午夜精品网站-午夜精品亚洲-午夜精品一区-午夜精品一区二区三区免费视频-欧美一区二区aa大片-欧美一区二区不卡视频

證券日?qǐng)?bào)APP

掃一掃
下載客戶端

大宗商品漲價(jià)如何影響A股市場

2022-03-09 06:41  來源:上海證券報(bào)

    近期,受俄烏局勢(shì)影響,全球大宗商品價(jià)格猛烈波動(dòng),部分品種的波動(dòng)幅度已創(chuàng)下或接近歷史紀(jì)錄。如布倫特原油價(jià)格日前觸及139美元/桶,創(chuàng)近14年新高;LME鎳價(jià)更是上演日內(nèi)翻倍,一度突破10萬美元/噸的歷史極值。黃金、煤炭及不少農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均波動(dòng)加劇。

    大宗商品的價(jià)格波動(dòng)漸漸影響到股票市場。在宏觀層面,大宗商品上漲推高全球通脹預(yù)期,進(jìn)而影響部分經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策走向;微觀的企業(yè)盈利層面,原材料價(jià)格上漲雖能向下傳導(dǎo),但傳導(dǎo)不暢將影響中下游企業(yè)盈利。此外,嚴(yán)峻的供應(yīng)鏈問題也會(huì)影響企業(yè)盈利前景。

    但是,對(duì)于不同國家及地區(qū)的股市走向,分析人士建議具體情況具體分析,聚焦于比較優(yōu)勢(shì)。如我國通脹壓力遠(yuǎn)低于部分海外主要經(jīng)濟(jì)體,且擁有全球最大、相對(duì)較全的產(chǎn)業(yè)鏈,因此在全球資產(chǎn)波動(dòng)過程中,經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面的確定性更強(qiáng)。

    全球通脹預(yù)期升溫

    雖然俄烏兩國的GDP體量在全球占比相對(duì)較小,但兩國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了本次沖突將對(duì)全球大宗商品供給造成顯著沖擊。具體看,俄羅斯原油產(chǎn)量約占全球原油消費(fèi)量的13%,俄羅斯同時(shí)也是鋁、鎳、鈀等金屬供應(yīng)大國;烏克蘭的影響領(lǐng)域則以農(nóng)產(chǎn)品為主,烏克蘭小麥出口量占全球小麥出口量的10%左右。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為,2022年“全球通脹壓力加劇-海外貨幣政策收緊-海外流動(dòng)性收斂”是宏觀面的主要線索之一。近期,隨著俄烏沖突升級(jí),原油價(jià)格上升速度高于預(yù)期,糧食價(jià)格上行速度也較快。疊加疫情風(fēng)險(xiǎn)尚未消除,多重因素共同加劇了全球通脹的不確定性。

    在郭磊看來,原油等大宗品價(jià)格與權(quán)益資產(chǎn)一方面存在正相關(guān)邏輯,即經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)修復(fù)同時(shí)映射在油價(jià)和權(quán)益市場上;另一方面,也存在負(fù)相關(guān)邏輯,即油價(jià)更多表征通脹壓力的上升,導(dǎo)致權(quán)益市場擔(dān)心的流動(dòng)性預(yù)期收斂出現(xiàn)。從現(xiàn)實(shí)情況看,2021年下半年以來屬于典型的“負(fù)相關(guān)時(shí)段”,表現(xiàn)為“通脹特征抬高了成長類資產(chǎn)的投資成本”。

    華西證券首席策略分析師李立峰回顧了上世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)。他認(rèn)為,兩次石油危機(jī)均加劇了美國經(jīng)濟(jì)的滯脹風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)相應(yīng)采取了收縮貨幣供應(yīng)量、提高利率水平等緊縮政策,一定程度上使得權(quán)益市場資金階段性尋求避險(xiǎn)。

    產(chǎn)業(yè)鏈盈利受影響

    原材料價(jià)格上漲對(duì)中下游存在傳導(dǎo)機(jī)制,但有時(shí)傳導(dǎo)不暢會(huì)導(dǎo)致上下游企業(yè)盈利顯著分化。

    中金公司海外策略團(tuán)隊(duì)表示,俄烏沖突導(dǎo)致部分商品的供應(yīng)受到?jīng)_擊,原材料短缺可能對(duì)部分產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生影響,如汽車尾氣催化劑所需的鈀(俄羅斯鈀金全球出口貿(mào)易量占全球的26%),以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所需要的氖氣(烏克蘭是芯片制造激光器中氖氣的主要生產(chǎn)國)等。

