近期,俄烏局勢緊張顯著推升原油價格。布倫特原油已創7年半新高,NYMEX原油也突破數年來的高位。國內原油期貨現貨價格也保持緊密聯動。上海國際能源交易中心上市的SC原油主力合約昨日漲停,收報663.9元/桶,創該品種上市以來新高,今年已累計上漲34%。截至記者發稿時,該合約夜盤進一步大漲逾6%。同時,中國勝利原油現貨價格3月1日報102.11美元/桶,今年已累計上漲28%。
值得關注的是,雖然原油價格急速攀升,但不少化工品價格卻持續處于低位,這給相關實體企業的經營帶來巨大壓力。在此背景下,多位業內專家呼吁,石化經營企業要重視原油期貨的風險管理功能,可借助期貨工具適當進行現貨價格對沖。
山東京博石化期貨部經理劉勇向記者表示,近期原油價格上行受到多種因素綜合影響,整體呈現較強的趨勢性上漲。而成品市場當前表現相對弱勢,難以跟上原油的漲勢。以汽柴油為例,截至目前,原油期貨價格今年上漲超三成,但山東汽油價格僅上漲20%,山東柴油價格更是僅僅上漲了15%,成品油價格漲幅明顯不及原油價格漲幅。
“化工品的表現更為‘疲弱’,即便上海原油期貨已突破上市以來新高,但許多基本面相對較弱的化工品還‘趴在地上’。所以不管是成品油路線,還是化工品路線,當前油價的快速上行,均給石化經營企業的利潤空間造成了極大壓力。”劉勇坦言。
東證期貨能源首席分析師金曉認為,雖然現在原油價格看起來已經很高,但如果俄烏局勢得不到緩解,那未來原油價格還可能進一步攀升。
作為全球第三大原油期貨市場,相比于美油、布油,上期能源SC原油期貨立足本土,更好反映中國及亞太地區的區域原油供需關系,被業內認為能夠更好地作為國內資源配置的參考。
上期所數據顯示,SC原油期貨2021年全年累計成交量4264.52萬手,增長2.55%;累計成交額18.5萬億元,增長54.63%;日均持倉量7.54萬手;累計交割量2.61萬手(合2608.10萬桶、357.31萬噸)。境外客戶覆蓋了20多個國家和地區,備案的境外中介機構達75家。
在劉勇看來,目前上海原油期貨的發展已完全具備了服務實體企業的功能,不管是在合約持倉量還是合約的連續性上,都表現較好。尤其是在本輪原油價格上漲階段,企業可通過做多上海原油期貨來實現現貨采購的保值。
國投安信期貨分析師高明宇表示,在原油市場“緩沖墊”偏薄、海外地緣沖突的背景下,原油期貨、期權保值避險工具的運用至關重要。年初以來,SC主力合約總體運行在理論倉單上下合理邊界之內,為國內煉廠和投資者提供了良好的人民幣幣種套保工具。此外,在當前原油單邊價格較高,但仍可能向更極端方向演繹的情況下,原油看漲期權也是值得持續把握的避險工具。
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