閻岳
為了頂住經濟新的下行壓力、確保一季度和上半年經濟平穩運行,1月10日召開的國常會提出了一攬子對策。對于推動科技、資本和實體經濟高水平循環具有樞紐作用的資本市場,又該采用什么手段來頂住經濟下行壓力呢?
“穩字當頭、穩中求進”是中央經濟工作會議給2022年定的總基調,資本市場的發展也要在這方面做足做好文章。面對愈加復雜的境內外經濟形勢,資本市場“穩”的文章要做實做透。
資本市場“穩”的手段有很多,比如提升實體經濟支持力度,提高上市公司質量,吸引境內外資金入市,嚴格監管中介機構,完善新股發行機制,凈化、優化市場投融資環境等。做好這些工作是A股市場頂住經濟下行壓力的基礎,是首要的。
同時,資本市場要為全面實行股票發行注冊制做好各項準備。除了總結科創板、創業板、北交所試點注冊制的經驗外,也要做好相關法律法規的梳理、修改工作,以適應全面注冊制的各項需求。滬深交易所已有所行動。1月7日晚間,滬深交易所分別發布修訂后的股票上市規則以及一系列規章制度。整體來看,這些規章制度的修訂落實了新證券法、國務院關于提高上市公司質量的要求,是資本市場要素市場化配置改革的重要組成部分,更是為接軌全面注冊制而做出的制度調整。后續,監管部門還將陸續推出、優化、完善相關法律法規,為全面實行股票發行注冊制打好制度基礎。充分激發市場個體活力,為實體經濟輸血、雪中送炭,這是A股市場抵御經濟下行壓力的基本職能。
此外,近年來的實踐證明,改革創新是資本市場保持活力、提升韌性的“法寶”,在經濟下行壓力加大的形勢下更是如此。
繼新三板后,科創板也有望引入做市商機制。證監會日前發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定(征求意見稿)》,旨在深入推進設立科創板并試點注冊制改革。
市場的普遍看法是,科創板引入做市商機制的初衷是為了增強市場流動性、提高市場活躍度,降低市場異常波動的概率,與融資融券一起構筑起防止市場大起大落的屏障。
然而,做市商機制的引入并沒有那么簡單。在做市商機制推出之初,市場有一個認識和適應的過程,監管層會把各種防風險措施做到位,平穩啟動、穩健發展是底線,一如當初的融資融券。
我們的基本判斷是,科創板引入做市商機制是資本市場創新改革的一個開始,其他舉措還將陸續推出。
正如證監會主席易會滿所講的那樣:“這些年的實踐充分證明,市場的平穩運行是‘改’出來的,不是‘守’出來的。”這是A股市場頂住經濟下行壓力的底氣。
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