張歆
以特定倍速拍攝繁忙的立交橋可以發現,看似目不暇接的車輛流動背后,一切其實井然有序,這是樞紐的力量。
對應于中國經濟發展“高速路”,資本市場正是要素資源配置的重要樞紐。近日,中央經濟工作會議在以“改革開放政策要激活發展動力”領銜的政策表述中部署,“要抓好要素市場化配置綜合改革試點,全面實行股票發行注冊制”。在注冊制“管轄范圍”即將擴圍幕后,是資本市場服務實體經濟樞紐功能的確定性提升。
“全面實行股票發行注冊制”今年首次被納入頂層設計是在“十四五”規劃中,具體到2021年的任務分解則是“穩步推進注冊制改革”,而2022年僅僅是“十四五”開局第二年。由此不難理解,為什么市場各界的第一共識是“注冊制改革提速”。
注冊制改革能夠提速,前提是資本市場樞紐功能體系能力的增強。
2018年11月份設立科創板并試點注冊制被官宣,注冊制改革成為資本市場深化改革的“1號工程”。以信息披露為靈魂的注冊制,對發行上市、交易、退市、再融資等一系列規則進行了優化,執法效能隨之提升;注冊制與新證券法的“碰撞”,實現了投資者保護格局的提升,首單特殊代表人訴訟落地并推動實現了“懲首惡”;注冊制同時加快了“放管服”改革,監管部門加強對重大問題的前瞻性研究和政策設計……
注冊制改革確實需要提速,是因為中國經濟產業結構的調整,需要資本市場充分發揮樞紐的作用和功能。
上市公司是實體經濟的“基本盤”,目前注冊制維度下已經或正在謀求上市的逾千家企業,主要來自科技和創新行業,是新經濟的代表,也是中國經濟高質量發展的新動能。在新發展階段,構建新發展格局要求進一步推動經濟結構轉型升級,資本市場將對此發揮引導功能,激發產業和企業發展動能,并為全面實行注冊制夯實更大規模的市場主體基礎。
注冊制改革提速的意義,還在于進一步發揮資本市場的要素配置效能。
資本市場之所以能夠在經濟發展中“牽一發而動全身”,是因為其在資源配置中有著引導撬動等作用,可以吸引資金、技術、數據等生產要素廣泛參與。
近年來,從我國成功戰“疫”、有序復工復產、率先實現一系列數據“負轉正”、內需和出口均表現強勁等情況來看,資本市場均通過政策“先手棋”充分發揮了要素配置作用。
樞紐在方寸,運化斯為基。在已經可以“預見”的2022年,世界經濟形勢仍將復雜多變,我國經濟也面臨下行壓力,更需要資本市場以“全面注冊制”為抓手深化改革,以更具確定性的樞紐力量,為經濟政策多維度協同激發變革之力,為中國經濟尋找、激活更強勁的發展動力。
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