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黑色系商品已連跌數日 四季度仍面臨不確定性

2021-10-28 21:48  來源:證券日報網 王寧

    本報記者 王寧

    隨著一系列“保供穩價”措施的出臺,商品期市近日迎來一輪普跌行情,部分板塊更是連跌數日,多個品種持續跌停。10月28日,國內商品期貨再次上演大面積下跌行情,截至收盤,46個期貨品種翻綠,“雙焦”跌停。

    多位分析人士向《證券日報》記者表示,商品期市連續多日走軟緣于近期一系列“保供穩價”措施的出臺,尤其是對黑色系商品來說,指引其價格回歸理性的導向比較明顯,市場交投氣氛有所回落。展望四季度,成材品的供給大概率將呈現穩中偏弱情形,期價或將在供需錯配中延續震蕩走弱趨勢,而黑色系商品期價尚存諸多不確定性因素。

    黑色系板塊再受重創

    近一周時間里,商品期市整體呈現出弱勢行情,其中,黑色系板塊更是接連遭受重創,此前強勢格局幾近崩塌,期間部分品種更是連續出現跌停板。截至10月28日收盤,“雙焦”以跌停板報收于,全市場合計有46個品種期價下滑,黑色系板塊全線下挫,僅有錳硅、紅棗等部分品種有所翻紅。

    金信期貨研究院院長劉文波向《證券日報》記者表示,近期商品普跌的主因還是“保供穩價”措施的出臺,對部分品種定價的錨有所改變,期貨價格隨之調整,但從目前演變看,因民生資源是最上游的品種,如果定價大幅下挫,將會造成中游品種成本的坍塌,因此,短期商品價格快速下探會形成明顯的“類通縮”現象,即下游采購意愿迅速冰封,預期未來價格還存在不確定性。

    中衍期貨投資咨詢部研究員王鶴告訴《證券日報》記者,近期商品期貨市場黑色系板塊和煤化工品種迎來下跌行情,主因在于回吐前期大幅度上漲空間。此前,多數商品期價在碳達峰、碳中和背景下,供給端多有擾動,造成供給緊張情緒,市場上出現了“一邊倒”現象,在近日利空消息出現后,多頭爭先出場,造成了一定的“踩踏”。

    記者統計發現,自10月19日以來,黑色系商品呈現出普跌局面,尤其是部分品種在利空基本面影響下,數日下跌近乎“腰斬”,目前更是逼近千元關口,跌幅近乎50%。

    銀河期貨黑色分析師向記者表示,對于黑色系商品供需來說,原材料仍相對過剩,部分品種供給由于政策干預導致供給削減,但未來也有可能出現累庫。進入四季度,黑色系商品預計或小幅承壓,成材品會因為成本下行和需求走弱,表觀需求降幅或超20%,黑色系商品期價將偏空運行。

    四季度黑色系商品仍面臨不確定性

    由于多重利空基本面影響,黑色系商品在近日持續回落,且跌幅較大,有分析人士認為,基于四季度需求旺季,黑色系商品價格還存在震蕩可能,但從目前的供需格局來看,期價在政策面的干預下回落已成定局。

    “當前正在加大對黑色商品的供應,預計供需格局不會出現較大改觀。”劉文波認為,例如成材品目前依然維持供需兩弱狀態,鋼廠對鐵礦和焦炭進行一定補庫,預計四季度黑色系商品的緊平衡狀態會持續。“現貨定價的核心還在成本方面,原料供應偏緊導致成本居高難下,而下游需求疲軟對供應端進一步提價有抵觸心理,因此,黑色系商品的面臨上下兩難局面,若后期政策面干預力度不足,四季度成本端支撐仍促使期價得以偏強運行。”

    劉文波認為當前部分黑色系商品期價已經與現貨基本面半脫鉤,原因在于政策壓制下價格理性化回歸的預期,但政策后期是否轉變尚不確定,四季度政策風險導致的不確定性較大,可能出現期價偏弱而現價難跌的局面,最終期現價格難以正常回歸理性。

    事實上,當前部分商品由于供需兩端格局尚未發生變化,庫存依然處于偏強或偏弱格局,在四季度需求旺季的影響下,成本端的變化將是影響價格的主要因素。

    王鶴表示,從終端需求來看,鋼材價格四季度大概率會持續走弱,后期雖有冬季采暖的環保限產政策接力,但相較于平控政策對于供給端的影響,環保限產影響或將趨于靈活,供給大概率呈現穩中偏弱格局,價格將在供需錯配中延續震蕩走弱趨勢。同時,部分黑色系商品的需求在冬季用電高峰期下,會有較強支撐,但基于政策面的考慮,后期仍存很大不確定性。

(編輯 喬川川)

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