閻岳
“豬周期”的拐點包括兩個方面,一個是生豬價格,一個是上市豬企的投資時機,二者關系密切。
首先看生豬價格的變化。11月4日,國家統(tǒng)計局公布的10月下旬流通領域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況顯示,當期生豬(外三元)15.8元/公斤(下文均稱生豬,計量單位為公斤),比上期上漲3.0元,漲幅達23.4%。
我國生豬業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)多次周期性波動,這個周期一般在2年-3年左右。從豬易網(wǎng)生豬外三元全國一年行情走勢圖來看,現(xiàn)在的價格與2018年大體相當,處于周期低谷。
從豬易網(wǎng)生豬外三元全國一月行情走勢圖來看,今年10月7日,生豬外三元價格是10.8元,接近2018年本輪豬周期啟動前的低點。從10月7日開始,生豬價格到10月25日已上漲至16.65元,到目前穩(wěn)定在16元以上。
根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),10月上旬,生豬的價格是10.5元,到10月中旬上漲至12.8元,較上期上漲21.9%,再到10月下旬的15.8元,整個10月份生豬價格漲幅達50.48%。
在國家統(tǒng)計局按“旬”公布的流通領域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況中,生豬的價格走勢與豬易網(wǎng)的基本相當,三者(官方數(shù)據(jù)、豬易網(wǎng)的月行情和年行情)結合起來看,生豬價格沖出底部區(qū)域的動力正在積聚。
其次看上市豬企的業(yè)績和股價變化。
同花順豬肉概念板塊31家上市公司中,前三季度虧損的有14家。在前三季度養(yǎng)豬上市公司中,除牧原股份外,其他均為虧損狀態(tài)。虧損較大的幾家上市公司還計提了大額減值。
針對生豬價格的快速下滑,各家上市豬企根據(jù)自身情況進行了策略性的調(diào)整,主要體現(xiàn)在產(chǎn)能收縮方面。從三季報情況看,上市豬企三季度的生物性資產(chǎn)即生豬均較上年同期有所下降,降幅較大的超過了20%。
作為豬肉消費大國,平抑生豬價格是相關政府職能部門的重要工作之一。從今年6月份開始,各項措施陸續(xù)出臺。6月份,國家發(fā)改委等部門聯(lián)合發(fā)布《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》,7月份進行3次中央儲備凍豬肉收儲競價交易,9月份國家發(fā)改委披露有17個省份已開展或?qū)邮諆ぷ鳌8嗟呢i肉收儲工作將在11月份、12月份進行。
受收儲等措施提振,10月份的生豬價格已有所反彈,上市豬企股價也有所反應。同花順豬肉指數(shù)本輪低點出現(xiàn)在今年的7月28日,為2437.637點,當日收于2459.169點,到11月4日收盤,該指數(shù)已上漲24.17%。
對于豬周期拐點的出現(xiàn),各家機構傾向于將在2022年上半年被得到確認,但期間仍要考慮疫情、飼料原材料漲價等因素的滋擾。對投資者來說,此時對上市豬企進行戰(zhàn)略性建倉的窗口或許已經(jīng)打開。
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