【凌波微言】

    更多外國人投資A股標志著外資資產配置流入增加將是一個常態。

    朱邦凌

    7月8日，證監會官網披露，近期，證監會會同有關部門上報的《關于進一步放開外國人A股證券賬戶開立政策的請示》，已獲國務院原則同意。與此同時，證監會就《證券登記結算管理辦法》、《上市公司股權激勵管理辦法》等相關規定的修改草案向社會公開征求意見。這標志著更多外國人也可以炒A股了，這項政策的推出對A股市場有哪些積極影響？

    首先，放寬外國人A股開戶限制可以為境內市場吸引更多資金。

    允許外國人開立A股證券賬戶，是吸引外資，支持我國實體經濟發展的重要渠道。此次主要是放開以下兩類人員在境內開立A股證券賬戶：一是在境內工作的外國人；二是A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工。實際上，之前已經有部分外國人按照相關法律規定的例外條款在A股開戶了。也就是說，今后，取得我國永久居留身份證的外國人、外國人在境內依法設立外商投資股份有限公司并在A股上市的、在境內工作的外國人、A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工，無論在中國與否都可以參與A股投資。

    需要說明的是，本次開放的外國自然人投資者，其本國證券監管機構必須已與中國證監會建立監管合作機制。截至目前，共有62個國家和地區和中國證監會簽署了68份雙邊合作協議。符合上述規定的外國人有幾十萬，但最終有多少人成為A股投資者還有待時間檢驗。

    其次，這項政策并不單純是為了引進外資，也是為了吸引優秀人才。

    政策放寬后，增加對外籍員工的股權激勵，可以吸引更多優秀人才。正像證監會表示的，在資本市場領域，證券期貨經營機構的發展已經進入新的歷史階段，“走出去”和“引進來”的步調加快，發展跨境業務的需求進一步提高，允許對外籍人才實施股權激勵、允許其參與我國證券市場交易，是吸引境外優秀金融人才的重要方式，對引進境外市場先進經驗，加快我國證券期貨行業與國際接軌，打造世界一流的證券期貨經營機構有積極意義。

    第三，更多外國人投資A股標志著外資資產配置流入增加將是一個常態。

    近年來，外資投資A股的渠道正在增多，包括陸股通、QFII、MSCI等。6月1日，A股200余只股票被正式納入MSCI指數，萬千投資者期待的A股入摩終于成行。對于資本市場開放來說，這是具有里程碑意義的節點。同時，A股入摩初期大約能夠帶來500億元的增量資金。以后，股票市場將迎來最強有力和最持續的國際機構投資者的參與。今后一個時期，外資資產配置流入增加將是一個常態。

    早在2017年10月，外資投資A股規模就突破了萬億。外資機構投資中國證券二級市場，主要通過QFII、RQFII、深港通和滬港通的渠道和方式。截至去年9月末，境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產達1.021萬億元，首次超過1萬億元大關。相較同期滬深兩市逾56萬億元的A股總市值、逾44萬億元的A股流通市值而言，外資持股占比約為1.7%、2.3%。

    第四，更多外國人投資A股有助于改善A股市場生態，樹立價值投資理念。

    在A股，投資者習慣將股票投資稱為“炒股”。這次放開更多外國人開戶限制，我們也習慣性地稱為“外國人可以炒A股了”。作為一種習慣，“炒股”背后代表的投機炒作根深蒂固。我們還是期待著更多外國人投資A股，而不是來炒股的。

    同A股入摩一樣，讓外國人投資A股也需要對市場進行嚴格監管，治理亂象，抑制過度投機，進一步加強上市公司治理。上市公司亂停牌、高比例股權質押、不當關聯交易、欺詐上市、財務造假、偽市值管理等，都是A股多年沉疴，也是各類風險的源頭。不能讓投資者包括國際投資者天天為“踩雷”而擔驚受怕，如果國際投資者在A股頻頻“踩雷”，用不了多久就嚇跑了。

    （作者系資本市場研究人士）