上周，全球大宗商品價格整體呈現分化格局。海外油價出現劇烈波動，WTI原油在美國當地時間的12月12日至14日大幅反彈后，15日至16日再度陷入調整，需求疲軟與俄油出口數據持續牽絆市場神經；美聯儲強勢加息周期或進入尾聲，金、銀等貴金屬價格漸入佳境；國內農產品價格加速回落，生豬主力合約一周下跌超過11%。

    原油價格低位震蕩

    在本月初刷新全年低點后，WTI原油主力合約價格在上周一至周三大幅反彈，三天大漲超8%。但疲弱的需求繼續壓制市場情緒，歐盟對俄羅斯原油出口的制裁也收效甚微，WTI原油價格再度回落，截至上周收盤報74.50美元/桶，再度迫近70美元關口。

    距離12月5日歐盟對俄羅斯原油出口制裁的正式實施已過去一周，但在俄油全線轉投亞洲市場后，歐盟的制裁似乎難以起到實際效果。大宗商品資訊機構金聯創監測的數據顯示，12月5日至9日當周，俄羅斯海運原油出口不降反增，出口量增加46.8萬桶/日至345萬桶/日，其中的增量主要來自亞洲市場。

    “目前俄羅斯對歐盟參與制裁的國家海運原油出口已經清零，但是總出口量卻不降反增，說明歐盟制裁本身對于俄羅斯的原油出口已經影響甚微，使得近期地緣風險溢價部分回落。”中信期貨首席能源分析師桂晨曦分析，隨著海外部分經濟體衰退預期升溫，需求端的疲軟成為壓制油價的重要因素。

    貴金屬價格漸入佳境

    與油價形成鮮明對比，近期國際貴金屬價格持續處于強勢格局之中。上周，COMEX黃金主力合約價格刷新下半年以來新高，最高觸及1836.9美元/盎司。COMEX白銀也創今年5月以來新高。機構分析認為，隨著美國經濟步入衰退的顯性表現不斷增多，通脹回落或使美聯儲放慢加息步伐，帶動黃金、白銀等貴金屬價格逐步走出弱勢。

    12月13日，美國勞工部公布數據稱，美國11月消費者價格指數（CPI）環比增長0.1%，同比上漲7.1%。該通脹數據低于市場預期，同比升7.1%也創近一年最低。細分來看，汽油價格持續下行帶動整體通脹回落，但食品和住房價格環比仍呈現增長。該數據發布后，美元指數和美債收益率盤中一度急跌。

    廣發期貨分析稱，美國11月制造業PMI跌破榮枯線等數據，均表明美國經濟步入衰退的顯性表現不斷增多，需求放緩、通脹回落或使美聯儲放慢加息步伐。未來美元指數和美債收益率的走勢可能有較大壓力，從中長期看黃金處于偏多格局。

    國內生豬期貨單周跌超11%

    國內農產品期貨價格走勢近期引發關注。上周，大商所生豬2303合約連續大跌，單周跌幅達到11.30%，截至上周五收盤報15895.00元/噸。自10月19日見到高點21180.00元/噸以來，生豬2303合約在不到兩個月內下跌約25%。此外，國內雞蛋、黃大豆2號期貨合約上周跌幅均超3%。

    國投安信期貨農產品組長楊蕊霞表示，本輪豬價下跌背后的主要動因來自四季度供應端的集中出欄和需求端的不及預期。“此前，由于市場認為四季度供需有缺口，從而一致看好四季度豬價，這在9月及10月上旬催生了大量的二次育肥行為。同時伴隨行業普遍壓欄，一方面加速了前期的豬價上漲，另一方面供給后移加劇了四季度的供應壓力。”