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倫鎳“四連跌”致內(nèi)外盤價(jià)差縮至3500美元 專家認(rèn)為套利空間仍存

2022-03-22 01:55  來源:證券日報(bào) 

    本報(bào)記者 王寧

    北京時(shí)間3月21日16時(shí),倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨開盤即現(xiàn)一字跌停板,這已是該品種連續(xù)第4個(gè)跌停。

    多位分析人士告訴《證券日報(bào)》記者,由于此前倫鎳期價(jià)嚴(yán)重偏離基本面,當(dāng)前表現(xiàn)屬意料之中,是對前期偏離的修復(fù)。目前內(nèi)外盤價(jià)差仍有3500美元/噸左右,投資者尚有一定套利空間。考慮到現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求的預(yù)期,后期鎳價(jià)仍將維持偏強(qiáng)震蕩勢頭。

    倫鎳期價(jià)仍處修復(fù)中

    北京時(shí)間3月21日16時(shí),LME三個(gè)月期鎳合約現(xiàn)第4個(gè)跌停板(4次跌幅分別為5%、8%、12%和15%),報(bào)收于31380美元/噸,下跌5535美元。與之相呼應(yīng)的是,同日,滬鎳主力合約也同步大幅下跌。截至收盤,滬鎳主力合約2204報(bào)收于205670元/噸,下跌14230元,跌幅為6.47%,成交12萬手,持倉5.4萬手。

    徽商期貨研究所工業(yè)品部研究員陳曉波告訴《證券日報(bào)》記者,雖然倫鎳期價(jià)再現(xiàn)跌停,但價(jià)格仍在30000美元/噸上方,與內(nèi)盤滬鎳期價(jià)走勢相比仍存價(jià)差。因此,未來其大概率繼續(xù)下行,內(nèi)外盤價(jià)差進(jìn)一步收窄。

    長江期貨有色金屬產(chǎn)業(yè)研究員吳灝德向《證券日報(bào)》記者表示,按照3月7日倫鎳“多空大戰(zhàn)”前的內(nèi)外盤比例及彼時(shí)滬鎳收盤價(jià)205700元/噸折算,倫鎳期價(jià)應(yīng)在27795美元/噸左右才可達(dá)到內(nèi)外盤平衡。目前內(nèi)外盤還有3500美元/噸左右的套利空間,這是其連續(xù)跌停的主要原因。

    國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,認(rèn)可鎳價(jià)內(nèi)外盤存在價(jià)差。同時(shí),倫鎳期價(jià)四度跌停的主要原因在于,其定價(jià)正由“交易面的博弈”回歸至“基本面的定價(jià)”,趨勢上仍有回調(diào)空間。

    鎳價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱格局將持續(xù)

    在倫鎳期價(jià)持續(xù)創(chuàng)出歷史新高后,內(nèi)外盤鎳價(jià)出現(xiàn)了明顯的外強(qiáng)內(nèi)弱特征。雖然當(dāng)前價(jià)差正在逐步縮小,但分析人士認(rèn)為后期此種格局還將持續(xù)。

    “由于前期倫鎳擠倉風(fēng)險(xiǎn)造成期價(jià)暴漲遠(yuǎn)超合理區(qū)間,嚴(yán)重脫離了實(shí)際供需邏輯。”陳曉波表示,3月9日倫鎳停盤至3月16日重新開盤期間,滬鎳僅部分合約暫停交易1天,因此滬鎳期價(jià)回歸基本面更快,這也是導(dǎo)致內(nèi)外盤價(jià)差擴(kuò)大的主因;倫鎳重啟交易后至今,連續(xù)四個(gè)交易日跌停,內(nèi)外盤價(jià)差正在逐步縮小。但就后期基本面邏輯來看,在國際市場供不應(yīng)求、國內(nèi)市場供需平衡預(yù)期下,外強(qiáng)內(nèi)弱格局或?qū)⒊掷m(xù)。

    針對如何把握短期投資機(jī)會,吳灝德認(rèn)為,鎳期價(jià)目前處在非理性波動階段,多空博弈尚未結(jié)束,參與交易仍將面臨較大不確定性。從基本面來看,鎳期價(jià)仍現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局,在新增產(chǎn)能大幅兌現(xiàn)前,較難看到全球鎳表觀庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。在此背景下,預(yù)計(jì)二季度鎳現(xiàn)貨價(jià)格或在18萬元至20萬元區(qū)間波動,但未來隨著新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)、庫存拐點(diǎn)出現(xiàn),鎳期價(jià)或存回調(diào)可能。

    邵婉嫕也認(rèn)為,隨著LME鎳期價(jià)回落,內(nèi)外盤差價(jià)會逐步收斂,但從價(jià)格重心來看,全球鎳資源緊缺,海外鎳價(jià)現(xiàn)貨升水高企,低庫存、低供給對鎳價(jià)的支撐還將持續(xù),預(yù)計(jì)后期鎳期價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。具體來看,滬鎳期價(jià)將繼續(xù)維持在20萬元/噸上方,倫鎳期價(jià)將在3萬美元/噸附近運(yùn)行。

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