黨的十八屆三中、五中全會明確提出：“劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金。”2019年7月10日，國務院常務會議要求：“全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金。”兩個多月后的9月20日，財政部、人力資源社會保障部、國資委、稅務總局、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作的通知》（財資〔2019〕49號，簡稱《通知》），對劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金的時間、股權(quán)劃出劃入雙方的義務、劃轉(zhuǎn)責任主體提出明確要求，并將《關于劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金有關事項的操作辦法》作為附件規(guī)范劃轉(zhuǎn)操作。

    按照《實施方案》“試點先行、分級組織、穩(wěn)步推進”的原則，2018年，首先在中國聯(lián)通等3家中央企業(yè)，中國再保險等2家中央金融機構(gòu)，以及浙江省和云南省開展試點。在試點基本完成的基礎上，中央層面又陸續(xù)對50家中央企業(yè)和12家中央金融機構(gòu)實施了劃轉(zhuǎn)。《通知》明確：“中央和地方劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作于2019年全面推開。其中：中央層面，具備條件的企業(yè)于2019年底前基本完成，確有難度的企業(yè)可于2020年底前完成，中央行政事業(yè)單位所辦企業(yè)待集中統(tǒng)一監(jiān)管改革完成后予以劃轉(zhuǎn)；地方層面，于2020年底前基本完成劃轉(zhuǎn)工作。”從中央層面看，目前共完成三批67家中央企業(yè)和中央金融機構(gòu)劃轉(zhuǎn)工作，劃轉(zhuǎn)國有資本總額約8601億元。財政部履行出資人職責的中央金融機構(gòu)劃轉(zhuǎn)工作已基本完成。從地方層面看，截至2018年底，參與試點的浙江省、云南省分別劃轉(zhuǎn)國有資本158億元、185億元。

    劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金，是積極應對人口老齡化的現(xiàn)實需要。我國面臨著較為突出的人口老齡化問題，“未富先老”意味著我國是在經(jīng)濟發(fā)展水平相對較低的情況下出現(xiàn)了人口老齡化，“未備先老”意味著我國對人口老齡化的應對準備不足，加上在社會保障方面的歷史欠賬，決定了積極應對人口老齡化面臨著較多的現(xiàn)實問題。隨著經(jīng)濟發(fā)展和人民生活水平提高，對社會保障水平和待遇提出了更高要求，在社會保障尤其是城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險轉(zhuǎn)軌過程中遺留的問題進一步凸顯，采用現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會統(tǒng)籌賬戶資金不足，便挪用完全積累制的個人賬戶資金，導致個人養(yǎng)老金賬戶“空賬運行”問題突出。可以預見的是，在我國老年人數(shù)量快速增加而新增勞動年齡人口減少的情況下，挪用個人養(yǎng)老金賬戶資金補充社會統(tǒng)籌賬戶的做法也難以為繼。國有企業(yè)作為黨執(zhí)政興國的重要支柱和依靠力量，屬于全體人民，也有必要按照共享發(fā)展理念的要求讓發(fā)展成果惠及全民，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金是一個有效的方式。在劃轉(zhuǎn)部分國有金融資本充實社保基金的過程中，也要注意處理好相關工作。

    一是把劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金和國有企業(yè)改革，優(yōu)化國有企業(yè)布局，推進國有企業(yè)治理現(xiàn)代化，增強國有企業(yè)活力等有機統(tǒng)一起來。劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金也是實現(xiàn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的一個途徑。一般情況下，社保基金會等國有資本承接主體作為財務投資者，不干預企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營管理，不向企業(yè)派出董事。但在特殊情況下，《實施方案》明確經(jīng)批準可向企業(yè)派出董事。對此，要在公司治理中予以考慮，既要考慮承接主體享有所劃入國有股權(quán)的收益權(quán)、處置權(quán)和知情權(quán)，又要維護現(xiàn)行國有資產(chǎn)管理體制，通過優(yōu)化國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)實現(xiàn)多贏。同時，也要降低國有企業(yè)的歷史包袱和社會包袱，繼續(xù)實施減稅降費，尤其是減輕企業(yè)的社保繳費負擔，推動國有企業(yè)更好地發(fā)展。非上市國有企業(yè)的資本定價問題，也需要認真研究。

