本報記者 左永剛

    12月9日，由中證鵬元資信評估股份有限公司（簡稱“中證鵬元”）主辦的2021年信用風險年會在北京舉行，年會于12月9日至11日，分別在北京、上海相繼拉開帷幕。此次信用風險年會以“新格局、新階段下的中國信用觀察”為主題，邀請了眾多知名學者、專家及業內人士參加，為投資者全方位呈現了中國信用風險的展望。

    2020年，中國債券市場出現了一些新變化，今年非金融企業債券的發行規模和凈融資規模都有很高的增長。在信用風險方面與往年也有很大的不同，主體違約率較去年同期還是有所下降，但高級別違約主體明顯增加。展望明年，與會者普遍認為，違約仍可能繼續，但會發生分化，信用風險正在經歷暴露、化解和出清的過程。

    中證鵬元金融機構評級助理評級總監宋歌在題為《嚴監管和金融供給側改革下商業銀行的轉型變革及信用展望》的演講中表示，2020年銀行業整體業務規模進一步增長，盈利能力持續下滑，資產質量略有惡化，流動性保持穩健，資本維持較充足水平，行業整體信用水平保持穩定，但與此同時行業內不同個體信用資質水平進一步分化，個別銀行面臨較嚴峻的信用挑戰，其轉型變革也更為迫在眉睫。

    中證鵬元城投評級副總監畢柳在題為《新格局下的城投信用分化及行業信用展望》的演講中表示，2020年，城投融資環渠道暢通，且地方債發行大幅提升，一定程度上緩解了各區域城投資金壓力；展望2021年，貨幣政策將呈邊際收緊之勢，廣義貨幣供應量（M2）與社會融資規模增速將逐步回歸到與經濟相匹配的水平，寬信用轉向穩信用。

    中證鵬元資深研究員史曉姍在題為《疫情沖擊下的債券違約與處置新特征》的演講中分析稱，2014年以來的違約主要分為三個階段，2014年前后的周期性行業下行，2016年開始的供給側結構性改革以及2020年來的疫情。不同外部事件，對企業的收入和融資情況造成不同的影響。與此同時，隨著風險的暴露，投資者的策略也在轉變，從產能過剩行業轉到非產能過剩行業，從民營企業轉到國有企業，從低級別企業到高級別企業。而投資者的策略，又會影響債券發行人的融資，導致債券市場的“馬太效應”。隨著行業、區域黑名單的出現，投資者的風險無形中被聚集在小范圍的投資品種，最后導致違約時的負面影響較大，進而影響融資環境，形成負向閉環。

    鵬元國際企業評級董事郭瑩在以《疫情影響下地產中資美元債的表現與展望》為主題的演講中表示，受疫情和宏觀環境的影響，2020年，中資美元債企業債的發行量整體下滑。主要原因：一是境內債券的發行通常和境外債呈現一種此消彼長的關系，境內發債火熱就吸收和消化掉一些中資美元債的融資需求。2020年境內流動性相對充裕，發行成本低，地產行業2020年前十個月在境內債券的發行量是5300億元人民幣，同比上升18%。二是疫情和海外流動性。地產中資美元債在年初發行量維持在高位，之后進入二三月份，先后受疫情和海外流動性影響發行量大幅下滑，在5月之后開始回暖。但受上半年的影響。前十個月累計下來境外地產債券發行量還是同比下跌。

（編輯 田冬）