針對股票質押式回購交易違約處置可能帶來的影響，中國證券業協會、滬深交易所26日表態稱，股票質押融資風險總體可控。根據官方數據，目前兩市股票質押市值加權平均履約保障比例維持在200%，低于平倉線的股票質押市值在兩市總市值的占比為1%。

    由于低于平倉線的股票質押市值占比很低，加上擔保不足的合約不是都立即平倉，而是會有補充資金等多種方式處理，因此，股票質押風險總體可控。但需要注意的是，在市場原本就比較低迷，甚至存在一定恐慌心理的情況下，任何一家股票質押企業出現平倉，其產生的沖擊和影響，都有可能會被放大，成為市場的不穩定因素。所以，對股票質押可能出現的風險，還是要十分重視和關注。

    股票質押是一種正常的融資手段，問題的關鍵是，在實際操作過程中常常會走樣，少數企業質押比例過高和大股東借機套現是兩大需要引起重視的問題。

    一些企業的控股股東為了實現質押效率最大化，會通過釋放利好等手段先把股票價格拉高，然后再拿股票去質押，出資方為了多做業務，也常常睜一只眼、閉一只眼，不對企業基本面的股價進行認真分析和研判，導致質押比例過高，質押物存在水分。所以，股市出現較大下跌時，有的就會在平倉線上方晃悠。一旦股市下跌，立刻就觸碰平倉線。因此，質押比例過高是主要的風險源。如何控股票質押比例、對需要股票質押的公司進行全面評估，是防范股票質押風險十分重要的方面，也是必須守住的一條底線。

    通過質押間接套現也是風險源之一。在通過減持套現難度較大，而大股東套現動機強烈時，有的就會想到股票質押這個辦法，先獲得質押貸款，然后將資金轉移到其他地方或投資與主業不相干的項目，尤其是對外投資。這種情況下，股票質押的風險也非常大。看管好貸款資金去向，也是必須守住的一條底線。

    如何有效防范這兩大類風險呢？首先，要對股票質押行為進行嚴密監管。不能想質押就質押，想怎么質押就怎么質押。尤其是企業市場表現不很好，股價不太穩定，企業也缺乏產品和效益支撐，沒有核心競爭力的企業，要嚴格控制其股票質押。

    其二，要有效設置和控制質押比例。不僅相關出資機構要嚴格控制，監管機構也要密切關注。尤其對質押前股票出現異動的企業，不能簡單按照異動后的股價計算質押率，以減少可能出現的平倉風險。

    第三，要密切關注質押資金的去向。提供資金的機構和監管機構，都要關注企業資金的去向，防止大股東通過質押套現和轉移資金。通過質押方式套現和轉移資金，帶來的風險比減持還要大，對市場和投資者的損害也要更加嚴重。

    第四，要做好風險預警和提示工作。不只是在市場出現下跌時才進行風險提示和預警，而應當在企業出現一定困難，股票出現波動時，就及時提出風險預警和提示，讓企業做好風險防范工作，避免出現問題后束手無策。

    第五，加大處罰和治理力度。對多次進行減持的企業，要設置質押限制。首先應當將減持獲得的資金用于發展，再允許通過股權股票質押獲得資金，否則不允許其進行股票質押。

    （作者單位：江蘇鎮江質監局）