李文

    今天，是《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）過渡期的最后一天。

    《指導(dǎo)意見》出臺三年多來，給國內(nèi)理財市場、資管行業(yè)帶來了翻天覆地的變化。統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、凈值化轉(zhuǎn)型等改革取得的成績有目共睹。

    總體來看，《指導(dǎo)意見》對資管業(yè)發(fā)展提出了諸多規(guī)范要求。比如，打破剛性兌付。《指導(dǎo)意見》正式實施后，保本型理財產(chǎn)品將成為過去。

    在《指導(dǎo)意見》三年過渡期中，資管行業(yè)逐步向“打破剛兌、回歸本源”轉(zhuǎn)型。投資者教育是保證資管新規(guī)順利實施的重要前提，尤其是在資管產(chǎn)品全面凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，底層資產(chǎn)的價格波動會直接反映到產(chǎn)品的凈值走勢上，且產(chǎn)品的收益和虧損都要投資者自行承擔，這對習(xí)慣了“保本收益”的投資者而言，需要適應(yīng)。投資者的成熟度，將深遠影響資管行業(yè)的未來。

    銀行理財產(chǎn)品是眾多投資者打理“錢袋子”的不二之選。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《2021年三季度理財市場數(shù)據(jù)分析》顯示，截至9月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模達27.95萬億元，同比增長9.27%，凈值化比例超86%。《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2021年上）》顯示，截至6月底，持有理財產(chǎn)品的個人投資者達6114.09萬人。

    面對如此龐大的市場，加強投資者保護是銀行監(jiān)管關(guān)注的重點。前不久，銀保監(jiān)會發(fā)布《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》，明確理財公司應(yīng)當在合同中與投資者事先約定理財產(chǎn)品未來可能運用的流動性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財產(chǎn)品面臨的主要流動性風險及管理方法、實際運用措施情況，維護投資者知情權(quán)，促進其形成合理預(yù)期、作出理性決策。

    從銀行來看，應(yīng)當幫助投資者盡快適應(yīng)全新的理財市場。比如在凈值化轉(zhuǎn)型期間，向投資者普及資管產(chǎn)品運行原理，揭示不同底層資產(chǎn)和投資策略產(chǎn)品的投資風險，讓投資者自主決策選擇適合自身風險承受能力的理財產(chǎn)品，有效避免因投資前對凈值化管理產(chǎn)品認知不清導(dǎo)致的糾紛風險。同時，也可以展開宣傳講座等多種形式，積極開辟投教渠道，形成投教氛圍、擴大投教影響力。讓投資者理解打破剛性兌付其實是讓產(chǎn)品的收益和風險更加匹配，培養(yǎng)良好的投資習(xí)慣，通過長期投資來平滑凈值波動。

    對投資者來說，也應(yīng)及時提升相應(yīng)的投資能力，投資決策、投資行為要跟上新的變化。

    《指導(dǎo)意見》致力于打造“真資管”環(huán)境，投資者教育是打造資產(chǎn)管理人與投資者命運共同體的重要手段，同時也是一項持續(xù)的工作。當投教知識真正轉(zhuǎn)化成投資者理性投資的理念和能力時，“賣者盡責、買者自負”的全新資管局面才會形成，資管行業(yè)方可行穩(wěn)致遠。