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“含財(cái)率”成為衡量券商投資價(jià)值重要指標(biāo)

2021-11-29 00:34  來源:證券日?qǐng)?bào) 李文

    李文

    各家證券公司年度策略會(huì)正在密集召開。被稱為“牛市旗手”的券商股2022年將何去何從,受到市場(chǎng)高度關(guān)注。不過,從今年券商股的表現(xiàn)來看,投資者的持股體驗(yàn)并不“舒適”。

    截至11月26日收盤,A股券商股年內(nèi)平均跌幅為17.98%。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看,前三季度,140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3663.57億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1439.79億元;在去年同期高基數(shù)的情況下,依舊實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)7%、8.51%。如何看待券商股業(yè)績(jī)與股價(jià)背離,以及能否扭轉(zhuǎn)這一局面,備受關(guān)注。

    今年下半年,券商板塊成交量持續(xù)火熱,大財(cái)富管理業(yè)務(wù)較強(qiáng)的券商走出較強(qiáng)的獨(dú)立行情。參考各家券商給出的2022年行業(yè)投資策略,不難發(fā)現(xiàn),財(cái)富管理成為機(jī)構(gòu)普遍推薦的投資主線。目前,券商已經(jīng)將財(cái)富管理業(yè)務(wù)上升到戰(zhàn)略層面,業(yè)內(nèi)開始流行用“含財(cái)率”來標(biāo)識(shí)券商的財(cái)富管理成色。無論從投資的角度,還是從行業(yè)發(fā)展的角度,“含財(cái)率”都成為一項(xiàng)重要指標(biāo)。

    當(dāng)下,我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)處于高速成長(zhǎng)期,券商是最受益于權(quán)益財(cái)富管理蓬勃發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)。從代銷角度來看,券商系在權(quán)益領(lǐng)域?qū)I(yè)度更高,在持牌經(jīng)營(yíng)政策環(huán)境下?lián)屨纪额櫂I(yè)務(wù)先機(jī)。從產(chǎn)品端角度來看,券商系公募基金已經(jīng)崛起、規(guī)模更大、盈利能力更強(qiáng)。

    在這種背景下,今年有機(jī)構(gòu)直接推薦買入高“含財(cái)率”券商股,認(rèn)為大財(cái)富管理主線標(biāo)的中長(zhǎng)期更具備估值修復(fù)空間。

    提高“含財(cái)率”不僅是為了提升凈資產(chǎn)收益率,更是為了進(jìn)一步提升證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)筆者觀察,券商正在向三大業(yè)務(wù)方向發(fā)力。第一,是建立多層次產(chǎn)品與服務(wù)體系,擁抱主動(dòng)管理,提升客戶體驗(yàn)。在金融產(chǎn)品凈值化管理趨勢(shì)下,券商在產(chǎn)品設(shè)計(jì)等等方面,應(yīng)幫助客戶提升資產(chǎn)配置的長(zhǎng)期收益,從而實(shí)現(xiàn)客戶財(cái)富與平臺(tái)資產(chǎn)留存的共同成長(zhǎng)。第二,是加強(qiáng)投顧建設(shè),包括銷售渠道建設(shè)和專業(yè)投顧人才儲(chǔ)備。由于財(cái)富管理的復(fù)雜性和綜合性,需要券商的投行、資管、研究等多部門協(xié)同作戰(zhàn)。所以,人才聚集和使用是重要環(huán)節(jié)。第三,是加強(qiáng)金融科技和數(shù)字化賦能。這在券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)鏈條中有更多應(yīng)用場(chǎng)景,比如精準(zhǔn)營(yíng)銷、智能投顧等。

    與國(guó)際領(lǐng)先財(cái)富管理機(jī)構(gòu)相比,本土機(jī)構(gòu)在“量”和“質(zhì)”上都有巨大的提升空間。券商的財(cái)富管理業(yè)務(wù)還處在起步階段,投研、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、服務(wù)流程等方面都存在短板,同質(zhì)化比較突出。所以,既要看“含財(cái)率”幾何,也要看其是否真正深耕財(cái)富管理服務(wù),而不是把財(cái)富管理當(dāng)作短期的營(yíng)銷手段。

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