本報記者 王寧

    隨著近日交投情緒回暖，期貨市場沉淀資金創(chuàng)出年內(nèi)新高。3月25日，文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，期貨市場總沉淀資金（持倉量占用資金）總量達5771億元，接近5800億元，創(chuàng)出今年以來新高。其中，包括滬銅、滬金、滬銀、螺紋鋼、鐵礦石、豆油、豆粕等7個品種，資金量均保持在100億元以上。

    多位受訪人士向記者表示，期貨品種數(shù)量增加給期貨市場帶來了顯著的增量資金，而實體企業(yè)加大參與套期保值吸引了更多的交易者入市。分類來看，商品期貨成為資金量增加主力軍，金融期貨則有所下降。

    國元期貨研究咨詢部負責人吳菁琛認為，交易工具的進一步豐富為企業(yè)避險策略的靈活性和有效性提供了更好的保障；同時，相關(guān)部門鼓勵利用期貨市場進行風險管理。

    “近期市場沉淀資金量持續(xù)增長與市場整體波動率回升有一定關(guān)系。在商品市場上，貴金屬、有色、黑色、油脂和飼料等板塊波動率都因各種不同原因有了顯著上升。”國投安信期貨大宗商品研究中心負責人鄭若金表示。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，分品種來看，包括滬銅、滬金、滬銀、螺紋鋼、鐵礦石、豆油、豆粕等7個期貨品種沉淀資金量均超過百億元，其余十幾個品種保持在10億元至100億元之間。為何品種間差異較大？后市哪些品種資金量會有很大波動？

    對此，鄭若金解釋，商品期貨市場體量與多種因素有關(guān)。比如，品種的成熟度、現(xiàn)貨市場的體量，以及短期市場波動率等。以黃金為例，首先，無論是在國內(nèi)還是國際市場，黃金期貨都是較為成熟的品種；其次，黃金具有貨幣屬性，現(xiàn)貨市場體量非常大；第三，近期黃金因市場繼續(xù)押注美聯(lián)儲未來降息從而走出一波加速上漲行情。同樣，螺紋、鐵礦、銅等有色和豆油都具備類似的原因。

    “從以上三個方面來看，前兩個是長期因素，后一個是短期因素。”張若金表示，如果后期某些品種自身價格波動率有顯著抬升，那么相應(yīng)的成交量和持倉量都有可能顯著增長。

    也有分析人士認為，品種運行的市場認可度和投資者交易習慣是衡量其吸引資金量的重要因素。投資者更傾向于交易他們認為具有良好流動性和風險管理能力的品種，這會導(dǎo)致這些品種的資金量相對較高。

    對于近期滬金、滬銅、螺紋鋼、豆油等期貨品種出現(xiàn)增倉的情況，中衍期貨首席分析師盧旭認為，一方面在于這些品種市場參與度廣、流動性好，更容易獲得資金關(guān)注。比如螺紋鋼期貨，歷史上持倉量一般均比較大。另一方面，短期增倉行為更多是市場參與者出現(xiàn)了一定分歧，比如全球流動性以及利率走勢的預(yù)判不同導(dǎo)致對黃金走勢的預(yù)期不同，進而更多交易者參與黃金交易導(dǎo)致持倉量上升。

    “在價格出現(xiàn)較大波動的時候，產(chǎn)業(yè)資本也會選擇利用期貨市場對沖風險。”盧旭表示，未來品種持倉量能否出現(xiàn)大波動，主要取決于供需關(guān)系是否出現(xiàn)較大矛盾或是較大預(yù)期差，建議關(guān)注工業(yè)硅、玻璃、白糖等相關(guān)品種。

    對于未來品種間資金量變化，吳菁琛認為，由于2024年海外市場全球地緣風險升級和地區(qū)沖突加劇，突發(fā)事件可能對供應(yīng)或消費比較依賴外部的期貨品種價格產(chǎn)生較大影響，可能導(dǎo)致資金流入或流出出現(xiàn)較大波動，宏觀屬性較強的品種更容易出現(xiàn)較大資金波動。