五糧液酒類產品毛利率達到80.28%，公司不僅完成了公司年初制定的兩位數增長的目標，同時，各個指標均實現了同比增長。

    據《證券日報》記者了解，五糧液產品價格持續走強，市場價格站上1000元以上，渠道經銷商利潤得到不斷提升，公司的經營業績和利潤保持了高增長態勢。另外，公司的品牌價值在中國品牌500強中達到第19位，市值突破1萬億元，與2019年相比實現翻倍的增長。

    對于五糧液2020年的整體表現，五糧液在年報中表示，2020年是極不平凡的一年。公司一手抓疫情防控、一手抓復工復產，聚焦全年發展目標不動搖，持續實施“補短板、拉長板，升級新動能”工作方針，實現了疫情防控和企業發展雙勝利，實現了“十三五”圓滿收官。

    在國海證券分析師孫山山看來，五糧液近幾年多措并舉，對品牌、產品、價格、渠道等進行改革和完善，效果顯著，市場認可度較高，公司“十三五”順利收官，“十四五”是公司布局新一輪高質量發展的重要窗口期和戰略機遇期。

    一季度業績開門紅

    據五糧液2021年第一季度業績報告數據顯示，報告期內，公司實現營業收入243.25億元，同比增長20.19%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤93.24億元，同比增長21.02%。

    從季度表現來看，截至2021年一季度，五糧液成為唯一一家連續21個季度營業收入實現兩位數增長的上市白酒公司。而20%以上的業績增值率也為“十四五”開了一個好局。

    事實上，五糧液自2017年開啟“二次創業”新征程以來，從治理、產品、渠道多維著手，成效顯著。第八代五糧液、經典五糧液、小五糧等產品的推出，在各個價位帶都有了很好的支撐。另外，五糧液還加快營銷數字化轉型，導入控盤分利模式，市場氣氛越來越好。此外公司著力打造數字酒證等，培育老酒市場，提升五糧液儲存價值。“傳統經銷—團購—數字酒證”的渠道蓄水池逐漸打通，渠道利潤增厚，開啟正向循環。

    基于業績的良好表現，公司股東數量也在不斷增加。五糧液在一季度報告中披露，截至2021年3月31日公司股東戶數為42.16萬戶，較上期（2020年12月31日）增加6.8萬戶，增幅達19.23%，五糧液股東戶數高于行業平均水平。

    對于五糧液的表現，知趣咨詢經理、酒類營銷專家蔡學飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，五糧液的優異表現符合中國名酒化進程，也是中國品質升級的行業體現，并且21個季度的兩位數增長，說明五糧液本身品牌價值得到市場長期追捧，也說明中國白酒行業頭部酒企勢能進一步增強，中國白酒集中度進一步提升。

    在蔡學飛看來，五糧液等全國性名酒，既有品牌歷史，又有產區概念，又是品類代表，并且全國范圍內擁有成熟的分銷渠道，以及廣大的消費基數。可以說，五糧液的未來發展是良性的，并且在品牌與品質化時代將會迎來更多的發展空間。

    百億元分紅創歷史新高

    市值突破萬億元的五糧液，一直是券商分析師眼中的“香餑餑”。針對五糧液的整體表現，券商分析師們紛紛予五糧液“買入”評級。五糧液在股東投資回報方面，公司的分紅力度也不小。

    五糧液在2020年年報中披露了利潤分配方案，擬每10股派25.8元（含稅），現金分紅總額為100.15億元，分紅比例為50.19%。五糧液分紅金額首次突破100億元，創上市以來最高分紅金額。

    統計顯示，五糧液自1998年上市以來，公司累計現金分紅達396億元，而其上市以來募集資金僅為38.14億元，分紅總額為募集資金總額的10倍。而近五年來，公司累計現金分紅266億元，位列深交所上市公司分紅總額第四名，也是近五年累計現金分紅最多的深市白酒上市公司。

    對于五糧液未來發展，民生證券分析師于杰認為，應重點關注五糧液在品牌建設與團購業務兩大方向上的舉措。于杰表示，五糧液業績增長的根本驅動力是過硬的產品品質與強大的品牌力，公司計劃在品牌宣傳方面形成“空地”結合的組合拳，重視一線員工的品牌認可與講好五糧液故事的能力，同時在產品端通過布局超高端價格帶的經典五糧液系列產品，持續提升品牌形象。

    而五糧液團購業務是批價管控、廠商命運共同體搭建和公司長期發展的奠基石，公司多次強調傳統渠道不增量、加碼團購業務的戰略決定，在團購業務開展過程中公司將持續改善渠道利潤以形成廠商命運共同體，與企業團購客戶建立長期關系也有利于產品價格管控、超高端產品的消費者培育和導入工作，更可以通過與大企業客戶開展業務往來強化品牌形象，助力長期發展。

    事實上，2020年，五糧液的直銷模式實現了140.15%的增長，雖然在整個營收比重中直銷的量還不是很大，但釋放了一個積極的信號，五糧液加大團購業務的戰略已初顯成效。