本報記者 朱寶琛

    日前，全球三大信用評級機構之一的惠譽國際，將美國主權信用評級展望由“穩定”下調至“負面”，同時，維持美國長期主權信用評級為“AAA”。惠譽在報告中解釋，做出該決定是因為美國財政赤字和政府債務增長迅速，缺乏可靠的財政整頓計劃。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，影響美國經濟何時復蘇、如何復蘇的關鍵，是疫情能否被控制。而美國對疫情防控的不確定性，給其經濟前景帶來高度的風險與不確定性。

    美國經濟陷入“三元悖論困境”

    新冠肺炎疫情沖擊下，美國經濟遭遇“休克式打擊”。美國商務部7月30日公布的首次預估數據顯示，受新冠肺炎疫情導致經濟大面積“停擺”等因素影響，今年第二季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算萎縮32.9%，萎縮幅度遠高于一季度的5%，為1947年有記錄以來的最大降幅。

    “美國疫情防控的不確定性和全球經濟探底復蘇形態的不確定性，共同給美國經濟前景帶來高度的風險與不確定性。”華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟對《證券日報》記者表示，應對新冠肺炎疫情引致的公共衛生危機以及對供需兩端同時帶來的沖擊，傳統的貨幣政策工具存在相當的局限性，美國主要財經官員一再強調直接的財政支持與財政刺激有望發揮至關重要的作用，但由于美國國內防疫抗疫不力，未能及時壓平疫情曲線，直接將美國經濟拖入了重啟和恢復經濟、保持健康的財政狀況、控制疫情的“三元悖論困境”。

    那么，美國經濟何時能夠復蘇？交通銀行金融研究中心副總經理、首席研究員唐建偉給出的答案是“一切都取決于疫情的控制情況。”他在接受《證券日報》記者采訪時表示，如果疫情好轉，復工復產加快，美國經濟就能很快復蘇；如果疫情遲遲得不到控制，美國經濟就會延續較長時間的低迷。

    上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽亦持相同的觀點。他對《證券日報》記者表示，美國經濟復蘇的先決條件是疫情能夠被控制，如果為了復蘇經濟而忽視疫情的影響，很容易會出現反復的情形。

    根據美國約翰斯·霍普金斯大學實時數據，截至美東時間8月1日16時02分（北京時間8月2日凌晨4時02分），美國新冠肺炎確診病例為4603170例，死亡病例達153989例。較前一日16時40分數據相比，確診病例新增60737例，死亡病例新增1049例。

    值得關注的是，白宮采用的預測模型指出，到11月1日，美國新冠肺炎死亡病例將超23萬。而美國疾控中心（CDC）在一份報告中指出，8月底，美國感染新冠病毒死亡人數可能達到18.2萬人。8月15日至22日之間，死亡病例的激增數量可能在5000例至1.1萬例之間。

    “美國政府促使經濟復蘇，在疫情沒有被完全控制時逐步開工，雖然從高頻經濟數據來看，美國經濟有所好轉，但是新增疫情病例同樣持續增加，有一些州因為疫情快速增長而再次關停生產。因此疫情能否被控制是美國經濟復蘇的關鍵。”徐陽說，前期是失誤使美國方面錯過最好控制疫情的時間點，因此只能將控制疫情寄托于新冠疫苗上。疫苗研發越快對促進經濟反彈也就越快，美國后續的處理工作也就越少。

    所謂“后續處理工作”，徐陽解釋稱，就是如何出清現在多余的流動性以及高額的債務，如果美國只是通過刺激政策來強行拉動經濟的話，市場對于美元方面的信任就會逐步下跌。

    下半年復蘇面臨重大阻力

    根據美國國會3月底批準的約2萬億美元紓困計劃，聯邦政府為失業人員提供的每周額外600美元的失業救濟金于7月底正式到期。

    與此同時，日前，美國國會參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾公布了共和黨的新一輪1萬億美元新冠肺炎疫情救助計劃，符合領取條件的公民每人至少可以領取1200美元以上的支票。共和黨希望通過此提議可以與民主黨談判。

    “多輪救助法案、經濟紓困計劃、失業救濟措施使6月份零售額環比上漲，但長期的、巨額的補貼與疫情相關支出給美國聯邦和各州財政帶來沉重壓力。”龐溟說，疫情的不確定性，以及對就業壓力和薪資壓力的擔憂，可能會繼續讓消費者在增加儲蓄的同時，對消費繼續保持謹慎觀望態度，這會對復工復產、復商復市、商業信心等造成壓力，更會直接打擊占美國經濟總量約70%的個人消費支出。

    財信國際經濟研究院副院長伍超明在接受《證券日報》記者采訪時表示，決定美國經濟增長的關鍵因素是消費，因為消費在GDP中占比最高，如2020年6月份達到68.6%；在消費支出中，服務消費占比超過60%。因此，消費和服務支出對美國經濟走向具有關鍵性影響。美國二季度實際GDP增速下降9.5%，其中實際消費支出同比增速為-10.7%，對美國經濟拖累較大。

    自2月份以來，美國至少減少近1500萬個工作崗位，各行各業的人被迫體驗強制無薪假。美國人口普查局數據顯示，美國首次申請失業救濟人數已經連續18周超過100萬人，申請失業救濟總人數仍為疫情暴發前平均水平的6倍。大量民眾失業，導致消費需求大幅下降。

    “從中長期看，消費和服務活動取決于收入增長，但其短期增長變化受疫情影響很大。因此，未來短期內的美國經濟發展，要視疫情而定。”伍超明說，進入三季度后，美國疫情仍在蔓延，峰值未到，這將影響到5月份開始啟動的經濟復活進程，在疫苗未上市推廣之前，美國經濟發展將游走在挽救經濟和挽救生命的兩難選擇之中。

    在龐溟看來，在“三元悖論困境”下，如果尚無法找到有效的疫苗或者有力的疫情防控措施，如果不能理順三者之間的邏輯順序和政策優先度，美國經濟在下半年出現“V型”快速反彈的可能性在急劇下降，最樂觀的場景或許只是緩慢復蘇，而最悲觀的場景則是第二輪衰退在2020年底或2021年初出現。

    伍超明認為，根據美國制造業和服務業PMI指數，預計疫情對美國經濟影響最大的階段大概率已經過去，雖然三四季度經濟增長仍將處于衰退，但將逐季環比改善。如果年內疫苗推廣上市，明年一季度經濟有望在低基數效應下由負轉正，二季度增速將大幅提高，全年實現正增長。

    景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對《證券日報》記者表示，GDP是一個滯后的數字，因為美國5月份和6月份的經濟活動已經有所回升，這將帶來一個強勁的第三季度GDP數據。但是，由于美國在遏制新冠肺炎疫情上仍面臨挑戰，許多州出現了新一波疫情，美國今年接下來的經濟復蘇將繼續面臨重大的短期阻力。

（編輯 上官夢露）