本報記者 王寧

    中秋節小長假，國際商品市場整體疲軟，而節后首日國內商品期市則迎來兩極分化行情：其中，以動力煤、錳硅和硅鐵為代表的黑色系品種表現強勁，“三兄弟”連續兩日漲停，而20號膠、苯乙烯和貴金屬等品種延續回調走勢，呈現出“冰火兩重天”態勢。

    中衍期貨副總經理羅大蕓向《證券日報》記者表示，中秋節假期恰逢美聯儲九月議息會議召開，國際商品市場由于提前消化預期，整體表現出平靜態勢，國內商品期市在節后首日出現跳空低開行情，但在中國央行公開市場操作影響下，黑色系商品借勢大幅反彈，部分品種盤終封于漲停。后市來看，商品市場的主要邏輯將圍繞碳中和、美聯儲縮減QE規模以及能源消費等方面。

    “黑色三兄弟”連續兩日漲停

    國內商品期市在供需基本面推動下，整體呈現出分化走勢，其中動力煤、錳硅和硅鐵表現最為明顯。截至9月23日收盤，動力煤、錳硅和硅鐵已連續兩日漲停，鐵礦石、螺紋鋼和滬鋁等緊隨其后。另一方面，20號膠、苯乙烯、熱卷，以及黃金和白銀等貴金屬則整體表現疲軟。

    “中秋節后首個交易日，國內商品與國際市場聯動性較高的品種均出現跳空低開行情，但隨著中國央行公開市場凈投放900億元，A股市場隨即低開高走，商品市場聯動上揚。”羅大蕓表示，與此同時，與國際市場聯動較低的部分品種，特別是受國內能耗雙控政策影響的品種，節后兩日呈現高開高走態勢，錳硅、硅鐵、動力煤都封于漲停，建材系列、煤焦系列、純堿和甲醇等漲幅明顯。

    事實上，由于國內商品供需格局各不相同，近期表現強勁的商品共性均與能耗政策關聯度較高。長江期貨能源化工研究員汪浩錚向《證券日報》記者表示，以煤炭為例，國內煤炭目前供應緊張，現貨價格持續走高，推動了以煤為原料的眾多化工品價格走高。其中，甲醇、尿素相對突出，一方面煤炭在二者的成本占比較高；另一方面該品種基本面也有利好，整體來看，化工品價格上漲主要是受到成本支撐，供需結構有一定差異。

    此外，導致部分品種聯動走高的另一個共性因素則是“雙控”。8月份發改委公布了上半年各地能耗“雙控”目標完成情況，多地預警；近日，多地區“雙控”升級，大量化工廠出現停產、降負荷局面，導致供應縮減推升商品價格上漲，代表性較強的品種包括了純堿、PVC等品種，漲幅居前的商品其庫存都較低。

    短期分化行情或不會改變

    今年以來，在全球倡導“碳中和”背景下，我國實施的能耗雙控制度是推動實現碳達峰、碳中和目標的重要抓手。羅大蕓認為，目前來看我國能源體系的供給側調整速度快于消費模式，預期在“脫碳”的早期階段，供給的快速萎縮疊加消費緩慢轉變，會對相應的商品價格產生重大影響。分化行情預計在短期內不會有較大改變。

    記者獲悉，近日發改委對能耗強度降低預警等級為一級的?。▍^）數量增至9個，其中包括了青海、寧夏和廣西等，九?。▍^）今年將暫停“兩高”項目節能審查，這意味著當前降低能耗強度是最為緊急的任務。通過梳理發現，有色金屬、鐵合金、PVC和純堿將受到較大影響，而對于煤焦系列品種等，產地供應將預期偏緊。

    汪浩錚分析認為，化工類商品將因煤炭和“雙控”政策影響，后期強勢格局還會持續。對于受成本支撐明顯的部分商品品種，主要還將與煤炭價格波動相聯系，目前煤炭現貨供應緊張局面還未緩解，期現價格仍將易漲難跌，同時，受“雙控”政策影響的部分品種，環保政策預計會保持連續性，供應短缺的局面也將難以改觀。

    羅大蕓認為，商品市場后期走勢主邏輯有四條：一是“碳中和”邏輯線；二是美聯儲縮減QE規模對美元指數的影響；三是全球各地區疫情發展和管控情況；四是全球各地區能源消費基本面變化等。