吳珊

    近期，與A股市場震蕩走勢形成鮮明對比的是，大批紅利主題基金悄然走強。截至10月13日，中證紅利指數年內累計上漲3.96%，跑贏滬深300指數9.34個百分點，在含“紅利”字樣的主動權益產品中，部分產品年內收益已超過30%。同時，紅利主題ETF年內份額增長也接近百億份，多只紅利主題基金于近日陸續公告調整限購舉措。

    伴隨高波動賽道投資紛紛“熄火”，一度被邊緣化的紅利主題基金，在市場情緒低谷期逆市成長，這背后反映出三個特點：

    其一，當前A股市場呈現結構化復蘇，行業和主題行情切換頻繁，紅利主題基金策略基于深度價值投資邏輯展現出優異的安全性和競爭力。

    紅利主題基金的主動投資產品，往往著眼于長期投資，選取具備長期穩定成長能力的高分紅上市公司作為投資標的，追求長期資本增值以及穩定的股息收入，從而積累豐厚的產品回報。從指數成份股來看，紅利指數樣本股大多包含高股息且分紅穩定的低估值藍籌股。在不確定性因素接連涌現，資產配置難度加大的環境下，業績相對穩定、估值較低、股息高的資產能漲抗跌，對于控制凈值回撤無疑具有較大優勢。比如，在過去三年時間里，中證紅利指數累計漲幅超10%，而同期滬深300指數下跌接近30%，展現出明顯抗跌性；若將時間繼續拉長，過去五年以來，中證紅利指數累計漲幅達33.46%，超越滬深300指數11.78個百分點。

    其二，監管擬完善優化分紅監管制度，紅利主題基金也同步受到關注，市場期待形成良性循環。

    近期，證監會擬對《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》、《上市公司章程指引》等一系列規則進行修改，交易所將同步修訂規范運作指引，推動開發更多有影響的紅利指數產品。鼓勵基金公司發行紅利基金產品，引導市場資金提升對上市公司現金分紅的偏好。此舉將明顯提高上市公司分紅積極性；紅利類指數及相應基金產品，可選的樣本空間也將大幅拓展，進一步提高穩定性；當分紅作為衡量上市公司股票價值的重要參照要素，投資者對高股息類資產偏好上升并能夠獲得更好的投資體驗和長期回報，這將強化價值投資理念，進而促使上市公司更加重視股東回報，形成良性循環。

    其三，在經濟溫和復蘇、利好政策持續加碼的背景下，具備高股息率、低估值特征的中證紅利指數受到青睞，配置型長期資金持續流入，以銀行等為代表的藍籌股估值修復可期。

    目前，相比于寬基、行業指數產品，紅利主題產品的數量較少、規模有限。截至目前，全市場紅利主題基金總量尚不足200只。不過，基金公司正積極研究和開發紅利類產品，加大布局紅利主題基金的力度，為不同類型的客戶提供適配不同場景的投資策略，后續紅利主題基金進一步擴容將有助于提高低估值高股息資產的定價效率，這其中就包括權重占比較高的銀行等大金融品種。

    盡管紅利主題基金的配置機會可期，但是不同產品紅利界定相對較寬，標的更為多樣化，投資者仍需要了解相關產品的策略及收益特點，以便選擇適配的產品分享“紅利”。