董少鵬

    在上交所設立科創板并試點注冊制一年后，深交所創業板開啟了新一輪市場化改革。這項重要舉措的最大特點是將增量改革與存量改革統籌起來。對這項改革，我們既要充滿熱情，又要保持理性冷靜，堅持激發市場主體活力與防范化解風險相統一，為全市場深化改革積累更多經驗。

    首先，創業板改革并試點注冊制順應了市場需要，把這件事辦好也要靠市場主體共同努力。

    創業板改革是金融供給側結構性改革的一部分，是金融體系滿足實體經濟向高質量發展的必然選擇。根據相關規定，創業板不再把企業資產規模大小、是否盈利作為首次發行上市的硬條件，而是綜合考慮凈利潤、營收、預計市值等成長性指標決定上市與否。同時，允許有特別表決權股份的公司首發上市。這些舉措體現了更強的包容性，對成長型創新創業企業形成巨大支持。

    交易規則方面，從8月24日起，不僅創業板新股的漲跌幅限制放寬至20%，“老股”的漲跌幅限制也將放寬至20%。同時，增加了連續競價“價格籠子”和單筆最高申報數量上限等規定。

    所有這些措施都要緊緊扣住信息披露這個核心，上市公司和保薦機構、會計師事務所、律師事務所等，要準確、充分地披露信息，把一個真實的公司交給投資者。投資者則要根據公司基本面做出選擇。在更加完善的交易機制下，投資者可以有更加充分的博弈空間，有更多的糾錯機會。同時，買賣報價等規定也更加符合市場博弈規律，努力排除了非市場性質因素的干擾。

    制度是基礎，執行是關鍵。市場主體要加強自律，嚴格遵守制度規定，不因釋放活力而令行為失范，不因充分博弈而放大投機因素，堅持把防范重大風險放在第一位置，做依法守法護法的參與者。

    第二，把更有力的監管挺在前面，是落實好創業板改革的體制性保障。

    此次改革涉及的市場體量較大。截至目前，創業板存量上市公司達800多家，市值達9萬億元。隨著新公司陸續上市和并購重組案例增多，市場規模還將擴大。在這樣一個規模的市場實行交易制度調整，同時伴隨新股發行和老股增發實行注冊制，再加上市場流動性比較充裕，借助各種題材進行炒作的現象不可回避。務必抓住信息披露這個核心，對信息披露不及時不充分的、發布不實信息的、利用內幕信息炒作的，發現一起查處一起，維護好市場基本秩序。

    《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法》《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法》對發行人及其控股股東、實際控制人信息披露做出了更加周延的規定，將根據情節輕重對違法違規者予以行政監管懲戒和司法懲戒。對發行人實現利潤與盈利預測差距過大的，也明確了處罰措施。《創業板上市公司持續監管辦法》《證券發行上市保薦業務管理辦法》細化了持續監管措施，堵上了監管漏洞。同時，依照《證券法》及《證券期貨市場誠信監督管理辦法》《關于對違法失信上市公司相關責任主體實施聯合懲戒的合作備忘錄》有關規定，市場主體的違法失信信息將納入證券市場誠信檔案，證監會與有關部門加強信息共享，合力監管，懲戒失信者。

    第三，營造既積極又冷靜的市場氛圍，符合大環境需要。

    資本市場改革與經濟運行狀況密切相關，要克服疫情沖擊和世界經濟低迷帶來的不利影響，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

    創業板改革務須穩起步、開好局，我們既要保持飽滿熱情，又要多一分冷靜。上市公司、中介服務機構、各類投資者、交易所、監管部門、新聞媒體，要把改革完善制度、夯實市場基礎、推動行穩致遠作為出發點和落腳點。在改革初期，對上市企業融資情況、投資者申購情況、市場交易情況要密切關注，但不追求火爆場面。對于可能出現的問題，有關方面已做好預案，市場參與者也要理性對待。只要大家齊心協力，改革就能穩步推進，改革紅利就會逐步釋放出來。