    二是要把劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金和進一步提高社保基金管理能力統(tǒng)一起來。首先，從范圍看，2001年開始的“國有股減持”，2009年開始的“國有股轉(zhuǎn)持”都只針對上市國有企業(yè)，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金包括上市和非上市國有企業(yè)，范圍更廣。根據(jù)社保基金會2018年年度報告，截至2018年底，國有股減持、轉(zhuǎn)持資金2843億元充實社保基金，規(guī)模相對較小。而目前雖然還未全面推開，但劃轉(zhuǎn)國有資本充實社保基金總額已達約8601億元，據(jù)中金公司測算，劃轉(zhuǎn)國有資本充實社保基金的總規(guī)模約為8.7萬億元，這為后續(xù)社保制度改革爭取了時間窗口。其次，從收益看，社保基金持有的減持、轉(zhuǎn)持國有股只能分享股息紅利，而劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金的股權(quán)不僅有股息紅利收入，還可以開展資本運營。根據(jù)社保基金會2018年年度報告，社保基金會自成立到2018年底的年均投資收益率7.82%，取得了很不錯的成績，后續(xù)需要進一步擴大社保基金會的投資管理權(quán)限和必要的股權(quán)處置權(quán)限。另外，地方政府社保基金管理機構(gòu)的投資管理能力需要予以足夠關注，強化對承接主體的監(jiān)管監(jiān)督，做好社保基金投資的專項信息披露，實現(xiàn)國有資本的保值增值。

    三是把劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金和推進區(qū)域間養(yǎng)老保障平衡統(tǒng)一起來。各省成立國有獨資公司負責劃轉(zhuǎn)來的國有股權(quán)集中持有、管理和運營，雖然有助于各地根據(jù)本地實際情況靈活運作，調(diào)動地方政府的積極性和主動性，但也存在一定的弊端。針對基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌及國有企業(yè)分級出資管理的現(xiàn)實情況，各省管理劃入的國有股權(quán)將有可能導致區(qū)域間養(yǎng)老保障不平衡問題更突出，進一步固化基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次較低的問題。這是由于，各省國有資本總規(guī)模、經(jīng)營效益等存在較大差異，總體呈現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展較好的地方國有企業(yè)發(fā)展較好，而經(jīng)濟發(fā)展較好的地方基本養(yǎng)老保險資金相對充裕。地方國有企業(yè)資本劃轉(zhuǎn)給地方社保基金，有可能導致好的地方更好，差的地方更差，引發(fā)區(qū)域之間的不公平問題。對此，不僅要加快基本養(yǎng)老保險的全國統(tǒng)籌，還要做好中央調(diào)劑基金的應用。

    四是把劃轉(zhuǎn)部分國有企業(yè)資本充實社保基金和穩(wěn)定資本市場有機統(tǒng)一起來。從社保基金方面看，國有股減持、轉(zhuǎn)持都有利于充實社保基金，但在此過程中都不同程度出現(xiàn)了資本市場的波動，雖然劃轉(zhuǎn)國有資本充實社保基金有3年的禁售期規(guī)定，仍然要對禁售期到期后可能對資本市場的影響有充分估計，做好應對預案。如可以考慮制定更長期穩(wěn)健的投資計劃，推進長期、價值投資，更好實現(xiàn)投資安全性和收益性之間的平衡。要把國有資本劃轉(zhuǎn)與資本市場穩(wěn)定發(fā)展聯(lián)系起來，通過劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金，將社保基金做成一個覆蓋范圍更廣的“指數(shù)基金”，增強抵御資本市場非系統(tǒng)性風險的能力，并起到穩(wěn)定資本市場的作用。同時，也通過穩(wěn)定的資本市場，為社保基金的保值增值提供便利。

    按照《實施方案》要求，“劃轉(zhuǎn)部分國有資本，基本目標是彌補因?qū)嵤┮曂U費年限政策形成的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金缺口”。短期如此，但長遠來看，隨著我國人口老齡化水平的提高，人民對于養(yǎng)老保障有更高的需求，劃轉(zhuǎn)國有資本將可能不僅用于彌補養(yǎng)老基金的歷史欠賬，還有可能成為持續(xù)補充養(yǎng)老基金的一個重要渠道。這要求，不僅要把劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金的工作做好，還需要綜合考慮延長養(yǎng)老保險的繳費年限、規(guī)范養(yǎng)老保險的繳費基數(shù)、完善養(yǎng)老保險的征管、延遲退休年齡等，以促進建立更加公平、更可持續(xù)的養(yǎng)老保險制度。畢竟積極應對人口老齡化是一個系統(tǒng)工程，需要多項政策協(xié)調(diào)配合。