本報記者 杜雨萌 王寧
一方面是倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨上演的史詩級“逼空行情”還在繼續(xù)發(fā)酵;另一方面是也引發(fā)連鎖反應(yīng)。近日,安泰科首席專家徐愛東在接受《證券日報》記者采訪時表示,倫鎳事件所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)已經(jīng)波及產(chǎn)業(yè)層面,由于現(xiàn)貨價格的不斷抬升,國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購,甚至對海外客戶大面積毀單。
“基于對這次事件的思考,建議產(chǎn)業(yè)企業(yè)在參與衍生品交易時應(yīng)提升風險意識。”徐愛東建議,國內(nèi)外交易所應(yīng)當盡快完善交易規(guī)則、增加注冊品牌,根據(jù)形勢發(fā)展,開發(fā)更多的交易合約。
徐愛東表示,由于缺乏價格指引,當前全球鎳現(xiàn)貨交易幾乎停滯,在進口原料價格提高、成品價格低迷背景下,國內(nèi)鎳生產(chǎn)企業(yè)開始逐漸減產(chǎn),部分鎳下游企業(yè)從3月9日起已不接受新的訂單,更有國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購并對海外客戶大面積毀單。“倫鎳事件所產(chǎn)生的原因是多方面的,但從產(chǎn)業(yè)角度來看,是傳統(tǒng)的鎳定價機制和新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢之間的矛盾爆發(fā),是現(xiàn)行鎳期貨合約設(shè)計跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化。”
中國是全球鎳消費第一大國,中國和印尼的鎳產(chǎn)量占全球比重超過60%,近年來蓬勃發(fā)展的新能源電池材料,中國在全球的比重也超過半壁江山,因此中國的實體經(jīng)濟對全球鎳價的影響力逐漸增大。鎳產(chǎn)業(yè)東進西退的格局勢不可擋。從2005年起,中國和印尼的含鎳生鐵占全球的比重逐年提升,未來硫酸鎳的產(chǎn)量將快速增加,這就壓縮了傳統(tǒng)的電鎳在市場上的份額。但國內(nèi)外運行的鎳期貨所都是以電鎳為交易標的。
據(jù)了解,2021年全球電鎳產(chǎn)量近80萬噸,其中可在LME交割的產(chǎn)量約70萬噸,俄羅斯對外出口量就占可交割量的27%。由于俄羅斯鎳消費量很低,每年絕大部分產(chǎn)量都出口到中國和歐美市場,這也造就了俄羅斯在全球鎳現(xiàn)貨市場的重要地位。
徐愛東介紹說,目前中國鎳企業(yè)參與國際衍生品交易也應(yīng)該認識到,企業(yè)生產(chǎn)的非標準交割品在進行套保時,極端情況下有逼倉的風險,而LME在開發(fā)中國新興企業(yè)參與交易時,也應(yīng)該了解客戶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),并提供相應(yīng)的服務(wù),主動防范風險。
市場普遍認為,2022年全球鎳現(xiàn)貨價格走勢將呈前高后低態(tài)勢,這是基于對新能源需求火爆的預(yù)期,加之上半年印尼鎳新項目尚未放量,下半年隨著新項目的投產(chǎn),鎳價大概率會逐漸下行,這也滿足了下游材料、電池和汽車行業(yè)的需求。然而,隨著俄烏局勢持續(xù),導(dǎo)致俄鎳在全球現(xiàn)貨市場的可供應(yīng)量大幅下降,國際鎳期現(xiàn)貨價格開始飆升,與之相對應(yīng)的則是,相關(guān)鎳企業(yè)若未有滿足可交割的電鎳,參與衍生品交易就有可能面臨逼倉風險。
對此,徐愛東認為,倫鎳事件暴露了我國部分企業(yè)在境外運用相關(guān)金融工具時,風險管控意識有待加強。中資企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的地位越來越重要,在海外投資的資產(chǎn)套保需求也逐漸增加。建議企業(yè)加強自律和風險防范,利用期貨市場實現(xiàn)套期保值和產(chǎn)融協(xié)同的同時,要充分完整準確把握期貨交易規(guī)則,提高企業(yè)本質(zhì)安全。
此外,徐愛東還建議國內(nèi)外交易所應(yīng)盡快完善鎳期貨交易規(guī)則,增加交割品牌,并開發(fā)新的鎳期貨合約,扭轉(zhuǎn)一些期貨合約小部分金屬產(chǎn)品定價全市場的交易機制,避免惡性逼空事件再次發(fā)生。
(編輯 喬川川)
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