隨著2024年進入尾聲，個人養老金又傳來重大利好。

    近日，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、國家金融監督管理總局、中國證監會印發《關于全面實施個人養老金制度的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》明確，自2024年12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度。稅收優惠政策的實施范圍從36個先行城市（地區）同步擴大到全國。

    《通知》同時要求，優化產品供給，將指數基金納入個人養老金產品目錄；提高管理服務水平，商業銀行要與理財公司、保險公司、基金公司、基金銷售機構等機構加強合作；完善領取條件和方法，在現有領取條件基礎上，參加人患重大疾病、領取失業保險金達到一定條件、正在領取最低生活保障金的，可以申請提前領取個人養老金，等等。

    廣發基金個人養老業務相關負責人在接受《中國經營報》記者采訪時表示，個人養老金制度推出的意義在于個人通過理性規劃資金，合理選擇金融產品，以更好地保證退休后的生活質量。從36個先行試點城市（地區）推廣至全國，將進一步擴大服務覆蓋范圍，有利于更廣大地區的居民投資者接觸個人養老金，并在實踐中不斷樹立個人養老理念，增進對個人養老投資的認識，對推動國民養老金儲備有效擴大、緩解人口老齡化壓力都有積極意義，最終為建強養老第三支柱打好基礎。

    滿足養老金配置需求

    最新數據顯示，我國個人養老金開戶人數突破7000萬，可供投資的產品數量達836只。公募基金行業作為資本市場的專業機構投資者代表，目前已受托管理各類養老金資產超6萬億元，占我國養老金委托投資規模的50%以上，為各類養老金創造了良好的長期收益，積累了豐富的管理經驗。

    根據《通知》要求，證監會及時優化產品供給，已將首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄。其中，跟蹤各類寬基指數的產品78只，跟蹤紅利指數的產品7只，包括滬深300指數、中證A500指數、創業板指數等普通指數基金、指數增強基金、ETF聯接基金。

    易方達基金方面表示，指數基金憑借其費率低廉、公開透明、分散風險等特點，已成為全球養老金投資的重要工具。推動個人養老金制度完善，需要為廣大投資者提供更多元化的運作透明、成本較低的投資工具，將指數基金納入個人養老金基金，可以更好地滿足居民個人養老金配置需求。

    易方達基金方面表示，將指數基金納入個人養老金基金，一方面，可以為個人養老金賬戶提供更加豐富和多樣化的投資選項，滿足不同風險偏好和生命周期階段的投資需求。另一方面，指數基金簡單、透明等特性，也有助于降低普通投資者的決策難度，提升投資者對個人養老金賬戶的參與度，從而推動個人養老金業務規模和市場滲透率的提升，進一步完善我國養老金體系。

    長期以來，缺少長錢和穩錢，始終是制約資本市場發展的重要障礙。境外的發展經驗和教訓，深刻揭示了養老金規模壯大和資本市場長期穩定發展的關系。南方基金方面表示，養老金屬于長期限資金，而且天然具有分期定投的屬性，是難得的長錢和穩錢。養老金的逐漸入市，也有望平抑資本市場的異常波動，使得資本市場的投資功能日臻完善。

    “此次全國推廣，能將更多的養老儲蓄資金納入個人養老金賬戶的長期投資中，為資本市場引入更多的長線穩定資金，進一步夯實資本市場長期向好發展的基礎。”南方基金方面表示，個人養老金制度建設對國民經濟的良性、健康發展也有明顯的戰略意義。養老金規模的壯大，將通過資本市場的健康發展，促進國民經濟直接融資比例的提升，最終助推科技創新和經濟轉型，形成實體經濟、資本市場、居民養老三者的良性互動。

    部分產品規模縮水

    兩年來的實踐表明，個人養老金制度設計符合我國國情，政策體系較為完備，管理運行總體規范，信息系統支撐有力，經辦服務較為順暢，試點工作取得了預期效果。132只首批個人養老基金Y份額成立兩周年業績也可圈可點。

    Wind數據顯示，截至12月18日，132只首批個人養老基金Y份額年內平均收益4.82%，126只取得正收益，占比94.45%。其中，業績靠前的基金主要有南方養老2045三年Y（13.22%）、廣發養老2050五年持有Y（11.74%）、天弘永裕平衡養老目標三年Y（10.61%）。

