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大宗商品價格回落 專家預計年內難現(xiàn)趨勢性大幅下跌

2021-10-25 01:08  來源:證券日報 劉琪 楊潔

    本報記者 劉琪 見習記者 楊潔

    今年以來,受多重因素影響,大宗商品價格出現(xiàn)明顯上漲,以有色金屬、能源化工等為代表的多個品種價格創(chuàng)新高。因此,關于大宗商品是否將進入“超級周期”的話題也逐漸升溫。

    中信證券首席IFCC分析師明明對《證券日報》記者表示,大宗商品價格不斷走高是多方面因素共同導致。首先,全球流動性泛濫,推動大宗商品價格上漲;其次,全球需求修復的速度快于供給修復速度,導致上游大宗商品供給短缺;同時,全球需求回暖,中國因疫情控制及時而成為全球制造和供給中心,導致國內上游大宗商品需求大增,而國內供給產(chǎn)能有限,且受到能耗雙控、安全環(huán)保檢查等進一步約束,導致國內大宗商品供需缺口擴大;最后,漲價預期下市場存在炒作情緒,進一步導致大宗商品快速上漲。

    與此同時,相關部門高度重視大宗商品保價穩(wěn)供工作。10月19日至10月22日期間,國家發(fā)改委十次發(fā)文強調煤炭保供穩(wěn)價工作,并多批次投放銅、鋁、鋅、原油等國家儲備,近日還明確表示,將加強大宗商品價格監(jiān)測分析,組織好后續(xù)批次國家儲備投放,多措并舉增加市場供給,持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管力度,遏制過度投機炒作,維護正常市場秩序。

    隨著一系列政策組合拳發(fā)力,近期主要大宗商品價格出現(xiàn)調整。新紀元期貨10月22日發(fā)布的研報顯示,上周短短三四個交易日里,動力煤三連板跌停累計下跌32%,焦煤累計最大跌幅為29%,焦炭累計最大跌幅為26%,盡數(shù)抹去10月中上旬的漲幅。黑色產(chǎn)業(yè)鏈中,螺紋鋼脫離10月份高點,最大跌幅超19%。煤化工產(chǎn)品中,乙二醇下跌19.6%,甲醇下跌27%。此外,PVC累計下跌25%,硅鐵下跌22.7%,純堿下跌18%。

    “從國內期貨價格來看,近日煤炭、鋼鐵、純堿等品種大幅下跌,主要是由于中央持續(xù)加強保供穩(wěn)價措施,如國家發(fā)展改革委明確表示將充分運用價格法規(guī)定的一切必要手段,研究對煤炭價格進行干預的具體措施,使得市場對未來供給端逐步緩和的預期提升。”中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云對《證券日報》記者說。

    展望大宗商品后期走勢,董忠云認為,基于國內行政效率高、政策執(zhí)行力強等制度優(yōu)勢,國內主導的工業(yè)品價格繼續(xù)大幅攀升的概率較低,未來供需矛盾傾向于逐步緩和。對于國際主導的部分主要大宗商品價格,目前來看,上行壓力依然較大,以原油為例,供需情況的變化要視主要產(chǎn)油國增產(chǎn)情況和主要發(fā)達國家刺激政策退出進度而定,預計價格仍有上行空間。

    “短期來看,保供穩(wěn)價政策的推出和落實,在一定程度上會抑制大宗商品價格的無序上漲。但從基本面看,上游大宗商品供需缺口仍然存在,雖然隨著上游產(chǎn)能擴張和釋放,可以在一定程度上緩解大宗商品價格繼續(xù)上漲的預期,但仍然難以出現(xiàn)趨勢性大幅下跌。”明明預計,明年大宗商品面臨需求逐步回落、供給逐步擴張的局面,價格大概率逐步回落。

    在明明看來,保供穩(wěn)價等供給端政策效果顯現(xiàn),大宗商品價格下降后,將減輕經(jīng)濟的通脹壓力,為宏觀政策調控騰挪空間。需要注意的是,若大宗商品價格突然下降,可能引發(fā)期貨市場動蕩加劇,因此需要防范期貨市場價格大幅波動可能引發(fā)的連鎖反應,強化期貨市場監(jiān)管,抑制過度投機、杜絕資本惡意炒作,使得期貨價格回歸價格發(fā)現(xiàn)、引導現(xiàn)貨價格的定位。

    “無論是上漲還是下跌,大宗商品價格短期內的過度波動都會擾亂企業(yè)預期和生產(chǎn)安排。”董忠云建議,政策層面,應做好產(chǎn)業(yè)中長期規(guī)劃,力求實現(xiàn)中長期內的供需匹配,同時積極引導市場價格預期,通過嚴監(jiān)管手段抑制價格短期內的不合理波動。企業(yè)層面,應積極主動應對價格波動,借助金融市場工具實施套期保值等,規(guī)避價格波動風險。

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