安寧

    2022年以來(lái)，IPO市場(chǎng)延續(xù)去年的熱度，新年首周就有8只新股發(fā)行。但在新股發(fā)行市場(chǎng)火熱的同時(shí)，IPO撤回申請(qǐng)的“升溫”也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    統(tǒng)計(jì)顯示，以公告日為準(zhǔn)，年內(nèi)已有12家擬上市公司終止IPO項(xiàng)目，均為主動(dòng)撤回申請(qǐng)，其中有4家企業(yè)已進(jìn)入發(fā)行注冊(cè)程序。從擬上市板塊來(lái)看，7家擬登陸創(chuàng)業(yè)板，3家擬登陸科創(chuàng)板，2家擬登陸北交所。

    對(duì)于6個(gè)交易日內(nèi)12家公司撤回IPO申請(qǐng)的情況，筆者認(rèn)為，一方面這是企業(yè)根據(jù)自身情況做出的自主選擇；另一方面，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，也存在少數(shù)企業(yè)因?yàn)?ldquo;帶病闖關(guān)”在遇到現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)主動(dòng)撤回。

    對(duì)于第二種原因，即企業(yè)因“帶病闖關(guān)”而撤回的情形，一直以來(lái)也是監(jiān)管的重點(diǎn)。

    “在IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說(shuō)這些企業(yè)問(wèn)題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。”2021年3月份，針對(duì)IPO高比例撤回問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)公開(kāi)表示，對(duì)“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。

    2021年7月26日，深交所發(fā)布《關(guān)于對(duì)廣東詠聲動(dòng)漫股份有限公司給予通報(bào)批評(píng)處分的決定》，認(rèn)定在發(fā)行上市申請(qǐng)過(guò)程中，詠聲動(dòng)漫存在違規(guī)行為，公司及其保薦代表人收到深交所的行政監(jiān)管措施。

    與此同時(shí)，監(jiān)管層也從制度層面加強(qiáng)了對(duì)“一督即撤”的項(xiàng)目監(jiān)管。2021年7月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)面，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，對(duì)收到現(xiàn)場(chǎng)檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)及交易所將依法組織核查。

    筆者認(rèn)為，對(duì)IPO項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)檢查只是督促證券公司認(rèn)真履職盡責(zé)的外在監(jiān)管機(jī)制，杜絕“帶病申報(bào)”的根本在于券商內(nèi)在質(zhì)量的提升，歸位盡責(zé)是基本，更重要的是應(yīng)真正具備與注冊(cè)制改革相匹配的理念和執(zhí)業(yè)水平，這也是確保注冊(cè)制順利實(shí)施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

    此外，多家企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)也透露出一個(gè)重要信號(hào)，在注冊(cè)制改革向全市場(chǎng)推進(jìn)的過(guò)程中，嚴(yán)把上市“入口關(guān)”不只是說(shuō)說(shuō)而已，而是將真真切切地落實(shí)到IPO審核的每一個(gè)階段，監(jiān)管層要嚴(yán)把上市審核“入口關(guān)”，發(fā)行主體要嚴(yán)把企業(yè)“質(zhì)量關(guān)”，中介機(jī)構(gòu)要嚴(yán)把項(xiàng)目“遴選關(guān)”。