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上市公司要善用三類市值管理工具

2023-06-07 00:06  來源:證券日報(bào) 

    上市公司開展市值管理的初衷是,使公司價(jià)值在市場上得到真實(shí)反映。而提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,根本在于不斷創(chuàng)造價(jià)值,之后才是完善機(jī)制,讓價(jià)格把價(jià)值反映出來。上市公司要在努力創(chuàng)造價(jià)值、高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí),選好用好各類資本工具,有效實(shí)施市值管理

    ■閻岳

    截至6月2日,今年以來共有615家上市公司實(shí)施股份回購,逾400家公司的股東增持自家股票,這些舉措有利于穩(wěn)定市場信心。同時(shí),其作為市值管理的重要抓手,力度還可以再大一些。

    2014年5月份,國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》提出,“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”。9年過去了,市值管理這項(xiàng)工作仍存很多不足,需要顯著加強(qiáng)。

    目前,A股市場的可用資本工具已經(jīng)很豐富了。根據(jù)這些工具功能的不同,大致可以分為三類市值管理工具。

    一類是維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的工具,包括廣受投資者歡迎的上市公司股東增持股份、上市公司回購股票、大宗交易、融資融券等。使用這些工具,可以平抑股價(jià)波動,穩(wěn)定公司的合理估值。數(shù)據(jù)顯示,2022年實(shí)施或完成股份回購的公司有1200多家,回購金額超過1500億元,創(chuàng)歷史新高。從今年的情況看,上市公司實(shí)施或完成回購的數(shù)量有望超過2022年,但回購金額能否超過去年還需進(jìn)一步觀察。

    另一類是助力提升公司中長期市值的工具,包括股權(quán)激勵(lì)、股票期權(quán)、并購基金等。上市公司通過使用這些資本工具促使市值穩(wěn)定增長,相當(dāng)于提升股東回報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,截至6月2日,年內(nèi)272家A股上市公司共推出292單股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,其中192單已實(shí)施。2022年A股上市公司共披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃770單,其中上市公司首次實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃367單。

    還有一類是投資者關(guān)系管理工具,包括上市公司業(yè)績發(fā)布會和說明會、新聞發(fā)布會、路演等。它們的作用是使上市公司與投資者保持良好溝通,應(yīng)對突發(fā)事件,穩(wěn)定投資者預(yù)期,穩(wěn)定二級市場價(jià)格。為落實(shí)新一輪提高上市公司質(zhì)量三年行動方案,管理層要求上市公司業(yè)績說明會常態(tài)化。

    今年以來,各地證監(jiān)局組織轄區(qū)上市公司舉辦投資者集體接待日暨2022年度業(yè)績說明會,主動回應(yīng)投資者關(guān)切和訴求。目前,舉辦業(yè)績說明會已經(jīng)成為大多數(shù)上市公司投資者關(guān)系管理的必選項(xiàng)。

    隨著市場改革繼續(xù)深化,可用資本工具會越來越豐富,如何用好這些工具成為上市公司必須面對的問題。

    監(jiān)管層要求,上市公司做好市值管理應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”。“三條紅線”包括嚴(yán)禁操縱上市公司信息、嚴(yán)禁進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)、嚴(yán)禁損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益等。“三項(xiàng)原則”指的是主體適格、賬戶實(shí)名和披露充分,這也是開展市值管理的底線。

    上市公司開展市值管理的初衷是,使公司價(jià)值在市場上得到真實(shí)反映。而提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,根本在于不斷創(chuàng)造價(jià)值,之后才是完善機(jī)制,讓價(jià)格把價(jià)值反映出來。上市公司要在努力創(chuàng)造價(jià)值、高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí),選好用好各類資本工具,有效實(shí)施市值管理。

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