證券時報記者 李穎超
零利率的謠言看似有合理的滋生土壤。因為在當前全球新的經濟增長點仍不明朗的情況下,利率下行趨勢較為明朗。
單看所謂零利率,背后成因其實是經濟發展到需要極致的貨幣刺激手段,即存款不給利息的同時,也就意味著貸款不要利息,而這正是監管當局希望能夠促進投資的反映。
從我國貨幣政策來看,央行對降準是十分謹慎的,市場熱議的降息目前也并沒有迎來實質性落地,因此現在就談零利率為實過早。但此次“謠言”一出,還是引發市場不小的討論,這背后或許與近兩日出現的變相降息降準有所關聯。
一方面,央行于8日晚間正式宣布,針對碳達峰、碳中和推出碳減排支持工具,即符合要求的項目中可以用1.75%的利率進行貸款,而當前的一年期MLF是2.95%,這樣的優惠力度也被市場解讀為針對碳減排的寬松行為。
另一方面,有一種看法是,當前我國在一定程度上具備了降準的宏觀條件,但央行是否會進一步降準實在難以預測。現在商品價格有所回溫,短端利率下降,而房地產市場仍見低迷,融資端表現也不盡如人意。層層因素疊加下,經濟下行壓力比較大。
據此,零利率傳聞的出現也就不難理解,這或許是市場在猜測央行實施下一步動作的內容、時間與幅度。不過,一下子切入到零利率實在夸張。假使出現這種情況,首先迎來的將會是各種資產價格的暴漲。
實際上,早在2019年11月,也有“各國即將迎來零利率時代”的類似謠言彌漫于市場。彼時,海內外正處于新冠肺炎疫情的發酵階段,宏觀經濟也面臨著不確定性。在對經濟前景普遍悲觀的渲染下,包括歐元區主要經濟體的多個國家以及日本等紛紛實行零利率,甚至是負利率。
對比來看,外資銀行更多只會傳出實行零利率或者負利率的陣陣風聲,根本的目的是想讓老百姓手中的錢“動”起來。
利率的調節,是國家根據宏觀層面對市場經濟的一種預期表現,同時也是貨幣政策之一,影響其調節方向的因素也較為復雜,考慮的因素也較多,比如貨幣量、物價水平、通貨膨脹,以及刺激居民消費的需求等。歸根結底,其目的都離不開刺激經濟消費。長期來看,全球經濟增長大概率下行,更深一步探究,這與社會的科技發展有關——當下除非出現大的科技突破與生產資料方面的突破,否則經濟增長是面臨極限的。
當前,受美聯儲印鈔票、國際匯率浮動大等問題影響,市面上的錢該何去何從也令各國央行頭疼。這些錢不能一下子投放市場,否則會引發貨幣貶值。但是,如果老百姓把錢握在手里不動,那么市場上的流動資金變少,不利于反哺經濟。
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