——“要活躍資本市場，提振投資者信心”思考之七

    張藝良

    現在是好的投資機會嗎？這是每一個投資者都關心的問題。

    回答這一問題，首先要看宏觀經濟指標，對發展趨勢做整體研判。然而，近期公布的部分經濟、金融指標增速較之前放緩或低于預期，疊加一些情緒化的解讀和演繹，令人感覺前方迷霧重重，難辨方向。這就讓不少投資者感到擔憂，舉棋不定。

    這種擔憂很大程度是基于相關數據同此前的樂觀預期存在反差。今年以來，我國經濟逐步擺脫疫情影響，回到常態化運行軌道，各方對經濟復蘇有著很強的期待。年初，很多經濟學家、券商研究報告都對經濟走勢給出相對樂觀的預測，而一季度亮眼的數據更是令人感到振奮。

    但隨著時間推移，部分數據指標出現回落或趨弱，一些消極情緒開始抬頭。形成這一情況的根本原因是，人們對經濟復蘇過程中的困難和壓力估計不足，過于簡單地理解我國經濟面臨的復雜局面。

    雖然今年以來需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，但內生動力不強、需求不足、經濟轉型升級面臨新阻力等現實問題依然突出。今年以來，黨中央國務院堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，努力形成共促高質量發展的合力，既保持政策工具箱的充足，也保持了發展定力。

    以金融系統較為關注的貨幣政策執行情況為例，今年以來根據經濟形勢變化，央行合理把握節奏和力度，適時綜合運用總量和結構性貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，推動實體經濟融資成本穩中有降，且兼顧了內外均衡，守住了不發生系統性金融風險的底線，體現了我國貨幣政策的前瞻性、有效性、可持續性。

    資本市場對各種信息的反應最為敏感，近期出現一些“躁動”，與各路投資者對經濟形勢的看法不同有關，也與各種傳言、“小作文”有關。為此，金融監管部門堅決貫徹落實黨中央“要活躍資本市場，提振投資者信心”的重要部署，確定了一攬子政策措施，涵蓋了投資端、融資端和交易端改革的多個方面，既立足當下、又著眼長遠。同時，監管部門也直面敏感問題，開誠布公解疑釋惑。

    綜合全面分析上述基本情況，可以形成更客觀的視角，看清短期的“形”和長期的“勢”。在疫情防控平穩轉段后，期望經濟短時間內恢復到高景氣度是不符合客觀規律的。要清醒地認識到當前經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程。既要看到經濟發展的韌性和潛力所在，也要逐步解決一個個問題。

    事實上，今年以來無論是經濟增長等宏觀指標，還是廣義貨幣供應量（M2）、社會融資規模等金融數據都在穩健的區間運行。資本市場方面，全面實施股票發行注冊制改革等重大、基礎性改革亦穩步推進。經濟金融總體上現出了平穩向好的態勢，是符合“經濟運行有望實現總體回升”的預期的。

    任何投資活動都離不開穩定的經濟環境這個最大的基礎。活躍資本市場、提振投資者信心與穩字當頭、穩中求進是相輔相成、內在統一的。沒有相對穩定的市場環境，活躍市場、提振信心也就無從談起。

    雖然面臨不少困難，但今年以來我國經濟依然亮點紛呈，很多行業增長強勁，值得投資者在深入研究基礎上展開布局。為應對經濟運行中的困難和壓力，我們的政策工具箱還可以拿出手段和措施，逆周期調節還有不少辦法和途徑。資本市場領域，監管部門出臺的一攬子政策措施表明，在“三端”各環節都有可以挖掘的潛力。

    因此，我們應當進一步堅定信心，撥開信息“迷霧”，摒棄“一根陰線改判斷、一根陽線改三觀”的短線投機心態，降低各類雜音對自身判斷的影響，深刻認識我國經濟總體向好、長期向好的趨勢沒有變，理性客觀地分析當前的困難和成績。

    正所謂不畏浮云遮望眼，理性和堅持才能抵抗經濟周期帶來的震動，方可穿越波動覓得機遇，給經濟多一點信心，給投資多一點耐心。