國海富蘭克林基金QDII投資副總監(jiān)徐成日前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管受到全球流動(dòng)性收縮等因素的影響，港股2018年的波動(dòng)性可能會(huì)加大，但整體繼續(xù)向好的趨勢(shì)大概率不會(huì)變化。金融、地產(chǎn)等低估值板塊，以及一些質(zhì)地優(yōu)良的成長(zhǎng)股仍然具備投資價(jià)值。

    2018年港股將有三大變化

    徐成分析，2018年影響港股表現(xiàn)的因素較為復(fù)雜。美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)加息并逐步推進(jìn)“縮表”，因此市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生一些擔(dān)憂。不過其影響不會(huì)太大，一是市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)較為充分，二是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)保持與市場(chǎng)的緊密溝通，根據(jù)資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相機(jī)決策。相對(duì)樂觀的因素在于，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)韌性，宏觀面較為積極，這將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。

    考慮多方面因素，徐成認(rèn)為，與2017年相比，2018年港股市場(chǎng)的變化將主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是波動(dòng)性加大，對(duì)于流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)；二是南下資金的話語權(quán)愈發(fā)重要，港股通的資金仍值得關(guān)注；三是市場(chǎng)對(duì)于新經(jīng)濟(jì)的關(guān)注度有望提升。

    徐成進(jìn)一步指出，近期中國政府出臺(tái)了一系列對(duì)于“四新”經(jīng)濟(jì)的扶持政策，香港市場(chǎng)也在大力吸引新興產(chǎn)業(yè)赴港上市，尤其是放開尚未盈利的生物科技類公司上市等，極大地帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒。未來中國新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或?qū)⑹芤嬗谡咧С帧⒀邪l(fā)人才儲(chǔ)備和廣闊市場(chǎng)，潛力巨大。同時(shí)，老經(jīng)濟(jì)獲益于供給側(cè)改革，中長(zhǎng)期來看核心企業(yè)盈利能力有望逐步改善。市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)不會(huì)有特別大的變化。

    價(jià)值和成長(zhǎng)均有表現(xiàn)機(jī)會(huì)

    具體到投資策略，徐成表示，2018年港股中偏價(jià)值和偏成長(zhǎng)的股票或都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。價(jià)值股方面，從全球來看，盡管此前港股市場(chǎng)已經(jīng)錄得不錯(cuò)漲幅，但估值仍然低于美國、歐洲以及亞洲其它市場(chǎng)，“特別是銀行、地產(chǎn)、新能源等行業(yè)仍被低估。”

    他進(jìn)一步分析，銀行股除了估值低以外，基本面改善也是支撐因素。從最新財(cái)報(bào)來看，銀行業(yè)凈息差在改善，壞賬率在下降，同時(shí)很多銀行向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，一系列因素促進(jìn)了銀行業(yè)盈利水平的提升。地產(chǎn)股雖然受到政策面收緊的約束，不過龍頭企業(yè)在拿地、品牌、銷售、融資等方面的優(yōu)勢(shì)越發(fā)凸顯，或?qū)⒗^續(xù)受益于行業(yè)集中度的提升。從一季度的銷售數(shù)據(jù)來看，部分公司仍能保持相對(duì)可觀的增速。

    成長(zhǎng)股方面，徐成表示，將繼續(xù)精選質(zhì)地優(yōu)良、具備高成長(zhǎng)性的公司，較為看好互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、教育、大消費(fèi)以及清潔能源等行業(yè)，一些互聯(lián)網(wǎng)龍（18.50-0.32%）頭公司在回調(diào)后將提供介入的機(jī)會(huì)。

    A股市場(chǎng)中，徐成比較關(guān)注金融、科技和文化娛樂類的公司。對(duì)于2017年熱門的家電和白酒，他短期相對(duì)謹(jǐn)慎。他表示，家電2017年基數(shù)較高，且出口受制于人民幣升值和貿(mào)易摩擦影響，股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)；白酒的估值則可能相對(duì)偏高，機(jī)會(huì)不大，不過龍頭股現(xiàn)金流良好，分紅亦有保證，縱有風(fēng)險(xiǎn)也大概率可控。

    海通證券（10.60-2.57%）數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，在全球資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情況下，徐成管理的國富大中華精選混合仍錄得3.98%的正收益，在16只QDII大中華區(qū)股混基金中排名第一；拉長(zhǎng)時(shí)間來看，該基金近兩年收益率為69.11%，同樣在同類13只基金中排名第一。此外，據(jù)財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端數(shù)據(jù)，徐成管理的國富滬港深成長(zhǎng)精選股票基金一季度的收益率為3.04%，跑贏同類平均6.19個(gè)百分點(diǎn)。