安寧

    十年成長，十年蛻變，資本市場歷經(jīng)十年改革發(fā)展，如今已構(gòu)建成一個體系完整、層次清晰、功能互補的多層次市場體系。

    不同市場層次形成各自的特色定位，形成各有側(cè)重、相互補充，錯位發(fā)展的市場格局，對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強。

    十年來，在多層次資本市場建設(shè)過程中，四個關(guān)鍵詞詮釋出精髓：

    “特色”。多層次資本市場體系日益完善的一個重要標(biāo)志就是各個板塊堅守特色。

    滬深主板突出“大盤藍(lán)籌”特色，主要定位于為成熟的大型企業(yè)提供融資與交易服務(wù)；科創(chuàng)板堅守“硬科技”特色，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持“三創(chuàng)四新”特點，定位于服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，更加強調(diào)推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級；北交所和新三板則注重于服務(wù)創(chuàng)新型的中小企業(yè)；區(qū)域股權(quán)市場更注重于服務(wù)中小微企業(yè)。

    特色定位讓處于不同發(fā)展階段的企業(yè)準(zhǔn)確地找到符合自身發(fā)展的板塊，更利于企業(yè)的未來發(fā)展。

    “錯位”。一個充滿活力和韌性的資本市場，一定是一個能滿足不同發(fā)展階段、不同規(guī)模、不同類型企業(yè)融資需求的市場。因此，多層次資本市場的錯位發(fā)展、互相補充也是資本市場改革的必然要求。

    錯位發(fā)展，不僅滿足了不同生命周期企業(yè)多元化的融資需求，也體現(xiàn)了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。

    “包容”。隨著多層次資本市場體系的日益完善、市場規(guī)模和影響力的不斷擴大，市場包容性也在不斷提升。

    例如，在科創(chuàng)板上市條件中，允許未盈利或虧損企業(yè)、紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市。允許尚未盈利的公司上市，能夠使得企業(yè)在生命的更早期獲得長期的股權(quán)資金，有利于企業(yè)的孵化和發(fā)展。

    資本市場包容性的提升，有利于進(jìn)一步優(yōu)化資本市場的資源配置效率，提升對實體經(jīng)濟支持的力度和廣度。

    “服務(wù)”。服務(wù)實體經(jīng)濟、保護(hù)投資者合法權(quán)益，是資本市場發(fā)展的根與魂。

    十年來，多層次資本市場發(fā)展始終遵循服務(wù)實體經(jīng)濟的根本導(dǎo)向，不斷增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，推動實現(xiàn)資本、科技與實體經(jīng)濟的高質(zhì)量循環(huán)。

    如今，“十四五”的錦繡畫卷已徐徐展開，多層次資本市場建設(shè)也將保持初心再出發(fā)，以更具包容性的市場生態(tài)助力經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。