蘇向杲

    12月22日，多家國有大行同步下調存款利率；12月25日，多家股份制銀行跟進下調存款利率。這意味著我國商業銀行開啟今年以來的第三輪存款“降息”，前兩輪分別發生在6月份和9月份。

    筆者認為，此輪存款“降息”，一方面與前兩輪有諸多共同點，比如，可持續緩解銀行凈息差下行壓力，提升服務實體經濟和抵御風險的能力；另一方面，又有異于前兩輪的深遠意義。具體而言，本輪存款“降息”蘊含四重深意。

    首先，時點選擇有深意。在2023年末對存款“降息”，更有利于降低銀行2024年負債成本。從增量看，年初往往是銀行“開門紅”攬儲高峰期，有券商機構測算，不少銀行第一季度、第二季度新增存款占年度新增存款的比重可達40%與30%。事實上，為加大2024年攬儲力度，近期亦有部分中小銀行逆勢上調存款利率。因此，此時下調存款利率對商業銀行降低負債成本的意義不言而喻。從存量看，近年來每年的上半年均有大量定期存款到期，年末存款“降息”也有助于降低來年存款重定價壓力。

    其次，調降品種擴大有深意。與上一輪存款“降息”相比，此輪“降息”的存款品種范圍延伸至3個月定期存款、半年期定期存款、協定存款及通知存款。一直以來，協定存款和通知存款分別是對公和個人活期存款賬戶中成本率較高的品種，此次協定存款“降息”有望帶動對公活期存款成本率的下降。此外，今年下半年以來，由于存款利率呈現下行趨勢，儲戶為提前鎖定高利率，偏愛定期、長期存款，這推高了銀行存款成本，而此次存款“降息”品種范圍擴大，也利于化解存款定期化、長期化帶來的風險。

    再者，緩解資產端壓力有深意。今年9月25日起，國有大行等商業銀行主動下調存量房貸利率。中國人民銀行貨幣政策司11月6日發文表示，降低存量房貸利率工作已基本完成，每年減少借款人利息支出1600億元至1700億元。不過，對銀行而言，存量房貸利率下調會給資產端帶來壓力。另外，今年四季度以來，購房利率下行也給銀行資產端帶來壓力。而此次存款“降息”既能一定程度緩解銀行資產端壓力，也為未來LPR繼續下行打開了空間。

    最后，促進消費和投資有深意。一方面，存款“降息”將在一定程度上改變企業和居民的資產配置偏好，有助于提振消費、擴大內需、改善市場主體信心和經濟預期；另一方面，存款“降息”客觀上推動了“存款搬家”，有助于一部分追求更高收益的資金流向權益市場，為A股市場提供更多增量資金。

    總之，與前兩輪存款“降息”相比，此輪更及時、影響更廣泛、效果更明顯，不僅有助于呵護銀行凈息差水平和盈利能力，還有助于打開貨幣政策空間，助力消費和投資，提升實體經濟發展動能。