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茅臺不僅僅是一瓶酒

2020-09-18 00:00  來源:證券時報電子報

    貴州茅臺的一舉一動總是牽動著市場乃至社會的神經。

    昨日,茅臺集團一則發債150億元購買貴州高速股權的消息引發市場關注,貴州茅臺股價下跌3.16%,在其帶動下,白酒板塊全線下跌。

    作為貴州茅臺的控股股東,茅臺集團絕對不差錢,僅賬上躺著的貨幣資金就高達283億元,茅臺集團的最新風險評級為“AAA”。即便通過發債完成對貴州高速的股權收購,其資產負債率也僅升至19.54%,仍處于較低水平。

    茅臺集團發債預收購對象貴州高速,雖已屬貴州公路行業優質資產,但資產負債率一直在70%左右。同為當地國資,由優質評級的茅臺集團發債而非貴州高速本身發債,既能以低利率順利發行,又能為貴州經濟助力,從直接關聯上也不影響上市公司,可謂一舉多得。不過,面對如此“妙招”,資本市場卻有著另外一番解讀。

    貴州茅臺之所以成為A股市場的香餑餑,是因為有相當多的投資者評價其為“A股中最透明的股票、最符合價值投資邏輯的股票”。

    結合去年12月茅臺集團將4%的貴州茅臺股份無償劃轉給貴州地方國資運營平臺,9月15日貴州茅臺同意控股子公司茅臺集團財務公司買債,支持地方經濟的動作今后會否成為常態、是否會影響到上市公司,成為市場不可避免的擔憂。從資本市場層面來看,更多股東只愿意將貴州茅臺看作一個流淌著黃金的酒業上市公司、白馬股標桿。

    但從當地政府角度,茅臺集團無疑是貴州國資旗下的尖子生,是當之無愧的大國企。貴州偏居西南,素有“八山一水一分田”之說,經濟負擔較重是不爭的事實,“茅臺要為貴州經濟做出更大貢獻”的說法早已眾人皆知。

    至于茅臺,終歸還是要回到茅臺酒這個消費品。在交通便捷之后,貴州近幾年的發展有目共睹,GDP增速更是連續9年位居全國前三。如果以茅臺集團為主體,在不影響上市公司的前提下,通過金融手段在當地實現“美美與共”,對茅臺酒無論在市場、品牌等各方面均是相得益彰的;但如果被當成一塊肥肉,只是用來補窟窿,最終難免兩敗俱傷。

    游走于多重夾縫之間,這瓶2萬億的酒無疑需要大智慧。好在貴州茅臺一直未忘記“一瓶好酒”才是其安身立命之本,堅守著卓越品質是茅臺之根本,堅守著一絲不茍釀好每一瓶酒才能行穩致遠的理念。

-證券日報網

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