    供應(yīng)鏈問題同樣無法忽視。中金公司認(rèn)為,目前已知且確定的是,俄烏港口封鎖或運(yùn)輸不暢等導(dǎo)致的供應(yīng)鏈擾動(dòng)已經(jīng)形成,而恰巧原本就因疫情和極端天氣等因素持續(xù)擾動(dòng)市場的供應(yīng)沖擊還未完全消退,短期供應(yīng)鏈矛盾持續(xù)加大,也自然加劇了市場對(duì)未來全球范圍內(nèi)價(jià)格壓力的擔(dān)憂。

    是否投資上游周期股就能規(guī)避供應(yīng)鏈擾動(dòng)?答案可能也并不盡如人意。

    方正證券策略首席燕翔日前發(fā)布報(bào)告,回顧過去數(shù)十年全球周期股的行情表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn),無論是上世紀(jì)70年代兩次石油危機(jī)中的美股,還是近10多年來的A股煤炭板塊,在能源價(jià)格見頂后,即便后續(xù)能源價(jià)格呈“廠”字形走勢(shì),對(duì)應(yīng)能源股股價(jià)也都很難再有超額收益。

    A股有望展現(xiàn)“相對(duì)韌性”

    分析人士普遍認(rèn)為,無論是通脹壓力還是產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力,我國與其他經(jīng)濟(jì)體相比都具備一定優(yōu)勢(shì)。在通脹整體可控、“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力的背景下,我國權(quán)益市場可能展現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)的韌性。

    中金公司首席策略師王漢鋒表示,商品價(jià)格短期大漲及價(jià)格居于高位的潛在持續(xù)性,加劇了全球通脹風(fēng)險(xiǎn),海外主要經(jīng)濟(jì)體下半年經(jīng)濟(jì)滑坡風(fēng)險(xiǎn)有所上升。但中國市場通脹整體可控、“穩(wěn)增長”政策儲(chǔ)備空間相對(duì)充足,伴隨后續(xù)“穩(wěn)增長”政策繼續(xù)發(fā)力,經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)中有進(jìn)的勢(shì)頭。

    王漢鋒強(qiáng)調(diào),雖然短期地緣沖突等因素導(dǎo)致的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍有可能繼續(xù)發(fā)酵,加劇市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)滯脹的擔(dān)心。但中國是全球重要的制造業(yè)大國,具有全球最大、相對(duì)較全的產(chǎn)業(yè)鏈,只要中國繼續(xù)謀求科技創(chuàng)新,產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)不變,在全球供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)中,中國就有可能展現(xiàn)相對(duì)韌性。

    李立峰表示,今年政府工作報(bào)告提出國內(nèi)GDP增長目標(biāo)在5.5%左右,預(yù)計(jì)后續(xù)新老基建、消費(fèi)等領(lǐng)域的政策將密集出臺(tái),有助于構(gòu)筑A股底部區(qū)間。中長期對(duì)A股市場不悲觀,短期內(nèi)“穩(wěn)增長”主線仍是配置的主思路。

  • 相關(guān)資訊
-證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)

版權(quán)所有證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號(hào)京ICP備17054264號(hào)

證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

證券日?qǐng)?bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日?qǐng)?bào)APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注

主站蜘蛛池模板: 免费a级网站| 国产一区二区在线视频 | 理论片毛片 | 久久成人永久免费播放 | 国产精品ⅴ视频免费观看 | 久久精品23| 鲁鲁鲁狠在线视频 | 美国大片成人性网 | 国产精品二| 美国一级毛片片免费 | 麻豆网页 | 九九精品视频在线播放 | 精品国产专区91在线尤物 | 草草影院第一页yycccom | 国产综合免费视频 | 国产精品免费视频一区二区三区 | 麻豆系列| 久久永久免费中文字幕 | 久色网址 | 久热精品视频在线观看 | 国产真真人女人特级毛片 | 国产区精品福利在线观看精品 | 成人国产精品一级毛片了 | 精品久久久影院 | 久久大香萑太香蕉综合网 | 精品麻豆国语国拍视频在线 | 国产福利不卡视频 | 久久成人乱小说 | 国产三级在线观看a | 黄色带三级1 | 麻豆精品国产自产在线 | 寡妇寡妇洗澡一级毛片 | 国产69精品久久久久99尤物 | 国产精品麻豆网站 | 鲁丝片一区二区三区毛片 | 国产麻豆精品aⅴ免费观看 国产麻豆精品一区二区 | 成人国产综合 | 国产成人综合91香蕉 | 久久精品爱国产免费久久 | 久996视频精品免费观看 | 黄色a级片免费看 |