本報記者 杜雨萌 王寧

    一方面是倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨上演的史詩級“逼空行情”還在繼續(xù)發(fā)酵；另一方面是也引發(fā)連鎖反應(yīng)。近日，安泰科首席專家徐愛東在接受《證券日報》記者采訪時表示，倫鎳事件所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)已經(jīng)波及產(chǎn)業(yè)層面，由于現(xiàn)貨價格的不斷抬升，國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購，甚至對海外客戶大面積毀單。

    “基于對這次事件的思考，建議產(chǎn)業(yè)企業(yè)在參與衍生品交易時應(yīng)提升風險意識。”徐愛東建議，國內(nèi)外交易所應(yīng)當盡快完善交易規(guī)則、增加注冊品牌，根據(jù)形勢發(fā)展，開發(fā)更多的交易合約。

    徐愛東表示，由于缺乏價格指引，當前全球鎳現(xiàn)貨交易幾乎停滯，在進口原料價格提高、成品價格低迷背景下，國內(nèi)鎳生產(chǎn)企業(yè)開始逐漸減產(chǎn)，部分鎳下游企業(yè)從3月9日起已不接受新的訂單，更有國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購并對海外客戶大面積毀單。“倫鎳事件所產(chǎn)生的原因是多方面的，但從產(chǎn)業(yè)角度來看，是傳統(tǒng)的鎳定價機制和新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢之間的矛盾爆發(fā)，是現(xiàn)行鎳期貨合約設(shè)計跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化。”

    中國是全球鎳消費第一大國，中國和印尼的鎳產(chǎn)量占全球比重超過60%，近年來蓬勃發(fā)展的新能源電池材料，中國在全球的比重也超過半壁江山，因此中國的實體經(jīng)濟對全球鎳價的影響力逐漸增大。鎳產(chǎn)業(yè)東進西退的格局勢不可擋。從2005年起，中國和印尼的含鎳生鐵占全球的比重逐年提升，未來硫酸鎳的產(chǎn)量將快速增加，這就壓縮了傳統(tǒng)的電鎳在市場上的份額。但國內(nèi)外運行的鎳期貨所都是以電鎳為交易標的。

    據(jù)了解，2021年全球電鎳產(chǎn)量近80萬噸，其中可在LME交割的產(chǎn)量約70萬噸，俄羅斯對外出口量就占可交割量的27%。由于俄羅斯鎳消費量很低，每年絕大部分產(chǎn)量都出口到中國和歐美市場，這也造就了俄羅斯在全球鎳現(xiàn)貨市場的重要地位。

    徐愛東介紹說，目前中國鎳企業(yè)參與國際衍生品交易也應(yīng)該認識到，企業(yè)生產(chǎn)的非標準交割品在進行套保時，極端情況下有逼倉的風險，而LME在開發(fā)中國新興企業(yè)參與交易時，也應(yīng)該了解客戶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并提供相應(yīng)的服務(wù)，主動防范風險。

    市場普遍認為，2022年全球鎳現(xiàn)貨價格走勢將呈前高后低態(tài)勢，這是基于對新能源需求火爆的預(yù)期，加之上半年印尼鎳新項目尚未放量，下半年隨著新項目的投產(chǎn)，鎳價大概率會逐漸下行，這也滿足了下游材料、電池和汽車行業(yè)的需求。然而，隨著俄烏局勢持續(xù)，導(dǎo)致俄鎳在全球現(xiàn)貨市場的可供應(yīng)量大幅下降，國際鎳期現(xiàn)貨價格開始飆升，與之相對應(yīng)的則是，相關(guān)鎳企業(yè)若未有滿足可交割的電鎳，參與衍生品交易就有可能面臨逼倉風險。

    對此，徐愛東認為，倫鎳事件暴露了我國部分企業(yè)在境外運用相關(guān)金融工具時，風險管控意識有待加強。中資企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的地位越來越重要，在海外投資的資產(chǎn)套保需求也逐漸增加。建議企業(yè)加強自律和風險防范，利用期貨市場實現(xiàn)套期保值和產(chǎn)融協(xié)同的同時，要充分完整準確把握期貨交易規(guī)則，提高企業(yè)本質(zhì)安全。

    此外，徐愛東還建議國內(nèi)外交易所應(yīng)盡快完善鎳期貨交易規(guī)則，增加交割品牌，并開發(fā)新的鎳期貨合約，扭轉(zhuǎn)一些期貨合約小部分金屬產(chǎn)品定價全市場的交易機制，避免惡性逼空事件再次發(fā)生。

（編輯 喬川川）