    由于個人養老基金Y份額屬于FOF基金，持倉也都是基金。而從多只養老基金Y份額的基金持倉可以看出，基金經理對自家基金的偏愛。如南方養老2045三年Y基金的前十大重倉基金中，有5只基金都是南方基金自家產品；天弘永裕穩健養老三年Y也持有4只自家產品。

    對此，天相投顧基金評價中心指出，一般來說，基金經理對于內部產品的投資風格更加熟悉且“固收+”產品整體表現較為平穩，有利于FOF基金獲得長期穩定的投資收益。此外，投資內部產品還能夠避免雙重收費。

    記者同時注意到，首批個人養老基金Y份額的規模縮水現象比較嚴重。Wind數據顯示，截至2024年三季末，94只個人養老基金Y份額規模不足5000萬元，淪為迷你基金。

    對此，晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧指出，從市場環境角度來看，金融市場的波動，例如股市的震蕩或者債市的不穩定，導致以資產配置為核心的養老FOF產品凈值出現短期波動。部分投資者對養老FOFY份額這種長期投資產品的理解還不夠深入，可能受到短期收益不理想的影響，或者更傾向于將資金投向他們自認為更熟悉、收益更直觀的傳統金融產品。

    “同時，行業競爭的加劇也是一個因素，隨著養老FOF市場的不斷發展，其他具有競爭力的養老產品會吸引投資者的目光。”吳粵寧表示，現階段養老FOF的規模向低風險的產品聚攏，這類產品的最短持有期限通常較短，也折射出國內相當一部分投資者對較短的“最短持有期限”產品的偏好。然而，站在長遠的養老投資視角，如果投資者將大部分的養老資金投資于此類產品，其實不利于投資者特別是偏年輕的投資者積累財富和實現養老目標。

    對于個人投資者來說，在配置個人養老金資產的時候，應該如何挑選適合自己的指數基金？南方基金方面表示，個人養老金賬戶的繳費階段免稅，投資運作階段的收益暫不征稅，而領取階段實際稅負僅3%。綜合來看，稅優力度較大，能提升參與者全生命周期的可支配總收入，充分體現了決策層讓利于民的政策思路。個人養老金采取賬戶封閉管理，通過將零散的、短期的資金轉變為長線的、穩定的配置資金，因此能夠遵循價值投資，堅持長期投資，避免頻繁申贖，使參與者能更好地分享中國經濟、上市公司和資本市場長期發展與壯大的成果，使養老儲蓄更好地戰勝通貨膨脹，實現穩健的保值增值。

    吳粵寧表示，養老投資是一項長期的投資活動，并且投資策略需要隨著投資者年齡的推移和風險偏好的變化而調整。通常，寬基指數基金更加穩健，適合作為組合的核心配置。而行業主題指數基金、區域性指數基金、商品指數基金往往業績波動或者投資難度較大，更適合作為組合的衛星配置。對于處于青壯年時期的投資者來說，伴隨個人資產不斷增長和較長的剩余投資期限，其風險承受能力相對較高，更加適合權益倉位較高的資產配置，投資者在建立權益組合時，可以以寬基指數基金為主，行業主題指數基金、區域性指數基金和商品指數基金為輔的方式來構建組合，在獲取股票市場穩健回報的同時也能分享部分行業主題、海外某個市場的發展紅利，降低組合單一幣種、單一資產的風險。而對于臨近退休的投資者來說，其風險承受能力逐漸降低，更加適合以固定收益類資產為主的資產配置，投資者可以在組合里面少量配置一些寬基指數基金作為權益資產的代表。

    天相投顧基金評價中心有關人士建議，對普通投資者來說，要制定合理的投資計劃，需要明確個人養老金的投資目標。如追求穩健增長或愿意承擔一定風險以追求更高的回報，在這個基礎上進行合理的資產配置。其中，寬基指數分散度更好，可能適合更加穩健一些的投資者，而行業主題類的指數基金可能波動更大。此外，投資者還應該考慮費用和跟蹤誤差以及指數基金的規模，通常來說，費用越低、跟蹤誤差越小以及基金規模越大的產品越適合投資者。