本報見習記者 王思文

    10月19日，由《證券日報》社主辦的“新消費下的產業升級——2018中國乳業資本論壇”在北京舉辦。天風證券研究所董事總經理合伙人、食品飲料首席分析師劉鵬在參加“資本賦能乳業發展”圓桌論壇環節時表示：“資本賦能乳業發展的關鍵是提高復購率，增強消費場景，最終提高資本回報率。”

    劉鵬指出，在大消費年代下，資本賦能消費下游乳業發展有三大維度。

    首先，他表示，如何讓資本改進產品復購率，如何在產品端形成有效的粘度，這是第一個很關鍵的維度。他舉例說，通過資本來引進新的技術人才，通過收購的方式收購優秀產品的小型乳企，都能實現資本讓產品端形成有效粘度的問題。

    第二個維度是——提升以場景消費為主的運營模式。劉鵬說道：“目前我國一些乳品企業跟真正的大型飲料企業還有一定差距，特別是在場景消費運營上。目前我們在研究95后和00后消費者時發現，光靠產品的口味是不夠的。增加場景消費模式，才能達到更好的營銷效果。在這個部分，資本可以去更多的賦能，引入更好地營銷水平和方式，提高企業的營銷效率。只有將優質的資金投向最正確的發展點，才能提高資本的回報率。”

    第三個維度是——明確平臺化企業和現代化企業的發展方向。“目前乳品企業已經沒有太多的過剩產能，多年來大型乳品企業已經有了各自不同的平臺化企業發展方向。但是，還有很多企業還沒有明確自身企業發展的細分方向。而通過資本賦能，乳企能夠從淺層差異化到深層化來解決未來發展問題，深層差異化是競爭不大的優質發展模式。

    在劉鵬看來，乳品企業可以分成兩類：第一類是平臺類企業，也就是超大型乳品企業，例如蒙牛、伊利。第二類是細分類企業，如希望乳業，澳優等。而這兩類乳企在吸引戰略投資者和財務投資者的方式上存在很大差異。

    “從財務投資者角度來看，他們更注重資本增值保值。這就要求乳企在財務報表的規范化上有所提高，特別是乳企信息披露的透明度，按時披露月度的經營數據等，這些都是財務投資者最關心的部分。另外，財務投資者還關心企業的財務穩定性。包括現金的規劃、費用的規劃。”劉鵬表示，乳企可以考慮發布英文版年報，配合MSCI這些海外機構資金的大舉進入，與時俱進。

    劉鵬還指出，吸引戰略投資者是資本賦能的關鍵，非常重要。從平臺類企業來看，平臺類企業的戰略管理和企業預期管理是戰略投資者最注重的部分；而對于細分類企業來說，有效找到自身的投資方向，持續保持“聚焦”，聚焦未來的產品和服務有沒有持續性、有多大空間等問題尤為重要，聚焦渠道和品牌也不容忽視。在聚焦這一過程中，企業的核心能力可以得到提高，并逐漸有機會吸引戰略投資者的加入。此外，劉鵬還提到，細分類企業的創新性對吸引戰投也非常重要，最終是提升長期回報率。

    在提到未上市企業該如何選擇資本市場，來助推企業發展這一話題時，劉鵬表示，無論是美國，港股還是A股，適合自己的最關鍵，相對而言A股給乳企估值最高，美股最低。另外在選擇資本市場主推自身發展時，要取得好的效果，還是兩個字——“聚焦”。尤其是聚焦到核心的產品、渠道和品牌上。提升企業發展切入點，而聚焦就是非常好的切入點。

    “在未來的發展中，上市乳企應更注重國際化，做好準備工作。不斷思考如何讓企業走出去，將海外二級資金甚至是一級資金吸引到中國乳企中來，科學的、國際化的‘把房間打掃干凈，成功迎客’。”劉鵬在提到上市乳企的未來發展時如是說。