擇遠(yuǎn)

    9月24日，證監(jiān)會研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），向社會公開征求意見。《指引》要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。

    市值管理，是指上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升投資者回報能力和水平而實施的戰(zhàn)略管理行為。作為上市公司治理不可或缺的核心組成部分，市值管理滲透至戰(zhàn)略規(guī)劃、治理架構(gòu)及市場策略等多個維度，旨在實現(xiàn)公司價值最大化，兼顧實現(xiàn)股東利益最大化。

    做好市值管理，是上市公司應(yīng)盡的責(zé)任。因此，上市公司必須依法合規(guī)運用各類方式，在“提升投資價值”上下功夫。

    一方面是要“瘦身健體”：聚焦業(yè)務(wù)主賽道，通過優(yōu)化資源配置推動業(yè)務(wù)整合，更加聚焦主業(yè)，實現(xiàn)公司內(nèi)在價值的持續(xù)增長；通過采取一系列切實可行的舉措，降低運營成本，實現(xiàn)提質(zhì)增效。

    另一方面是要“強壯筋骨”：加大技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新力度，做大做強做優(yōu)產(chǎn)品，提升核心競爭力；在風(fēng)險可控、符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，通過并購重組做優(yōu)做強，實現(xiàn)外延式增長，謀求高質(zhì)量發(fā)展。

    此外，要“重回報”：通過實施積極穩(wěn)定的利潤分配政策、探索多元化的股東回報機制，促進(jìn)公司和投資者之間的長期互信。

    上市公司在做好市值管理的同時，也要認(rèn)識到市值管理不是為了提升市值，更不是通過在二級市場上進(jìn)行投機性炒作操控股價的漲跌。避免以市值管理之名行操縱市場、內(nèi)幕交易之實，借“偽市值管理”牟取非法利益，這種違法違規(guī)行為必然會受到監(jiān)管部門的嚴(yán)厲打擊。

    基于此，上市公司和各參與者要對市值管理形成正確認(rèn)識，正確把握上市公司市值管理的合法性邊界，堅決抵制“偽市值管理”。這方面，監(jiān)管部門曾提醒各方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項原則”。而此次證監(jiān)會發(fā)布的《指引》明確提出，上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員等應(yīng)當(dāng)切實提高合規(guī)意識，不得在市值管理中從事“通過內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息、操縱股價或者配合其他主體實施操縱行為等方式，牟取非法利益，擾亂資本市場秩序”等六種行為。

    新“國九條”提出，“推動上市公司提升投資價值”。希望上市公司牢固樹立以投資者為本的意識，推動上市公司投資價值充分反映上市公司質(zhì)量，提升投資者的獲得感，提振市場信心，共同實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。