張志偉
延續3月14日的調整,3月15日,上證指數下跌近5%,A股恐慌情緒彌漫,有人戲稱“腿都跌軟了”。但筆者認為,做恐慌的追隨者是不明智的。
壓在投資者心頭的利空因素,主要有以下幾個方面:美聯儲將于3月份開啟加息進程、地緣政治沖突、2月份金融數據不及預期、疫情影響。
先看美聯儲加息。新冠肺炎疫情暴發后,美國采取了“無限量”的寬松政策。數據顯示,僅在2020年美國就推出了5.6萬億美元的財政刺激計劃,遠遠大于2008年國際金融危機時的規模。如今,美國緊鑼密鼓通過加息收縮流動性并不奇怪。而中國采取了一系列精準的減稅降費措施,不搞“大水漫灌”。“施肥還得要施到根上,根壯才能枝繁葉茂”,正是“施肥施到根上”穩住了上億市場主體,從而穩定了就業和經濟大盤。
美國收縮銀根有自己的難言之隱,如果說對中國經濟有影響,那么影響也是有限的。而中國2022年的減稅降費規模就將達到2.5萬億元,將進一步發揮穩增長、穩就業的積極作用。從貨幣政策看,中國降息、降準仍有空間。恐懼美國的不斷加息,說是杞人憂天,似乎并不為過。
地緣政治沖突已經持續了一段時間,對于全球資本市場無疑是一種考驗,國際油價一度突破140美元,3月15日已經回落到100美元以下,資金短期炒作特征明顯。
2月份金融數據不及預期,也引發了部分投資者擔憂。但2月份有其特殊性,月內包含春節,這也是導致貸款增速下降不可忽視的因素之一。昨日公布的1月份至2月份全國規模以上工業增加值同比增長7.5%,數據可謂亮眼。
近期,部分地區疫情反復對于消費和經濟復蘇造成一定影響。但2020年疫情暴發以來,中國展現出來的大國擔當和中國智慧令全球矚目,接下來,還將繼續科學統籌好疫情防控和經濟社會發展,促進經濟平穩健康運行。
從市場估值看,A股的估值已經回到歷史相對低位。譬如銀行板塊,截至3月15日,A股上市銀行平均市凈率只有0.79,個股呈現大面積破凈態勢。3月10日,平安銀行發布業績,去年凈利同比增長25.6%,管理層喊話“14元的平安銀行值得珍惜”。3月15日,平安銀行仍然下跌5.59%,收于13.68元。
橡樹資本創始人霍華德·馬克斯被中國的一些明星基金經理奉為偶像。今年3月初,他在接受采訪時稱,“著眼長期,避免擇時,堅定買入中國。”霍華德·馬克斯的做法,值得因恐慌仍在拋盤的投資者好好琢磨一番。
恐慌多來自于無助、孤獨,而無助、孤獨則源于對問題缺乏全面分析,人云亦云。昨日,不少知名基金經理紛紛發聲,建言理性看待下跌。多讀讀他們的建言,不失為一條捷徑。筆者認為,市場恐慌的理由是脆弱的,“腿跌軟了”,不妨站起來看看四周,看看如畫的風景,沒有一個春天不會到來。
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