張穎

    在近期海外股市大幅回調中，A股市場走勢相對獨立，展現出較強韌性，令人關注。

    可以看到，上證指數自4月27日觸及2863.65點的低點后，穩步攀升站上3000點關口。截至5月17日，上證指數報收于3093.7點，期間累計漲幅達7.18%。業內人士普遍認為，在各方面利好政策陸續出臺中，穩增長效應正在加速顯現。雖然面臨國內外多重復雜因素，中國經濟的韌性依然經得起考驗，作為經濟晴雨表的A股市場的韌性也將隨之增強。

    5月16日，中國經濟4月份“成績單”出爐，主要經濟指標增速由升轉降或有所回落。對此，國家統計局新聞發言人付凌暉表示，這些由于疫情沖擊帶來的短期變化是階段性和外在的，中國經濟穩中向好、長期向好的基本面沒有變，支撐高質量發展的要素條件沒有變，韌性足、潛力大、空間廣的特點也沒有變。

    值得關注的是，近期外資持續以實際行動為中國經濟投下“信任票”。國際貨幣基金組織日前宣布將人民幣在特別提款權貨幣籃子中的權重從10.92%上調至12.28%。商務部發布的最新數據顯示，今年前4個月，中國新增合同外資1億美元以上大項目185個，相當于平均每天有1.5個外資大項目落地。這充分表明外資對中國經濟前景依然充滿信心。而信心的恢復與提升，勢必傳遞到中國資本市場。

    當前，A股市場自身三大安全邊際因素也凸顯出長期投資價值。

    一是上市公司高質量發展進行時，股息率不斷提升，股票配置價值也相應提升。

    據中國上市公司協會統計，2021年末，A股上市公司已完成現金分紅總額1.55萬億元，創近年新高。進一步統計發現，以5月17日最新收盤價為基準股價，有1076家公司的股息率超過一年期定期存款利率（1.75%），有504家公司的股息率在3%以上。高股息品種憑借較為確定的股息收益，“安全墊”作用明顯。

    二是目前A股市場估值處于歷史底部區域，具有較高的安全邊際。

    從歷史上看，2000年以來，A股市場出現過4次大底，見底時間分別為2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日，以及2016年1月27日，對應的上證指數分別為998點、1664點、1849點、2638點，對應的A股動態市盈率分別為19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍。統計發現，截至5月17日，A股的動態市盈率為15.09倍，處于歷史底部區域。

    三是目前破凈股占比已經接近歷史峰值。

    統計顯示，截至5月17日，滬深兩市有409只個股最新市凈率低于1倍，處于“破凈”狀態，占A股可交易個股比例為8.6%。

    從歷史數據看，2005年上證指數998.23點時，破凈股為175只，占上市公司總量13.48%；2008年上證指數1664.93點時，破凈股為173只，占上市公司總量11.04%；2013年上證指數1849.65時，破凈股為158只，占上市公司總量6.45%。目前無論是破凈股數量，還是破凈股占比，均已接近歷史峰值。通常，破凈股數量的增多往往意味著市場底部的到來，有望吸引境內外資金相繼進場。

    風物長宜放眼量。總之，無論是從接踵出臺的各項利好政策、實體經濟長期向好的大趨勢，還是A股市場自身內在價值研判，我們都有理由相信，中國資本市場必將迎來高質量發展，盡顯長期投資價值。