本報記者 劉琪

    今年上半年，以美元計價的國際黃金價格波動顯著。在1月份持續走高，2月初國際金價漲至1959.7美元/盎司。隨后國際金價迎來調整持續震蕩回落，直到3月9日國際金價漲勢又起。5月4日，國際黃金現貨價格在盤中一度站上2080美元/盎司上方，創下歷史新高后，又再度回調。

    “上半年，美聯儲的政策直接影響黃金價格。”領秀財經首席分析師劉思源在接受《證券日報》記者采訪時談到，高利率引發美國銀行業危機導致恐慌情緒推升金價創歷史新高，后續鷹派“加息控通脹”的言論令黃金價格深度回調。期間還穿插了美國債務天花板的“鬧劇”，不斷加劇市場的緊張情緒。導致從個人到機構都對黃金催生了避險需求。

    國際金價的回調進入7月份后還在持續，Wind數據顯示，7月5日收盤國際黃金現貨收盤報1914.5美元/盎司。中國五礦所屬五礦期貨宏觀研究員鐘俊軒對《證券日報》記者表示，近期國際金價回調主要受到海外央行加息周期持續、宏觀風險事件消退的影響。在海外加息周期結束及未發生新的宏觀風險事件之前，這些因素將持續利空金價。

    鐘俊軒進一步表示，美聯儲雖然在6月份的議息會議中宣布維持利率不變，但點陣圖所顯示年底時的終端利率高于當前利率水平50個基點。美聯儲主席鮑威爾近期表態今年可能需要至少加息兩次，才能將通脹水平降低至美聯儲2%的目標。此外，歐洲央行行長拉加德也表明，歐洲央行7月份很可能再加息，不考慮暫停加息。英國央行則在6月份超預期加息50個基點，以應對其國內較高的通脹水平。受到海外政策利率居高不下的影響，零利息回報的黃金在資產配置中的性價比有所降低，國際金價走低。

    劉思源也認為，近期金價下跌主要受到歐美一眾央行鷹派的利率表態影響。此外，銀行業危機和美債危機安全度過降低了避險需求。

    展望后市，據世界黃金協會7月6日最新發布的《2023年全球黃金市場年中展望》分析，如果預期中的美國經濟輕度衰退成為現實，則上半年表現強勁的黃金有可能在下半年趨于平穩。在這種情況下，疲軟的美元和穩定的利率將為黃金提供助力，不過通脹降溫帶來的下行壓力則會使受黃金承壓。從歷史上看，黃金在央行暫停加息周期中的月回報率往往高于平均水平。如果發生明顯的經濟衰退，市場波動也會加劇，推動投資者趨向避險資產，利好黃金。相反，如果緊縮政策持續時間長于預期，那么黃金將面臨挑戰。同樣地，經濟軟著陸利好風險資產，可能會推動美元走強，導致黃金的吸引力下降。

    “不過，鑒于全球宏觀經濟的內在不確定性，我們認為黃金能夠憑借其非對稱正向收益的特性成為投資者資產配置中的重要組成部分。”世界黃金協會指出。

    鐘俊軒認為，短期來看，美聯儲的緊縮貨幣政策仍將持續，高利率環境中，國際金價短期下行壓力較大；中長期來看，相較于存在信用風險且發行總額不斷擴大的美國國債，黃金越來越成為各國官方儲備資產中的重要品種，政府購金需求將會對中長期國際金價的上行形成有力支撐。

    在劉思源看來，現階段歐美各央行鷹派加息主要是抗通脹，短線壓制黃金價格。隨著高利率不斷擠壓，下半年整體通脹預期減緩，彼時美元指數疲軟有機會形成黃金中線機會。

（編輯 屈珂薇 姜楠）