本報記者 王寧

    近日，國務院辦公廳轉發中國證監會等七部門聯合印發的《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》旨在通過加強監管、防范風險，促進期貨市場的高質量發展，明確了期貨市場發展的總體目標、路徑和重點任務，以適應實體經濟發展的需要。日前，國元期貨董事長洪明向記者表示，公司高度重視《意見》，組織認真學習，充分認識到《意見》帶來的重要發展機遇，結合公司實際情況，切實融會貫通，狠抓具體舉措。

    深刻理解出臺意義

    洪明認為，《意見》的出臺對期貨市場未來發展具有多重意義。具體來看：一是充分肯定了期貨市場在現代金融體系中的重要作用。期貨市場應實體經濟需要而生、伴實體經濟發展而長。期貨市場是中國金融體系的重要組成部分，具有發現價格、管理風險、配置資源等功能，在穩定企業經營、活躍商品流通、服務保供穩價等方面發揮著積極作用。期貨市場與實體經濟緊密相連，期貨市場只有建立健全與經濟高質量發展相適配的規則體系和制度機制，才能實現自身的高質量發展，才能為中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐。

    二是各部委聯合發文為期貨市場發展指明了方向。《意見》起草過程中，證監會征求了多部委的意見，涵蓋了資本、規劃、工業、農業、商貿、金融等方面。聯合發文部門之全，一方面體現了期貨行業覆蓋領域之廣，另一方面更意味著《意見》政策力度之大。在征求意見過程中進一步明確了期貨市場的功能定位，為后續期貨市場的發展統一了思想。

    三是“三步走”提出了未來5年、到2035年以及到本世紀中葉期貨市場的發展目標。期貨市場發展的成果導向就是“世界一流的期貨交易所”和“中國價格”影響力，戰略目標就是為中國式現代化和金融強國提供有力支撐。同時，一支綜合實力強、具有國際競爭力、誠信守法、專業穩健、服務高效的中介機構隊伍不可或缺。目標明確，路徑清晰，期貨市場發展宏偉藍圖，令人振奮。

    正確把握期貨行業的發展趨勢

    洪明認為，《意見》的發布為行業未來發展奠定了基調和給予了明確指引，具體來說：一是全面從嚴監管常態化。《意見》將中央金融工作會議關于“五大監管”的要求在期貨領域予以細化，以行為監管和機構監管為著力點，以加強穿透式監管和持續監管為工作重點，以功能監管為補充，構建了全方位、立體化的期貨市場監管布局。對于期貨公司而言，監管全面覆蓋股權治理、公司治理、業務經營、風險處置各個環節，在業務經營方面將加強從準入到退出的全過程監管。同時，統一證券期貨經營機構開展衍生品交易的監管尺度和強度，對期貨公司衍生品交易要求將提高。

    二是交易行為將更加規范。《意見》指出將從實際控制關系賬戶、持倉合并、大戶報告、異常交易行為、交易行為趨同賬戶等方面加強期貨交易行為監管，尤其強調了加強高頻交易監管、加強期現價格偏離監測評估。這些要求及具體措施主要是應對期貨多空交易、T+0交易、杠桿交易、實物交割等交易規則帶來的潛在操縱市場行為，及時發現和處置苗頭性、傾向性問題，抑制期貨市場的急漲急跌、暴漲暴跌和過度投機。

    三是市場規模將穩步擴大。《意見》提出，“聚焦農業強國、制造強國、綠色低碳發展等，完善商品期貨市場品種布局”“立足于更好滿足實體企業風險管理需求，豐富商品期貨市場交易工具”“發揮股指期貨期權穩定市場、活躍市場的雙重功能，豐富交易品種，擴大市場覆蓋面”。我國有世界上品種門類最齊全的工業體系，期貨市場品種布局仍有巨大潛力，特別是期權產品的上市步伐明顯提速，這將為現貨企業帶來更加豐富多元的交易選擇，也為期貨公司在新品種和期權領域帶來廣闊的市場機遇。

    四是國際化進程將加快。《意見》立足期貨市場實際，規劃了至2029年、2035年及本世紀中葉的階段性發展目標，層次分明、層層遞進。針對期貨公司，設定了從2029年建成“誠信守法、專業穩健、服務高效的中介機構隊伍”，至2035年“綜合實力與國際競爭力顯著提升”，再到本世紀中葉助力“世界一流期貨交易所”所需的“國際領先中介機構”的宏偉藍圖。這將加速期貨公司的國際化步伐，催生一批具備全球競爭力的行業佼佼者。

    五是專業化程度將持續提高。《意見》提出，在監管層面，“將監管的政治性、人民性與專業性有機結合起來”；在交易所層面，“建成產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所”；在期貨公司層面，“發揮期貨公司專業優勢，為實體企業提供更為優質的衍生品綜合服務”。期貨行業整體的專業性將持續提高，期貨公司專業性的重要意義不言而喻。

    六是市場參與者機構化程度將持續提升。《意見》提出，“按照‘新老劃斷’原則，提高市場參與者參準入門檻”“制定實施產業客戶提升行動計劃，持續改善企業套期保值交易的制度環境”“穩妥有序推動商業銀行參與國債期貨交易試點”“支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易”。可以預見，期貨市場參與者機構化、專業化程度將持續提升。

    七是期貨公司頭部效應將更加明顯。《意見》提出“強化期貨公司股權管理和法人治理”以及“健全期貨公司風險出清長效機制”。扶持頭部機構做優做強，鼓勵中小機構專業化發展。我們已經可以預見期貨公司將出現扶優限劣、合并重組的供給側改革，頭部效應更加明顯這將對期貨行業發展格局帶來重大的變革。

    洪明表示，《意見》圍繞“中國價格”，以“3個供給”+“2個保障”+“1個貫穿”（監管加大制度供給、交易所加大品種供給、期貨公司加大交易者供給，以科技、人才為保障，把全方位、立體化的風險防范貫穿始終），最終達到大幅提升期貨市場服務國民經濟、配置全球資源能力，為中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐的愿景目標。

（編輯 郭之宸 孫倩）